إيلون ماسك في SpaceX في براونزفيل، تكساس، 27 مايو 2025.
مارفن جوزيف واشنطن بوست غيتي إيماجز
تقدمت شركة SpaceX بطلب طرح عام أولي قبل أسبوع، وقد تسبب Elon Musk بالفعل في حدوث ارتباك.
قبل أيام من بدء صانع الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام في عرض قصته على المستثمرين، توجه ماسك إلى شبكة التواصل الاجتماعي X المملوكة لشركة SpaceX في وقت متأخر من يوم الأربعاء لشرح تفاصيل الشراكة الأخيرة للشركة مع شركة Anthropic الناشئة المنافسة للذكاء الاصطناعي. احتوت تعليقاته على جانب مادي محتمل من صفقتهم لم يتم تضمينه في الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX الذي يضم أكثر من 300 صفحة. الايداع.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، قالت SpaceX إنها تؤجر سعة حوسبة غير مستخدمة في مركز بيانات Colossus 1 في ممفيس بولاية تينيسي لشركة Anthropic. وذكرت نشرة الأسبوع الماضي أن شركة Anthropic وافقت على دفع 1.25 مليار دولار شهريًا لشركة SpaceX حتى مايو 2029، مع زيادة السعة برسوم مخفضة في مايو ويونيو 2026. وأضاف التسجيل: “يجوز لأي من الطرفين إنهاء الاتفاقية بعد إشعار مدته 90 يومًا”.
فيه مشاركة X ليلة الأربعاء، كتب ماسك: “لم تلتزم شركة SpaceX بتأجير Colossus لسنوات”، ووصف الصفقة بأنها “إيجار لمدة 180 يومًا مع إلغاء متبادل مع إشعار مدته 90 يومًا بعد ذلك”. لكن نشرة الإصدار لم تذكر أي شيء عن احتمال إنهاء الصفقة في غضون أشهر قليلة.
ما إذا كانت شركة Anthropic ستدفع لشركة SpaceX 15 مليار دولار سنويًا على مدى السنوات الثلاث المقبلة أو ستدفع أقل بكثير لفترة أقصر بكثير يمثل اعتبارًا رئيسيًا للمستثمرين المحتملين. بلغ إجمالي إيرادات SpaceX في عام 2025 18.7 مليار دولار فقط، ويضيف بيع سعة الحوسبة خارج مراكز البيانات الخاصة بها تدفقًا جديدًا تمامًا للإيرادات، مما يضع SpaceX في منافسة مع ما يسمى بموفري السحابة الجديدة. أنا لن و الموجة الأساسية.
بعض المستثمرين حريصون بالفعل على الشراء في أكبر طرح عام أولي على الإطلاق ودعم مثل هذه الشركة تبلغ قيمتها أكثر من تريليون دولار بينما تحرق مليار دولار في الربع. يثير منشور Musk المزيد من الأسئلة حول الإفصاحات المالية للشركة.
كتب إريك تالي، الأستاذ في كلية الحقوق بجامعة كولومبيا والخبير في حوكمة الشركات، في رسالة بالبريد الإلكتروني: “الشيء الغريب هو إما أن ماسك على حق وأن S-1 مضلل ماديًا، أو أن S-1 على حق وإيلون يعود إلى حيله القديمة”. “ولكن أكثر من ذلك، إنه أمر مربك للمستثمرين الذين يحاولون إجراء تقييم لشركة SpaceX (أفضل ما يمكنهم).”
رفضت شركة Anthropologie التعليق على هذه القصة، ولم يستجب ممثلو SpaceX لطلب التعليق.
إن الكشف البشري المنشأ في ملف SpaceX ليس هو الوحيد الذي سلط المحللون الضوء عليه على أنه يفتقر إلى الدقة.
وأدرج فرانكو غراندا، المحلل في PitchBook، مجموعة من الإغفالات في تقرير بعد إصدار نشرة الإصدار.
