متداولون يعملون على أرضية بورصة نيويورك في 17 ديسمبر 2025 في مدينة نيويورك بالولايات المتحدة.
بريندان ماكديرميد رويترز
قد تشهد وول ستريت نهاية متقلبة للأسبوع، حيث يتوقع المتداولون أن يتوقع بنك جولدمان ساكس أكبر انتهاء صلاحية للخيارات على الإطلاق.
أيام انتهاء صلاحية الخيار هي حدث شهري في وول ستريت عندما تنتهي عقود المشتقات قصيرة الأجل. يوم الجمعة هو أحد الأوقات النادرة (أربع مرات في السنة) عندما تنتهي أربعة أنواع من خيارات الأمان في نفس اليوم: خيارات الفهرس، وخيارات الأسهم الفردية، والعقود الآجلة للمؤشر، وخيارات العقود الآجلة للمؤشر. يُطلق عليه يوم “الساحرة الرباعية”.
من المقرر أن تنتهي صلاحية ما يزيد عن 7.1 تريليون دولار من التعرض للخيارات الافتراضية يوم الجمعة، وفقًا لبنك جولدمان ساكس، مع ربط حوالي 5 تريليون دولار بـ ستاندرد آند بورز 500 المؤشر و880 مليار دولار في روابط الأسهم الفردية. وقالت الشركة إن انتهاء صلاحية الخيارات في شهر ديسمبر عادة ما يكون الأكبر خلال العام، لكنه تجاوز جميع السجلات السابقة.
ولوضع المقياس في السياق، فإن الخيارات التي تنتهي يوم الجمعة تمثل تعرضًا نظريًا يعادل حوالي 10.2٪ من إجمالي القيمة السوقية لـ Russell 3000، حسبما قال جولدمان.
وفقًا لجيف كيلبيرج، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة KKM Financial، فإن هذا الزخم قد يؤدي إلى الاندفاع إلى التداول، خاصة بالقرب من المستويات التي شوهدت على نطاق واسع في مؤشر S&P 500.
وقال كيلبرج: “أتوقع أن يكون الحجم أعلى من المعتاد مع قيام تجار الخيارات بوضع اللمسات الأخيرة على أرباح وخسائر عام 2025”. “لكن يبدو أن الكثير من عمليات إعادة التموضع قد حدثت بالفعل. إن مستوى 6800 هو سعر إضراب كبير لمؤشر ستاندرد آند بورز وسنرى ما إذا كان المضاربون على الارتفاع يمكنهم الدفاع عن هذا المستوى من خلال دفع السوق للأعلى مرة أخرى هذا الصباح.”
وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 15% هذا العام، حيث تم تداوله عند مستوى 6770 نقطة يوم الخميس.
مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ بداية العام
في حين أن الحجم والتقلب قد يزيدان في السوق الأوسع، فقد تشهد بعض الأسهم الفردية سيناريو مختلفًا مع اهتمام مفتوح كبير. إذا كان متداولو الخيارات الذين يقومون بتحوط مراكزهم يجلسون على كمية كبيرة من الخيارات داخل المال، فإن النشاط المرتبط بانتهاء هذا العقد قد يكون في الواقع معتدلاً بدلاً من تكثيف تحركات الأسعار. خيارات “عند المال” لها أسعار إضراب تساوي السعر الحالي للأصل الأساسي.
وأشار جولدمان إلى أنه عندما يقوم المتداولون بتعديل تحوطاتهم، يمكن أن تتجه الأسعار نحو مستويات الإضراب المتداولة بكثافة، وهي ظاهرة تعرف باسم “الدبوس”، حيث تحوم الأسهم بالقرب من المستويات الرئيسية.
قال جولدمان: “غالبًا ما يُشار إلى هذا الموقف باسم” الدبوس “، ويمكن أن يكون وضعًا مثاليًا لمستثمر كبير يحاول الدخول/الخروج من مركز الأسهم”.
تشمل الخيارات التي تنتهي صلاحيتها يوم الجمعة الأسهم التي تمثل جزءًا كبيرًا من حجم تداولها اليومي العادي – وقد تكون عرضة “للتثبيت” – جيندكس القابضة, بيل القابضة, مجموعة أفيس للميزانية و GameStopتم العثور على الشركة.
