الضغط للتغلب على شل مرة أخرى

هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC UK Exchange الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا

إرسال

لقد مر ما يزيد قليلاً عن ثلاث سنوات منذ أن خلف ويل ساوان بن فان بوردن في منصب الرئيس التنفيذي لشركة شل.

في حين كان هناك الكثير من الضجيج في الخلفية، ليس أقلها ما يتعلق بعرض استحواذ محتمل على شركة بريتيش بتروليوم، فإن الجانب الذي لم يتم التعليق عليه بشكل كافٍ في الفترة التي قضاها صوان على رأس الشركة حتى الآن هو عدد المرات التي تجاوزت فيها شركة النفط الكبرى التوقعات في يوم النتائج.

في خمسة من الأرباع الثمانية الماضية، أعلنت شركة شل عن أرباح أفضل من المتوقع، وعلى الأخص عندما أعلنت في نهاية أكتوبر من العام الماضي عن أرباح الربع الثالث البالغة 5.4 مليار دولار. – حتى أكثر المحللين تفاؤلاً توقعوا ذلك بشكل مريح قبل 5.1 مليار دولار.

ولا يمكن أن يعكس أي شيء أكثر من إدارة التوقعات بكفاءة.

ومع ذلك، بالنسبة لشركة تتمتع بقاعدة جماهيرية كبيرة في السوق مثل شركة شل، فإن تجاوز التوقعات – خاصة إلى هذا الحد – يتطلب بعض العمل

ونظراً للانخفاض الحاد في أسعار النفط على أساس سنوي، فإن هذا يسلط الضوء على أن صوان قد عزز الأداء التشغيلي لشركة شل إلى حد ربما فاته السوق.

كل هذا يجب أن يوضع في الاعتبار غدًا، عندما تعلن شركة شل عن نتائج الربع الرابع من عام 2025 والعام ككل.

ومع انخفاض خام برنت بنحو 19% خلال عام 2025، وانخفاضه في وقت ما الشهر الماضي إلى أقل من 60 دولارًا للبرميل للمرة الأولى منذ ما يقرب من خمس سنوات، فمن المرجح أن تنخفض الأرباح الرئيسية لعام 2025 بنحو الخمس عن الأشهر الـ 12 السابقة.

وبالنسبة للربع الرابع، فمن المتوقع أن تنخفض بنحو 10٪ على أساس سنوي. أشارت شركة شل في تحديث التداول الشهر الماضي إلى أن الأرباح في قسم المصب الخاص بها ستكون أقل، وأن ذراعها للمواد الكيميائية سيعلن عن “خسارة كبيرة” ومن المتوقع أن تكون نتائج أعمالها التجارية في مجال الطاقة “أقل بكثير” مما كانت عليه في الربع الثالث.

ومع ذلك، تواصل أعمال التنقيب والإنتاج لشركة شل تقديم البهجة، حيث قالت الشركة الشهر الماضي إن الإنتاج لهذا الربع سيتراوح بين 1.84-1.94 مليون برميل من مكافئ النفط يوميًا، مقارنة بـ 1.832 مليون في الربع السابق. وينبغي أيضًا أن تكون أحجام الغاز الطبيعي السائل متقدمة قليلاً عن الربع الثالث.

عودة قلق رأس المال

ومع ذلك، فإن هذه التحسينات المتواضعة لم تنجح في تهدئة المخاوف بشأن استدامة برنامج عوائد رأس المال لشركة شل.

في كل من تحديثي التداول الفصليين الأخيرين، أعلنت عن خطط لإعادة شراء أسهم بقيمة 3.5 مليار دولار، وكان آخرها هو الربع السادس عشر على التوالي الذي أعلنت فيه شركة شل عن عمليات إعادة شراء بقيمة 3 مليارات دولار أو أكثر.

