ومن المتوقع أن يُظهر قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أقل وأكثر. إليك ما يمكن توقعه

يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي يوم الأربعاء، بينما يطلق أيضًا طلقات تحذيرية بشأن ما ينتظرنا.

وبعد فترة من التردد الكبير بشأن الاتجاه الذي سيتبعه صناع السياسات في البنوك المركزية، استقرت الأسواق على انخفاض بمقدار ربع نقطة مئوية. وإذا حدث ذلك، فإن ذلك من شأنه أن يدفع سعر الفائدة الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 3.5% – 3.75%.

ومع ذلك، هناك مضاعفات.

تنقسم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد سعر الفائدة بين الأعضاء الذين يفضلون التخفيضات كوسيلة للتخفيف من المزيد من الضعف في أسواق العمل التي تشعر أن التخفيف قد ذهب إلى حد كاف ويهدد برفع التضخم.

ولهذا السبب أصبح مصطلح “الخفض المتشدد” هو الكلمة الطنانة لهذا الاجتماع. وبلغة السوق، يعني هذا ضمناً أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتجه نحو التخفيض التدريجي، ولكنه سوف يبعث برسالة مفادها أن لا أحد يحبس أنفاسه للفترة التالية.

وقال بيل إنجليش، المدير السابق للشؤون النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي والأستاذ الآن في جامعة ييل: “النتيجة الأكثر ترجيحاً هي نوع من التخفيض المتشدد حيث يخفضون، لكن البيانات والمؤتمرات الصحفية تشير إلى أنهم قد يخفضون في الوقت الحالي”.

وتأمل الرسالة الإنجليزية أن “يكونوا قد أجروا تعديلاً وأنهم مرتاحون حيث هم، وطالما أن الأمور تسير كما يتوقعون بشكل أو بآخر، فلن يروا ضرورة لفعل أي شيء آخر على المدى القريب”.

سيتم الكشف عن مكان انعقاد اللجنة الكاملة في بيانات ما بعد الاجتماع والمؤتمر الصحفي للرئيس جيروم باول. ويتوقع قسم التعليق الاقتصادي في وول ستريت حدوث تغيير عن بيان صدر قبل عام فيما يتعلق “بمدى وتوقيت التعديلات الإضافية” التي يتوقع جولدمان ساكس أن تعكس “سيكون الحد الأقصى لأي تخفيضات إضافية أعلى إلى حد ما”.

بالإضافة إلى قرارات وبيانات أسعار الفائدة، سيشاهد المستثمرون تحديثًا حول “مخططات النقاط” الخاصة بتوقعات أسعار الفائدة الخاصة بالمسؤولين الأفراد. ومع التوقعات بشأن الناتج المحلي الإجمالي والبطالة والتضخم، والتحديث المحتمل لنوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي في شراء الأصول، يتوقع البعض أن توقف اللجنة جولة الإعادة في السندات المستحقة وتتحول إلى عمليات الشراء.

أما بالنسبة لباول، فإن لهجته “ربما رفعت المستوى في مؤتمره الصحفي ومن المرجح أن يشرح مرة أخرى آراء الحاضرين الذين عارضوا الخفض”، حسبما قال ديفيد ميريكل، الاقتصادي في جولدمان ساكس، في مذكرة.

حول تلك المعارضة: شهد اجتماع أكتوبر تصويتين بـ “لا” على البيان النهائي، واحد من كل جانب من جانبي مناقشة سعر الفائدة. وقالت ميركل إن ذلك قد يحدث مرة أخرى، إلى جانب العديد من “المنشقين الناعمين” الآخرين الذين سيقدمون آراء متباينة حول “مخططات النقاط” التي تشير إلى توقعات المعدل لكل من المشاركين المجهولين، البالغ عددهم 19 مشاركًا في الاجتماع، وهي مجموعة تضم 12 ناخبًا.

وأضاف ميريكل أن هناك “حجة قوية” لخفض ثالث، مع تقديم الحجج من كلا الجانبين.

وقال إنجليش: “إنه اجتماع صعب، ولذلك من المحتمل أن تكون هناك بعض الخلافات بينهما”. “من الصعب في كثير من الأحيان جمع اللجنة معًا. لديك وجهات نظر مختلفة جدًا حول كيفية عمل الاقتصاد وكيفية عمل السياسة، وما إلى ذلك. لكن هذه اللحظة بالنسبة للاقتصاد محفوفة بالمخاطر بشكل خاص”.

وحتى مع ندرة البيانات الحكومية الرسمية بسبب إغلاق المستوطنات، وقد أظهر التوظيف علامات على الثبات، مع إشارات متفرقة تشير إلى تسارع عمليات تسريح العمال. أظهر تقرير صادر عن مكتب إحصاءات العمل يوم الثلاثاء أن فرص العمل لم تتغير كثيرًا في أكتوبر، لكن التوظيف انخفض بمقدار 218000 وارتفعت عمليات تسريح العمال بمقدار 73000.

ومثل المشاركين في السوق، رأى ميستر أن الخطاب الذي ألقاه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز في 21 تشرين الثاني (نوفمبر) كان بمثابة “بوضوح تام” علامة رئيسية على أن التخفيض التدريجي الآخر قادم. وقبل ذلك، كانت الأسواق تراهن على عدم الخفض، خاصة بعد أن تحدث باول بصراحة وقال في مؤتمره الصحفي في أكتوبر/تشرين الأول إن التحرك في ديسمبر/كانون الأول “ليس نتيجة حتمية. بل هو أبعد ما يكون عن ذلك”.