كان تداول Sandisk بالقرب من 36 دولارًا منذ اثني عشر شهرًا. ومنذ ذلك الحين، فعلت شيئًا لم تفعله معظم الأسهم أبدًا طوال حياتها. وفي السابع والعشرين من مايو/أيار، قام أحد البنوك الرئيسية في وول ستريت بتحليل هذا التدفق وقرر أن القصة لم تنته بعد.
والحجة المقدمة لشرح السبب هي أكثر تحديدا مما يتوقعه معظم المستثمرين.
ما الذي تغير في باركليز والمحلل الذي يقف وراء المكالمة؟
محلل باركليز توم أومالي قامت شركة SanDisk (SNDK) بترقية SanDisk (SNDK) إلى الوزن الزائد من الوزن المتساوي ورفعت السعر المستهدف إلى 2300 دولار أمريكي من 1200 دولار أمريكي في 27 مايو. ويعني الهدف الجديد ارتفاعًا بنسبة 45% تقريبًا من سعر إغلاق السهم البالغ 1589.55 دولارًا أمريكيًا. وقفزت الأسهم بنسبة 7.5% في يوم التحديث.
المزيد من وول ستريت:
- يقوم JPMorgan بإعادة تعيين السعر المستهدف لمؤشر S&P 500 لبقية عام 2026
- تتحدى شركة Vanguard مؤشر S&P 500 كاستراتيجية فريدة من نوعها
- يقوم بنك جولدمان ساكس بإعادة تعيين توقعات أسهم Broadcom
كان أدنى مستوى لشركة SanDisk خلال 52 أسبوعًا هو 36.21 دولارًا. ارتفعت الأسهم بأكثر من 4000٪ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وفقًا لـ الاستثمار.كوم. يقول باركليز أن التغيير لم ينته بعد.
لماذا تركز أطروحة أومالي على العقود، وليس الأسعار فقط
ركزت مسودة السرد حول ترقيات SanDisk على تسعير الذاكرة ودورات التوريد. إن حجة أومالي أكثر تحديدا وأكثر هيكلية من ذلك. وتدور أطروحتها المركزية حول نموذج التوظيف الخاص بشركة SanDisk، وليس فقط دورة السوق التي تعمل فيها.
وقال أومالي إن SanDisk اتبعت نهجًا “قويًا ومبتكرًا من الناحية الهيكلية” في نماذج أعمالها الجديدة، وهو ما تم تسليط الضوء عليه في أحدث مكالمة أرباح للشركة. تم تصميم NBMs لتوفير “التأكد من الطلب” لشركة SanDisk مع منح العملاء أيضًا “ضمان التوريد”، وفقًا لـ تصنيف النصائح.
وتختلف العقود من حيث الطول، حيث يمتد أطولها إلى عام 2031. وهي تتمحور حول التزامات حجم ربع سنوية تزيد على مدى عمر كل عقد. يجمع التسعير بين الأسعار الثابتة على المدى القصير والتسعير المتغير على المدى الأطول، مما يسمح لشركة SanDisk بالاستفادة من الاتجاه الصعودي إذا ارتفعت أسعار السوق.
يعد الحجم المالي لهذه الاتفاقيات هو الرقم الأكثر أهمية في مذكرة أومالي: حيث ضمنت شركة SanDisk الحد الأدنى من الإيرادات التعاقدية بقيمة 42 مليار دولار أمريكي و11 مليار دولار أمريكي من الضمانات المالية من هذه الاتفاقيات. تم تأكيد TipRanks. هذه ليست تجارة دورية. وهو عبارة عن حد أدنى للإيرادات متعاقد عليه يقلل من المخاطر الثنائية المضمنة في معظم استدعاءات مخزون الذاكرة.
سوليفان / جيتي إيماجيس
حيث يرى باركليز سان ديسك في سوق الذاكرة
وقال أومالي: “إننا نرى أن الذاكرة/التخزين هي القطاع الأكثر جاذبية أسفل المسرعات”. سي ان بي سي. يضع هذا الإطار شركة SanDisk مباشرة خلف مسرعات الذكاء الاصطناعي من حيث قوة الطلب العلمانية، وهو بيان مهم بالنظر إلى اهتمام المستثمر الذي يتطلبه قطاع المسرعات.
ويتوقع باركليز أن يستمر اختلال التوازن بين العرض والطلب في الذاكرة حتى عام 2027. ويعتقد أومالي أن الجمع بين حدود الإيرادات المتعاقد عليها، وقوة التسعير المستمرة، ونمو البيانات المستندة إلى الذكاء الاصطناعي هو ما يجعل التقييم الحالي لشركة SanDisk قابلاً للدفاع عنه حتى بعد مسيرته غير العادية.