وهذا الأداء يميز شل باعتبارها الشركة الأفضل أداءً في فئتها من حيث انضباط رأس المال. ومن بين نظيراتها، كانت شركة إكسون موبيل هي الوحيدة التي حافظت على مستويات إعادة الشراء على الرغم من انخفاض أسعار النفط الخام، مع تباطؤ شركات مثل بريتيش بتروليوم وشيفرون في عمليات إعادة الشراء في العام الماضي استجابة لظروف السوق. لذلك سوف نراقب هذا عن كثب غدا.

وسوف تتأثر قدرة شل على الحفاظ على وتيرة عمليات إعادة الشراء هذه بمدى قدرتها على التحكم في تكاليفها.

في يوم سوق الأسهم، في أواخر مارس من العام الماضي، رفعت شل هدفها لخفض التكاليف من 2-3 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025 إلى 5-7 مليار دولار بحلول نهاية عام 2028. كما خفضت هدف الإنفاق الرأسمالي، الذي تم تحديده سابقًا عند 22-25 مليار دولار سنويًا في يونيو 2023، إلى ما بين 220 و220 مليار دولار.

سيكون من المفاجئ حقًا أن تفشل الشركة في تحقيق هذه الأهداف، بعد فترة وجيزة من تحديدها، وهو سبب آخر للشعور بالتفاؤل نسبيًا بشأن آفاق إعادة الشراء.

سيكون من المثير للاهتمام أن نرى ما يقوله صوان حول المكان الذي تنشر فيه شل رأس المال. وذكرت رويترز الشهر الماضي أن الشركة قد تبيع أصول النفط والغاز الصخري في شركة Vaca Muerta في حوض نيوكوين بالأرجنتينحيث تكون تكاليف الإنتاج أعلى من الأصول الأمريكية المماثلة، مما قد يجمع عدة مليارات من الدولارات. وستكون مثل هذه الخطوة متماشية مع إعادة بناء صوان التدريجي لمحفظة شركة شل، والتي وثقتها بشكل جيد، مثل مشروع الغاز الطبيعي المسال في الأرجنتين وبعض مشاريع الطاقة المتجددة.

ومع ذلك، فإن أحد أجزاء العالم التي تبدو فيها شركة شل أكثر حماسا بشكل ملحوظ هي نيجيريا. وكان صوان في البلاد قبل أسبوعين والتقى بالرئيس بولا تينوبو في أبوجا.

وسلط الضوء هناك على استثمارات شل الأخيرة في البلاد، بما في ذلك 5 مليارات دولار في مشروع بانجا نورث للمياه العميقة، على بعد 120 كيلومترًا قبالة الساحل النيجيري، و2 مليار دولار في حقل الغاز HI (CORR). وأشار إلى أن شل وشركائها يعملون أيضًا على تطوير خطط لمشروع بانجا ساوثويست القريب، والذي قد يكون أحد أكبر مشاريع الطاقة في العالم بقيمة تصل إلى 20 مليار دولار.

يمثل هذا التحفيز الجديد تحولًا كبيرًا عن مشاعر شل الأخيرة تجاه نيجيريا خلال العقد الماضي أو نحو ذلك.

تتذمر شركة بريتيش بتروليوم

الشيء الوحيد الذي سيحرص صوان على تجنبه هو شركة BP. ألغت شركة شل رسميًا صفقة شراء منافستها الأصغر في يونيو من العام الماضي، الأمر الذي منعها، بموجب قواعد الاستحواذ في المملكة المتحدة، من تقديم عرض للأشهر الستة المقبلة. وانتهت تلك الفترة في يوم عيد الميلاد، ولكن من غير المرجح أن يتغير تفكير شل – لأسباب ليس أقلها أن سعر سهم شركة بريتيش بتروليوم ارتفع بنسبة 25% منذ أن ألغت شركة شل العرض. ذكرت صحيفة فايننشال تايمز قبل سبعة أسابيع أن جريج جوت، الرئيس السابق لعمليات الاندماج والاستحواذ في شركة شل والمؤيد الرئيسي للاستحواذ على شركة بريتيش بتروليوم غادر الشركة قبل الإعلان عن عدم المزايدة.

