قامت شركة AutoZone (AZO) بكل ما يكافئه المستثمرون تقريبًا، لكن السوق تم بيعه على أي حال.
أفاد تاجر قطع غيار السيارات أكبر نمو في المبيعات منذ أكثر من ثلاث سنوات يوم الثلاثاءثم شهدت أسهمها انخفاضًا بنحو 9٪ إلى 11٪ بحلول منتصف النهار.
كانت الأرقام جيدة، وكان التوجيه تحذيريًا، وكانت الإدارة صريحة بشأن ما حدث في النصف الثاني من الربع.
إذن ما الخطأ الذي حدث؟
لماذا انخفضت أسهم AutoZone على الرغم من انخفاض أرباح الربع الثالث
أعلنت AutoZone عن أرباح قدرها 38.07 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد من إيرادات بقيمة 4.84 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من العام المالي 2026، الفترة المنتهية في 9 مايو.
تجاوز الربح متوسط تقديرات وول ستريت بحوالي 1.90 دولار. المبيعات، ومع ذلك، حصلت على حوالي 20 مليون دولار أمريكي أقل, الأحمق المتنوع لاحظ.
بالنسبة لتداول أسهم التجزئة بالقرب من 3400 دولار للسهم الواحد، خسارة صغيرة في المبيعات تكفي لتخويف التجار الذي توقع ضربة نظيفة في جميع المجالات.
أكبر علامة حمراء كانت الهوامش.
انخفض هامش الربح الإجمالي إلى 52.2%بانخفاض قدره 57 نقطة أساس عن العام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى الرسوم المحاسبية البالغة 20 مليون دولار أمريكي.
نظرة عامة على بطاقة أداء الربع الثالث:
- إجمالي المبيعات: زيادة بنسبة 8.4% إلى 4.8 مليار دولار، وهي أكبر قفزة منذ الربع الثاني من السنة المالية 2023
- ربحية السهم: 38.07 دولارًا أمريكيًا، زيادة بنسبة 7.7% (زيادة بنسبة 12.5% باستثناء التأثيرات المحاسبية)
- المبيعات المحلية في نفس المتجر: تصل إلى 4.1%
- التدفق النقدي الحر: 455 مليون دولار أمريكي، مقارنة بـ 423 مليون دولار أمريكي في العام الماضي
المصدر: إصدار الربع الثالث من AutoZone
من هذه الأرقام، من الواضح أن الربع كان قويا. ومع ذلك، يشير رد فعل السوق إلى أن المستثمرين يقومون بتسعير ما سيأتي بعد ذلك وليس ما حدث للتو.
ما قاله الرئيس التنفيذي فيليب دانييلي للمستثمرين عن التباطؤ في نهاية الربع
المدير التنفيذي فيليب دانييل لم يحلى النهاية الناعمة. العقدة مكالمة الأرباحلقد مر بالإيقاع شهرًا بعد شهر وتباطأ تمامًا.
محلي التراكيب بلغ 5٪ في الأسابيع الأربعة الأولى، و 4.5٪ في الأسابيع الأربعة التالية و 2.9٪ في المرحلة النهائية. تباطأ الأسبوعين الماضيين إلى 1.3٪ فقط.
شرحك كان واضحا: يضرب الطقس البارد والرطب بشكل غير عادي الفئات المرتبطة بالحرارة مثل تكييف الهواء وبدء التشغيل والشحن في وقت يزداد فيه الطلب في الصيف عادةً.
يأمل دانييلي أن ينعكس هذاأخبر المحللين أن AutoZone تخطط لـ “صيف عادي ، إن لم يكن أكثر سخونة من المعتاد”.
هنا هو الإصدار الإنجليزي العادي من لماذا المناخ مهم جدا:
يأتي جزء كبير من مبيعات الربيع والصيف لشركة AutoZone من قطع غيار السيارات التي تفشل أو تتصلب بسبب الحرارة.
ويؤدي الطقس البارد إلى تأخير هذه المشتريات، لكنه لا يلغيها، ولهذا السبب تتعامل الإدارة مع الانخفاض باعتباره مسألة توقيت وليس نقصًا مطلقًا في الطلب.
يشير المدير المالي Jamere Jackson إلى تأثير هامش أكبر في الربع القادم
المدير المالي جيمس جاكسون أعطى المستثمرين الخط الذي ربما يكون أكثر ضررا.
تلقت AutoZone 20 مليون دولار بدون أموال نقدية ليفو المسؤول عن هذا الربع، مما أدى إلى خصم 91 سنتًا من ربحية السهم، وفقًا لـ ذا جلوب اند ذا ميل.
LIFO، أو ما يدخل أخيرًا يخرج أولاً، هي طريقة محاسبية الذي يسجل أحدث وأغلى مخزون للشركة على أنه يتم بيعه أولاً، مما يقلل الهوامش المبلغ عنها عندما ترتفع الأسعار.