وفي نفس اليوم، رفع باركليز أيضًا السعر المستهدف للميكرون إلى 1175 دولارًا أمريكيًا من 675 دولارًا أمريكيًا مع الحفاظ على تصنيف الوزن الزائد. تشير التحركات المتزامنة إلى وجهة نظر واسعة مفادها أن دورة تعزيز الذاكرة لا تزال مستمرة وليست قرارًا يتخذ إجراءً واحدًا، وفقًا لـ TipRanks.
الأرقام الرئيسية من ملاحظة SanDisk الصادرة في 27 مايو من بنك باركليز:
- الهدف الجديد: 2300 دولار، بعد أن كان 1200 دولار؛ تمت ترقيته إلى الوزن الزائد المتساوي؛ المحلل توم أومالي؛ زيادة بنسبة 45% عن الإغلاق عند 1,589.55 دولارًا، وفقًا لـ سي ان بي سي
- رد فعل الأسهم: ارتفعت الأسهم بنسبة 7.5% في 27 مايو؛ نطاق 52 أسبوعًا هو 36.21 دولارًا أمريكيًا إلى 1643.00 دولارًا أمريكيًا؛ بنسبة تجاوزت 4000% خلال الاثني عشر شهراً الماضية الاستثمار.كوم
- هيكل العقد: 42 مليار دولار أمريكي كحد أدنى من إيرادات العقود؛ 11 مليار دولار أمريكي في شكل ضمانات مالية؛ وتمتد العقود الأطول حتى عام 2031، بحسب تصنيف النصائح
- طلب الميكرون المتزامن: يرفع بنك باركليز هدف الميكرون إلى 1,175 دولارًا أمريكيًا من 675 دولارًا أمريكيًا، ويحافظ على الوزن الزائد؛ وأشار أومالي إلى أن شركة ميكرون وقعت أول اتفاقية عملاء إستراتيجية مدتها خمس سنوات، تم تأكيد TipRanks
- مقارنة الشوارع: تحتفظ شركة Melius Research بالهدف الأعلى عند 2,350 دولارًا أمريكيًا؛ ارتفع سعر سيتي من 1300 دولار إلى 2025 دولارًا، مما يعني زيادة بنسبة 27٪ تقريبًا، وفقًا لـ الاستثمار.كوم
ما يجب أن يفهمه المستثمرون حول المخاطر في هذه المكالمة
يغير الحد الأدنى للإيرادات البالغة 42 مليار دولار ملف تعريف مخاطر هذه الأسهم بطريقة تفشل معظم مكالمات الذاكرة في المطالبة بها. الحد الأدنى من الإيرادات المتعاقد عليها حتى عام 2031 يعني أن رؤية أرباح SanDisk أعلى من الناحية الهيكلية من قصة دورة NAND التقليدية. وهذا ما يبرر رغبة O’Malley في مضاعفة السعر المستهدف للسهم الذي ارتفع بالفعل بنسبة 4000٪.
الخطر المتبقي هو التنفيذ.
السعر المتغير في النصف الثاني من هذه العقود يعني أن SanDisk يمكنها تحقيق الاتجاه الصعودي إذا ارتفعت أسعار الذاكرة، لكن الحد الأدنى للسعر على المدى القصير يحد أيضًا من مقدار أي ارتفاع في الأسعار على المدى القصير يتدفق إلى الأرباح.
تتداول العقود بعض المزايا قصيرة الأجل في مقابل اليقين على المدى الطويل، وهي التجارة الصحيحة إذا كنا نعتقد، مثل أومالي، أن الدورة تستمر لفترة أطول مما يتوقع السوق.
بالنسبة للمستثمرين، السؤال هو ما إذا كان 2300 دولار هو الهدف الصحيح لنموذج الإيرادات المتعاقد عليه مع 42 مليار دولار كحد أدنى مضمون، أو ما إذا كان هذا الحد الأدنى قد تم تسعيره بالفعل من قبل السوق قبل أن ينشر باركليز مذكرته.
يشير التعافي بنسبة 7.5% خلال اليوم إلى أن السوق لم يعكس ذلك بشكل كامل. يشير تقدم O’Malley الضمني بنسبة 45٪ من هذا المستوى إلى أنه لا يزال هناك مجال للتشغيل.
ذات صلة: تقوم Citi بتجديد السعر المستهدف لسعر سهم SanDisk لبقية عام 2026