أحد الأسئلة التي قد يكون من الصعب تجاهلها هو ما إذا كانت شركة شل تفكر في نقل قائمة أسهمها الرئيسية إلى نيويورك. على الرغم من تقديم أداء مالي متفوق لشركة شيفرون على مدى العامين الماضيين، لم تتمكن شركة شل من سد فجوة التقييم في سوق الأسهم أمام منافستها الأمريكية، وهو الأمر الذي من شأنه أن يزعج بالتأكيد شركة صوان التي تشهد منافسة شرسة.

ولن يكون مفاجئًا إذا حدث ذلك في النهاية – ضربة قوية لهيبة مدينة لندن في هذه العملية.

أفضل اللقطات التلفزيونية على قناة CNBC

وقالت أستريد نوردين، رئيسة العلاقات الدولية الصينية في جامعة كينجز كوليدج في لندن، إن الزيارة الأخيرة التي قام بها القادة الغربيون إلى الصين كانت بمثابة دفعة للبلاد، لأنها أشارت إلى أهمية بكين للاقتصاد العالمي على الرغم من تهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بالانتقام.

وقالت ديبورا إلمز، رئيسة السياسة التجارية في مؤسسة هاينريش، إنه من المحتمل أن تتعاون الشركات والحكومات من خلال “الترتيبات المصغرة” الثنائية في عام 2026.

بحاجة إلى معرفة

بريطانيا والصين تسارعان إلى إبرام اتفاقيات تجاريةوجاءت زيارة رئيس الوزراء كير ستارمر للصين في أعقاب صراع دبلوماسي. وعلى الرغم من عدم التوصل إلى اتفاق نهائي للتجارة الحرة، فقد أعلنت الشركات في مختلف الصناعات عن استثمارات وشراكات كبيرة تهدف إلى تعميق العلاقات التجارية.

ترامب يحذر من أن التعامل مع الصين أمر “خطير للغاية” بالنسبة للمملكة المتحدة. وجاءت تصريحاته يوم الخميس بعد زيارة ستارمر للصين التي استمرت أربعة أيام الأسبوع الماضي، وهي الأولى التي يقوم بها رئيس وزراء بريطاني منذ ثماني سنوات. وبعد سنوات من التوتر، تسعى الصين والمملكة المتحدة إلى بناء شراكة استراتيجية طويلة الأمد.

هل يأتي شعار “أميركا أولاً” بنتائج عكسية مع انحياز حلفاء واشنطن لوحدهم؟ وتقوم الدول وتكتلات القوى ببناء العلاقات، متجاوزة الولايات المتحدة الأكثر عدائية. ومن بينها “الاتفاق المبدئي” الذي أبرمته الصين مع كندا والعلاقات مع المملكة المتحدة، فضلا عن اتفاقيات الاتحاد الأوروبي مع الهند ودول أمريكا الجنوبية.

– هولي إليوت

اقتباس من الأسبوع

في الأسواق

د مؤشر فوتسي 100 ارتفع الأسبوع الماضي ليصل إلى 10314.59 يوم الثلاثاء، ارتفاعًا من 10154.43 يوم الأربعاء الماضي. ومع ذلك، أغلق مؤشر الأسهم القيادية في بريطانيا منخفضًا بنسبة 0.26% في جلسة الثلاثاء.

د جنيهوفي الوقت نفسه، تم تداول الجنيه الاسترليني مقابل الدولار عند 1.3697 دولار مقابل الدولار يوم الثلاثاء، بانخفاض عن 1.3805 دولار قبل أسبوع.

عائد السندات القياسي لحكومة المملكة المتحدة لمدة 10 سنوات – المعروف أيضًا باسم gilts – انخفض قليلاً إلى 4.512% من 4.539% الأسبوع الماضي.

– هيو ليسك

قادم

5 فبراير: قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة
6 فبراير: مؤشر أسعار المنازل في هاليفاكس لشهر يناير
10 فبراير: بيانات مبيعات التجزئة لشهر يناير من BRC