ذات صلة: تويوتا وتشيفي تبيعان السيارات الأكثر تضرراً بسبب ارتفاع أسعار الغاز
وقال جاكسون إن النجاح الأكبر لم يأت بعد. لقد استرشدت برسوم LIFO بحوالي 30 مليون دولار في الربع المالي الرابع، وانخفاض بمقدار 45 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي وحوالي 1.40 دولار خصم على ربحية السهم.
أعاد هذا التنبؤ الفردي تشكيل التقرير بأكمله. شهد المستثمرون ربعًا قويًا طغت عليه توقعات الأرباح الأضعف على المدى القريب.
تخلص من الضوضاء المحاسبية وسوف تحافظ الأعمال الأساسية على نفسها.
وباستثناء تقلبات UEPS، كانت ربحية السهم سترتفع بنسبة 12.5%، وكان هامش الربح الإجمالي سيزيد بمقدار 20 نقطة أساس.
كيف تعمل دفعة أعمال AutoZone على إعادة تشكيل قصة النمو
الجزء من الأعمال الذي تريد AutoZone أن تشاهده هو ذراعها التجاريالتي تبيعها للميكانيكيين المحترفين ومحلات التصليح بدلاً من أصحاب الأعمال اليدوية في عطلة نهاية الأسبوع.
المبيعات التجارية نما بنسبة 10.4% في هذا الربع وتمثل اليوم حوالي 34٪ من إيرادات قطع غيار السيارات الوطنية. ونمت الحسابات القومية ومتاجر “الشوارع” الصغيرة بأرقام مضاعفة.
المزيد من أسهم التجزئة:
- تكافح شركة Home Depot لعكس اتجاه العملاء المثير للقلق
- تعلن شركة Target عن تغييرات كبيرة في 130 متجرًا أمريكيًا
- يقوم مورجان ستانلي بإعادة النظر في السعر المستهدف لسهم Walmart قبل الأرباح
يقود هذا الزخم مراكز AutoZone الضخمة، وهي متاجر كبيرة الحجم تخزن أكثر من 100000 قطعة غيار توفر المواقع القريبة. افتتحت الشركة 14 في الربع لتصل إلى 156، مع هدف قريب من 300.
وقال جاكسون إن هذه المراكز الجديدة “ستصبح أكثر سخونة” من الافتتاحات السابقة لأن الأعمال التجارية أصبحت الآن قوية بما يكفي لملئها بسرعة.
يرتبط هذا برياح مواتية خارج جدران AutoZone.
ومع تشبث الأميركيين بالمركبات القديمة وصعوبة سوق السيارات الجديدة والمستعملة، يقوم المزيد من السائقين بإصلاح السيارات التي يمتلكونها، مما يزيد الطلب على قطع الغيار في جميع أنحاء الصناعة.
ما يجب على مستثمري AutoZone مشاهدته من هنا
تميل AutoZone بشدة إلى التوسع، حيث افتتحت حوالي 365 متجرًا في هذه السنة المالية مقابل 305 متجرًا في العام الماضي وخصصت ما يقرب من 1.6 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي.
تعتمد الحالة المتفائلة على بعض الأشياء التي تحدث بالفعل:
- عودة الطلب في الصيف الحارإحياء الفئات المرتبطة بالحرارة والتي ركدت في شهر مايو
- تستمر مكاسب الأسهم التجارية في الزيادةمنذ أن قالت الإدارة أنها لا تملك سوى شريحة من هذا السوق
- تستمر المتاجر الجديدة في تجاوز توقعاتهاما يقوله دانييلي أنهم يواصلون القيام به
- تظل SG&A منضبطةمع استبعاد جاكسون لإعادة تسريع الإنفاق
والمخاطر ملموسة بنفس القدر. نفس التضخم SKU، فوق 7٪ هذا الربع، يجب أن يبرد إلى نطاق متوسط 4٪، مما يقضي على الرياح الخلفية.
وانخفضت حركة السير المحلية بنسبة 3.6%. ولا تزال الأسواق الدولية في المكسيك والبرازيل ضعيفة، حيث حذر دانييلي من أن المستهلكين “لا يزالون تحت الضغط”.
الدرس للمستثمرين العاديين انها بسيطة.
لا تزال AutoZone تكتسب حصتها في السوق وتطبع النقود، لكن الربعين المقبلين يعتمدان على عودة الطقس إلى طبيعته والحفاظ على زخم الأعمال مع تباطؤ التضخم.
إذا كنت تمتلك أسهم AZOإن عملية إعادة الشراء (586 مليون دولار أعيد شراؤها في هذا الربع) تخفف من الجانب السلبي.
إذا كنت تشاهد من الهامشوتعكس عمليات البيع أن المستثمرين يتوقعون الكثير، وليس أن الشركة في ورطة.
ذات صلة: الملياردير ديفيد أينهورن متفائل بشأن أسهم التجزئة في Big Mall
