لقد كان “FOMO”، أو الخوف من فقدان الفرصة، أحد القوى التي دفعت سوق الأسهم إلى آفاق جديدة في السنوات الأخيرة، حيث يحتفظ المستثمرون بمراكز الأسهم أو يضيفونها لأنهم يخشون فقدان عوائد أعلى في المستقبل. الآن، يقول إد يارديني أن هناك محركًا جديدًا للسهم: “FEMO”. يشير الاختصار، وفقًا لمؤسس شركة Yardeni Research، إلى “ديناميكيات الربح الرائعة”. وبعبارة أخرى، كانت الأرباح قوية للغاية لدرجة أن المحللين لم يتمكنوا من رفع تقديراتهم بالسرعة الكافية. كتب يارديني: “كان كل هذا العام يدور حول FEMO”. وشدد على أن تقديرات الأرباح المستقبلية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفعت بنسبة 14.4% – لتصل إلى مستوى قياسي – في حين انخفض متوسط مضاعف السعر إلى الأرباح بنسبة 4.6% مع تقدم المؤشر القياسي بأكثر من 9% إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. في نهاية المطاف، يجيب سوق الأوراق المالية في نهاية المطاف على شيء واحد: هل الأرباح تنمو أم تنخفض؟ لذا، فرغم أن ارتفاع أسعار النفط وغير ذلك من المخاوف يتسبب في بعض التقلبات، فإن أغلب المستثمرين يرون ارتفاع توقعات نمو الأرباح في المستقبل، وبالتالي يرغبون في الاستمرار في شراء الأسهم. .SPX منذ بداية العام لمؤشر S&P 500 منذ بداية العام حتى الآن “كان الارتفاع بأكمله مدفوعًا بالأرباح المستقبلية. وتقلصت المضاعفات. وقد أدى FOMO إلى تضخيم السعر إلى الربحية. وقد فعل هذا السوق العكس. وقال يارديني في المذكرة: “هذا هو السبب في أننا لسنا في معسكر الفقاعة”. وأشار جون باترز من FactSet إلى أن المحللين يرون أن أرباح مؤشر S&P 500 تتوسع بنسبة 21٪ أو أكثر في الأرباع الثانية والثالثة والرابعة. وهذا من شأنه أن يرفع نمو الأرباح الإجمالية في عام 2026 إلى 22.1٪ على أساس سنوي. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9٪ فقط لهذا العام على الرغم من الطفرة المتوقعة في الأرباح. كتب آدم باركر، مؤسس شركة Trivariate Research، خلال عطلة نهاية الأسبوع: “على الرغم من وجود استثناءات متواضعة، فإنه ليس من الخطأ حتى الآن القول إن الأساسيات والأداء كانا مرتبطين بشكل كبير، سواء على مستوى السوق أو القطاع”. ومن المسلم به أن هذا لا يعني أن السوق تتجاهل عوامل الاقتصاد الكلي، مثل الحرب بين الولايات المتحدة وإيران. حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسبه للأسبوع الثامن على التوالي يوم الجمعة على أمل التوصل إلى اتفاق لإنهاء الحرب. ارتفعت الأسهم مرة أخرى يوم الثلاثاء (أغلقت أسواق الأسهم الأمريكية بمناسبة عطلة يوم الذكرى) بعد أن قال الرئيس دونالد ترامب إن المفاوضات بين البلدين تسير “بشكل جيد”. ومع ذلك، يبدو أن FEMO هو المحرك النهائي.
