تاجر يعمل على أرضية بورصة نيويورك (NYSE) يوم الأربعاء، 28 يناير 2026، في نيويورك، الولايات المتحدة.
بلومبرج | بلومبرج | صور جيتي
واصلت المعادن الثمينة خسائرها يوم الاثنين، حيث أشار المحللون والاستراتيجيون إلى اختيار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لكيفن وارش لخلافة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول باعتباره المحرك الرئيسي للركود الأخير.
انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 3.2٪ إلى 4713.39 دولارًا للأوقية في ساعات التداول الأوروبية المبكرة، مما أدى إلى تعميق الخسائر من هزيمة تاريخية يوم الجمعة، عندما انخفض أكثر من 9٪ في أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ عام 1983.
وانخفض سعر الفضة الفوري بنسبة 2.7% ليصل إلى 82.29 دولارًا للأوقية في الساعة 9:54 صباحًا بتوقيت لندن (4:54 صباحًا بالتوقيت الشرقي). وتراجع المعدن الأبيض أكثر من 31% يوم الجمعة، مسجلا أسوأ أداء يومي له منذ 1980.
وتزامن تراجع المعدن النامي مع تراجع أسعار النفط وتباطؤ في الأسواق الأوسع، حيث يتتبع المؤشر ستوكس 600 الأوروبي خسائر أسواق آسيا والمحيط الهادئ. كما شوهدت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية تبدأ أسبوع التداول في المنطقة السلبية.
تقسيم 5-10%
وقالت جريس بيترز، خبيرة استراتيجية الاستثمار العالمي في بنك جيه بي مورجان الخاص، في برنامج Squawk Box Europe على قناة CNBC يوم الاثنين: “كانت فرضيتنا بسيطة جدًا”.
وقال بيترز: “عندما ننظر إلى المحفظة، فإننا ندرك أن التحوطات الجيوسياسية والملاذات الآمنة وسندات الخزانة والدولار والذهب ليست جميعها تفعل الشيء نفسه، ونعتقد أن الذهب هو أفضل تحوط جيوسياسي”.
وقال بيترز إن عوامل مثل مشتريات البنك المركزي والدعم من المستثمرين المؤسسيين يمكن أن تدفع أسعار الذهب للارتفاع حتى عام 2026، مضيفًا أن فريقه حافظ على توقعاته عند 6500 دولار للأوقية حتى نهاية العام.
وردا على سؤال حول الأساس المنطقي للمستثمر لامتلاك الذهب، قال بيترز إنه في حين أن الأسواق المتقدمة قامت بتحميل المعدن الأصفر، فإن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة لم تفعل ذلك، مستشهدة ببولندا والبرازيل كأمثلة.
وقال بيترز: “عندما تفكر في المستثمرين المؤسسيين، وفي الواقع المستثمرين الأفراد، وعندما تفكر في الأسهم والدخل الثابت والخيارات، فإن الذهب يمثل 3٪ فقط (من الأصول الخاضعة للإدارة)”.
“أعتقد أن المركز الذي يتراوح بين 5 و10% عبر المحفظة هو المكان الذي يمكننا الوصول إليه، وعندما ننظر إلى دفاتر عملائنا، فإنهم ليسوا أعلى من الذهب”.
يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقلق
قال تشارلز هنري مونشاو، كبير مسؤولي الاستثمار في Syz Group، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يفقد استقلاليته قريبًا وبعد شهر من سيطرة المستثمرين على عمليات البيع في نهاية يناير وسط توقعات بأن الدولار الأمريكي سيستمر في الانخفاض، من بين مخاوف أخرى.
وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية المنافسة، بنسبة 0.2% صباح يوم الاثنين. وانخفض بنسبة 1.2% حتى الآن هذا العام، بعد انخفاضه بأكثر من 9% في عام 2025.
وقال مونشو لشبكة CNBC: “أدى ذلك إلى تجارة كبيرة، والتي كانت عبارة عن سلع طويلة الأجل، ومعادن ثمينة طويلة، وأسعار طويلة، وأسواق ناشئة طويلة، وما إلى ذلك. ومن الواضح أن كل ذلك قد أتى بثماره”.Squawk Box Europe “يوم الاثنين.
ومع ذلك، فإن ترشيح وارش المفاجئ، والذي يُنظر إليه على أنه “حمامة متشددة”، دفع المستثمرين إلى إعادة التفكير. وقال مونتشو إن إحدى القضايا الرئيسية بالنسبة للمشاركين في السوق هي أن وارش نصح بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص حجم ميزانيته العمومية.
وقال مونشو “كما نعلم جميعا، فإن الأسواق مدمنة على السيولة وهذا هو الضغط الكبير في الوقت الحالي. كما أن هناك الكثير من عدم اليقين فيما يتعلق بالتوقيت. يجب انتخابه كأحد أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي ثم يجب انتخابه رئيسا للاحتياطي الفيدرالي”.