وكتبت غراندا: “التعرض النقدي غائب”. وأشار إلى “حركة المشتركين” بالإضافة إلى Falcon 9، وهو صاروخ SpaceX القابل لإعادة الاستخدام جزئيًا، و”اقتصاديات الوحدة” لـ “تفاصيل شريحة الذكاء الاصطناعي”، وكتب أن الشركة لم تقم بتقسيم الاشتراكات إلى chatbot Grok أو X، أو تقديم تفاصيل حول “معدلات الاستخدام عند 1.0 جيجاوات من الحوسبة الخادعة”.
اقتصاديات الذكاء الاصطناعي
يمثل قطاع الذكاء الاصطناعي في SpaceX تحديًا خاصًا بالنسبة للمستثمرين لتقييمه.
أسس Musk شركة xAI في عام 2023 لمحاولة نقل OpenAI إلى سوق الذكاء الاصطناعي المتنامي. على الرغم من أن شركة xAI لا تزال لاعبًا متخصصًا في السوق، إلا أن ” ماسك ” قدر قيمة أعماله بمبلغ 250 مليار دولار في فبراير، عندما ودمجتها مع SpaceX في صفقة قدرت قيمة الكيان المدمج بـ 1.25 تريليون دولار.
وفي الربع الأول من هذا العام، بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية لشركة SpaceX 10.1 مليار دولار، أي أكثر من الضعف عن العام الماضي، مع 7.7 مليار دولار مرتبطة بـ xAI، وفقًا لنشرة الإصدار. وسجلت وحدة الذكاء الاصطناعي، المعروفة الآن باسم SpaceXAI، خسارة تشغيلية قدرها 2.5 مليار دولار في هذا الربع.
من خلال تأجير قدرتها الحاسوبية لشركة Anthropic، كانت SpaceX تعترف بأن نماذج وخدمات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها لم تلهم الكثير من الطلب وأن الشركة لم تكن في وضع يسمح لها بالاستفادة من بنيتها التحتية باهظة الثمن.
قال Musk في منشوره على X مساء الأربعاء إن SpaceX يريد أن يكون قادرًا على تقصير العقد إذا كانت هناك حاجة إلى السعة.
وكتب ماسك في إشارة إلى الأنثروبيك: “لن نتركهم معلقين ونوفر لهم مخرجًا معقولًا”. “ولكن إذا أصبح العدد ضيقًا للغاية، فقلت إننا قد نحتاج إليه مرة أخرى”.
أشادت كاثي وود من ArchInvest، وهي من رواد SpaceX، بخطوة Musk لتحقيق الدخل من البنية التحتية للحوسبة، والتي تكلف بناؤها مليار مليار دولار.
وكتب وود بعد الإعلان عن الصفقة في 9 مايو: “بفضل الصفقة مع Anthropic، تنتقل شركة XAI، المعروفة الآن باسم SpaceXAI، من الخسائر الهائلة في Colossus إلى أرباح كبيرة مثل NeoCloud”. وقدر في ذلك الوقت أن هذه الخطوة ستجلب إيرادات سنوية تتراوح بين 5 مليارات دولار و6 مليارات دولار.
كان ذلك قبل أن يحدد طلب الاكتتاب العام رقمًا أكبر، وقبل أن يرن القناع هذا الأسبوع، معترفًا فعليًا بأن نشرة الإصدار تحتوي على عيوب.
وقالت آن ليبتون، أستاذة القانون في جامعة كولورادو، إنه بما أن شركة SpaceX قامت بتعديل نظام S-1 الخاص بها قبل الاقتراح “فيجب عليها تقديم تغريدة تحتوي على تفسير”. وقال عبر البريد الإلكتروني إن منشور ماسك بدا متعارضًا مع التسجيل، لكن الاختلافات يمكن أن تكون “قابلة للتوفيق”.
وكتب “عادة ما يتم التعامل مع هذا عن طريق تقديم تحديث بشكل منفصل إلى (لجنة الأوراق المالية والبورصات)”.
يرى: هل يمكن أن يكون اندماج SpaceX-Tesla في الأفق؟
