كازو أويدا، محافظ بنك اليابان، خلال اجتماع لجنة الشؤون النقدية في مجلس النواب بالبرلمان في طوكيو، اليابان، الجمعة، 21 نوفمبر 2025.
بلومبرج | بلومبرج | صور جيتي
رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة على المدى القصير إلى أعلى مستوى له منذ ثلاثة عقود يوم الجمعة، للمضي قدما في تطبيع سياسته، حيث أصبح التضخم الآن أعلى من المستوى المستهدف منذ ما يقرب من أربع سنوات.
ورفع بنك اليابان أسعار الفائدة القياسية 25 نقطة أساس إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 1995 ويتماشى مع توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم.
وقال بنك اليابان إنه من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة الحقيقية “سلبية إلى حد كبير”، مضيفًا أن الظروف النقدية المستقرة ستدعم النشاط الاقتصادي بقوة.
بدأت اليابان تطبيع السياسة العام الماضي، متخلية عن نظام أسعار الفائدة السلبية الوحيد في العالم المعمول به منذ عام 2016. ومنذ ذلك الحين، حافظ بنك اليابان المركزي على موقفه بشأن زيادة أسعار الفائدة بشكل مطرد، قائلاً إن هدفه هو رؤية “حلقة حميدة” من ارتفاع الأجور والأسعار.
لقد تحرك التضخم فوق هدف بنك اليابان المركزي البالغ 2٪ لمدة 44 شهرًا متتاليًا، حيث أظهرت البيانات الصادرة في وقت سابق من اليوم نمو أسعار المستهلكين بنسبة 2.9٪ في نوفمبر. وقد أدى ارتفاع معدلات التضخم إلى الضغط على الأجور الحقيقية انخفاض لمدة 10 أشهر على التوالي، بحسب بيانات وزارة العمل.
وقدر بنك اليابان أن التضخم الأساسي – الذي يخفض أسعار المواد الغذائية الطازجة – قد ينخفض إلى أقل من 2٪ في الفترة من أبريل إلى سبتمبر 2026، بسبب تباطؤ أسعار المواد الغذائية وكذلك تأثير الإجراءات الحكومية الرامية إلى معالجة ارتفاع الأسعار.
ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة خطر حدوث ركود في الاقتصاد الياباني. أرقام الناتج المحلي الإجمالي المنقحة بالنسبة للربع الثالث، أظهر الاقتصاد انكماشًا أكثر من المتوقع في البداية، حيث انكمش بنسبة 0.6% في الربع، و2.3% على أساس سنوي.
وقال بنك اليابان في بيانه إنه في حين أظهر الاقتصاد ضعفا، فمن المرجح أن تظل أرباح الشركات مرتفعة ومن المتوقع أن تستمر الشركات في رفع الأجور في عام 2026.
وقال البنك: “من المحتمل جدًا أن يتم الحفاظ على الطريقة التي سترتفع بها الأجور والأسعار بشكل معتدل”، مضيفًا أن احتمال وصول التضخم الأساسي إلى هدفه البالغ 2٪ يتزايد.
ويأتي رفع سعر الفائدة أيضًا في الوقت الذي وصلت فيه عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى أعلى مستوياتها منذ عدة عقود، مما يزيد من مخاطر ارتفاع تكاليف الاقتراض بالنسبة لليابان وزيادة الضغوط المالية.
ويفتخر ثاني أكبر اقتصاد في آسيا بالفعل بأعلى نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي في العالم، حيث تبلغ حوالي 230٪، وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي.
ويتراوح سعر صرف الين بين 154 و157 يناً مقابل الدولار منذ نوفمبر/تشرين الثاني، بعد أن انخفض بأكثر من 2.5% منذ تولى رئيس الوزراء ساناي تاكايشي، وهو من أنصار السياسة النقدية الأكثر تيسيراً، منصبه في أكتوبر/تشرين الأول.
وقال شيجيتو ناجاي، رئيس قسم الاقتصاد الياباني في أكسفورد إيكونوميكس، في بيان لـ CNBC قبل قرار بنك اليابان المركزي، إنه بعد هذا الارتفاع، من المرجح أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى معدل نهائي قدره 1٪ بحلول منتصف عام 2026. ويشير المعدل النهائي أو المحايد إلى المعدل الذي يوازن بين التضخم والنمو الاقتصادي – فهو لا يؤدي إلى ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد أو تباطؤه.
محافظ بنك اليابان كازو أويدا معروف وكان من الصعب التنبؤ بسعر الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر، حيث ربطه البنك المركزي عند 1% إلى 2.5%.
وحذر ناجاي من أن رفع بنك اليابان المركزي لأسعار الفائدة قد يتسبب في احتكاك مع تاكايشي، إذا انخفض التضخم إلى 2% في النصف الأول من عام 2026.
عارض تاكايشي بشدة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان خلال منافسته على القيادة، لكنه خفف من موقفه منذ ذلك الحين.
وقال ناجاي إن السبب وراء قبول تاكايتشي رفع سعر الفائدة هو ضعف الين، وأن “معالجة أزمة تكاليف المعيشة أصبحت قضية سياسية ملحة”.
في نوفمبر، مجلس الوزراء الياباني تمت الموافقة على حزمة الحوافز ما مجموعه 21.3 تريليون ين (135.5 مليار دولار) حيث يسعى تاكايشي إلى تعزيز اقتصاد البلاد البطيء وتقديم المساعدة للمستهلكين الذين تضرروا من التضخم.