وأضاف “هناك أيضا علامة استفهام حول ما إذا كان السيد باول سيكون في مجلس الإدارة أم لا… لذلك هناك الكثير من عدم اليقين والسوق لا يحب عدم اليقين”.
وقال نيتيش شاه، رئيس أبحاث السلع والاقتصاد الكلي في أوروبا في ويزدومتري، إن أسعار الذهب والفضة حققت “اتجاها رائعا” بشكل واضح، متجاوزة توقعات معظم المحللين.
وقال شاه لبرنامج “Europe Early Edition” على قناة CNBC يوم الاثنين: “كانت الأسعار قوية بعض الشيء في البداية ولم تكن تحتاج سوى إلى محفز واحد للانكماش وهو ترشيح كيفن ويرش”.
وأضاف أن “الخوف من فقدان بنك الاحتياطي الفيدرالي استقلاله كدمية في يد ترامب تقريبا، لم يأت إلى الواجهة، أو لم يأت إلى الواجهة بعد، وبالتالي انهارت إحدى الركائز الداعمة لتلك المعادن”.
حل صحي؟
ليس بنك جيه بي مورجان الخاص وحده هو الذي ينجو من الركود الأخير للذهب. ويظل عدد من المحللين متفائلين بشأن توقعات المعدن للأشهر المقبلة.
وقال شاه من WisdomTree إن عمليات البيع الكبيرة في المعادن الثمينة يجب أن يُنظر إليها على أنها “تصحيح صحي” بدلاً من تراجع أعمق، مشيرًا إلى أنه يجب على المستثمرين الاستعداد لبضعة أيام أخرى من التقلبات.
وبالنظر إلى نهاية العام، قال شاه إنه يتوقع أن تصل أسعار الذهب إلى 5020 دولارًا للأوقية، مع تداول الفضة عند 88 دولارًا للأوقية في الأفق. وقال شاه: “لذلك، هناك جانب إيجابي عما نحن عليه اليوم، ولكن لا بد من إزالة بعض التكهنات”.
سعر الذهب في آخر خمسة أيام.
في غضون ذلك، كرر محللو دويتشه بنك توقعاتهم لارتفاع أسعار الذهب إلى 6000 دولار للأوقية بنهاية العام.
قال البنك الألماني في مذكرة بحثية نُشرت يوم الاثنين إنه لا يرى التراجع الأخير كدليل على تحول مستدام، قائلاً إن الدوافع الموضوعية للمعدن الأصفر لم تتغير.
وانخفضت أسعار النفط أيضًا صباح الاثنين بعد أن قال ترامب إن الولايات المتحدة وإيران “تتحدثان بجدية” مع بعضهما البعض، “في إشارة إلى تخفيف التوترات” في واشنطن.“فاست أرمادا” مقرب من عضو أوبك.
المعايير الدولية العقود الآجلة لخام برنت وانخفضت تسليمات أبريل بنسبة 5٪ إلى 65.88 دولارًا للبرميل، في حين انخفضت تسليمات الولايات المتحدة العقود الآجلة لغرب تكساس الوسيط شوهدت تسليمات شهر مارس بانخفاض بنسبة 5.3٪ عند 61.76 دولارًا.
وتضع هذه التحركات أسعار النفط على المسار الصحيح لأكبر انخفاض لها في جلسة واحدة منذ أكثر من ستة أشهر، وفقا لرويترز.
وضع الذعر
وقال ماكس كيتنر، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في بنك HSBC، إن الخطوة الأخيرة يجب أن يُنظر إليها على أنها قلق في الموقف وليس دليلاً على الذعر في السوق.
“إذا نظرت، على سبيل المثال، إلى تعقيدات الذهب والفضة أو المعادن الثمينة، فإن أحد الأسئلة التي واجهناها كمستثمرين طوال شهر يناير كان، حسنًا، كيف تصبح بيئة مخاطرة عندما ترتفع المعادن الثمينة في نفس الوقت؟” وقال كيتنر لبرنامج “Europe Early Edition” على قناة CNBC يوم الاثنين.
وتابع: “وبالتالي، بعد أن توقفت المعادن الثمينة، لا يمكننا الحصول على نفس الشيء. لا يمكننا أن نقول، حسنًا، المعادن الثمينة انخفضت. وهذا أمر سيء حقًا أيضًا، ويؤدي إلى نوع من الذعر”.
وقال كيتنر “هل هذا له تأثير كبير حقا على الأسهم والائتمان؟ هل يغير وجهة نظر الأرباح؟ هل يغير وجهة نظر التقييم؟ ليس حقا”.
