يعقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول مؤتمرًا صحفيًا بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، في واشنطن العاصمة، الولايات المتحدة، 29 أكتوبر 2025.
كيفن لامارك رويترز
يقدم اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع القليل من التشويق وربما لا يقدم الكثير من الإجراءات، حتى مع وجود تحول كبير في اتجاه البنك المركزي على المدى الطويل.
إذا حكمنا من خلال توقعات السوق وتعليقات صناع السياسة، فليس هناك أي فرصة تقريبًا لتغيير بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي عندما ينتهي الاجتماع يوم الأربعاء.
على الرغم من الخلافات الأخيرة بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حول المسار طويل المدى للسياسة النقدية، فمن المرجح أن يكون الموقف على المدى القريب هو الصبر حيث أن سلسلة من التدابير المتخذة العام الماضي تشق طريقها عبر الاقتصاد.
وقال نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق روجر فيرجسون في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي يوم الاثنين: “بشكل عام، يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي فقط التوقف. إنهم يعتقدون أن لديهم الوقت للانتظار والرؤية”. “يبدو أن هذا اجتماع للانتظار والترقب، وعلينا جميعًا الاستماع لمعرفة ما إذا كان هناك أي مؤشر أو تحيز تجاه العمل المستقبلي.”
المؤشرات حول الاتجاه الذي سيتجه إليه رؤساء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستأتي من بيان السياسة بعد الاجتماع والمؤتمر الصحفي للرئيس جيروم باول بعد ذلك. تتوقع الأسواق حاليًا أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة مرة أو مرتين هذا العام – على الأرجح في يونيو وديسمبر، وفقًا لتسعير سوق العقود الآجلة الذي تقيسه مجموعة CME. فيدواتش أداة
ومع ذلك، يجب أن يكون التركيز بعيدًا عن قرار سعر الفائدة والتوجيهات المستقبلية وفي شبكة غير مسبوقة من المؤامرات المحيطة بالاجتماع.
العواصف حول باول
على سبيل المثال، صرح الرئيس دونالد ترامب لشبكة CNBC الأسبوع الماضي أنه قام بتضييق نطاق بحثه على مرشح واحد ليحل محل باول، وهو ترشيح يمكن الإعلان عنه هذا الأسبوع وربما يتزامن مع قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة.
“إذا كانت هناك نافذة واحدة محتملة، فهذا هو وقت انعقاد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير – خاصة إذا كان ترامب يتطلع
وقالت ستيفاني روث، كبيرة الاقتصاديين في وولف ريسيرش، في مذكرة: “التحول بعيدًا عن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يقطع الطريق. وعلى نطاق أوسع، يمكن أن يأتي القرار هذا الأسبوع أو في الأسابيع القليلة المقبلة”.
يعمل أيضًا في الخلفية: أصدرت وزارة العدل مذكرة استدعاء لباول في مقره في واشنطن العاصمة للحصول على معلومات حول مشروع الإصلاح الضخم لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وفي بيان صريح على نحو غير معتاد، وصف باول التحقيق بأنه “ذريعة” لاستعداد ترامب لخفض أسعار الفائدة بقوة أكبر لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي عما كان عليه في الأشهر الأخيرة.
وفي مكان آخر، هناك حالة من عدم اليقين بشأن جهود ترامب للإطاحة بمحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك بتهم الاحتيال على الرهن العقاري أمام المحكمة العليا الأمريكية الأسبوع الماضي، وانتهاء ولاية ستيفن ميرين المعين من قبل ترامب يوم السبت. يمكن لمحافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يستمروا في مناصبهم حتى يتم استبدالهم، لذلك من غير الواضح إلى متى سيبقى ميران في مجلس الإدارة. لقد انشق عن كل من الزيادات الربع سنوية لأسعار الفائدة في العام الماضي، مفضلاً تحركات أكبر.
لذلك، في حين أن السوق سوف يولي اهتمامًا وثيقًا لتطورات أسعار الفائدة وإشاراتها، سيتم توجيه قدر كبير من التدقيق إلى الأحداث الجانبية التي هزت البنك المركزي.
الضغط السياسي
وكتب جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon: “بينما يتعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي لضغوط سياسية لخفض أسعار الفائدة، فإنه لا يتعرض لضغوط من البيانات”. ومع ذلك، يمكن لباول “الامتناع عن التعليق مباشرة على حكم المحكمة العليا المعلق مع الحاكم كوك، وكذلك تحقيق وزارة العدل الذي يتعلق به وببنك الاحتياطي الفيدرالي”.
لكن هذا لن يمنع أعضاء وسائل الإعلام من التساؤل.
“سيتم سؤال باول عن مقطع الفيديو الذي يحذر فيه من أن ترامب يسعى للحصول على مذكرات استدعاء من وزارة العدل وإجراءات أخرى
وقال كريشنا جوها، رئيس السياسة العالمية واستراتيجية البنك المركزي في Evercore ISI، في مذكرة بشأن السياسة النقدية بشأن “اختيار الرئيس”. “نعتقد أنه سيلتزم بما يقوله ويعرب عن ثقته في المحكمة العليا باعتبارها الحكم النهائي في استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي.”
في غياب المزيد من التطورات السياسية، التي من شأنها أن تعيد التركيز إلى السياسة.
ستراقب الأسواق هذا الشهر لمعرفة ما إذا كان التعليق متشددًا، أو مقدمة لفترة ممتدة دون أي تخفيضات، أو متشائمًا، مع إشارة باول واللجنة إلى احتمال حدوث المزيد من التخفيضات، ليس على الفور.
ويتوقع مايكل جابن، كبير الاقتصاديين في بنك مورجان ستانلي، أن يرى تحولاً إلى الجانب الميسر.
وقال جابين في مذكرة: “نعتقد أن الاستقرار الأخير في سوق العمل وبيانات نشاط الشركات سيكونان محركين رئيسيين وراء قرار خفض أسعار الفائدة، في حين أن بيانات التضخم الواردة ستبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي واثقًا بما يكفي بشأن تراجع التضخم للحفاظ على انحياز سهل في وقت لاحق من هذا العام”. “لا نعتقد أن أعضاء اللجنة مستعدون للإشارة إلى نهاية دورة التخفيض.”
ويتطلع جابين أيضًا إلى العديد من التغييرات في بيان ما بعد الاجتماع، مما يعكس على الأرجح ترقية النمو الاقتصادي وإزالة اللغة المتعلقة بزيادة المخاطر السلبية على التوظيف.
