جديديمكنك الاستماع إلى مقالات فوكس نيوز الآن!
أدى كيفن وارش اليمين الدستورية كرئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي. رفض الرئيس المنتهية ولايته جيروم باول مغادرة مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، مخالفًا بذلك التقليد الحديث الذي يقضي بأن يغادر رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي المنتهية ولايتهم المجلس بدلاً من البقاء كقوة منافسة.
الخطر الواضح هو أن باول سيحصل على ما يكفي من الدعم من مجلس الإدارة ليكون بمثابة رئيس الظل لبنك الاحتياطي الفيدرالي ويفرض سلسلة من رفع أسعار الفائدة على ويرش.
ناهيك عن أن مجرد رفع أسعار الفائدة لمرة واحدة قد يكون أسوأ استجابة ممكنة لصدمة أسعار النفط. ناهيك عن أن الرئيسين السابقين لجاي باول فهما الفارق بين التضخم في جانب الطلب والصدمات النفطية.
عندما غزت العراق الكويت في عام 1990، أدرك ألان جرينسبان أن الصدمة النفطية يمكن أن تؤدي إلى زيادة التضخم الإجمالي والإضرار بالنمو. وقد خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشكل متكرر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مع ضعف الاقتصاد.
اختيار ترامب لرئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، يناضل من أجل الاستقلال في الكابيتول هيل
ففي حين سجلت أسعار النفط والمواد الغذائية والأسمدة والمعادن الصناعية ارتفاعاً حاداً في عام 2008 ــ مدفوعاً بالطلب في الأسواق الناشئة، وقلة المعروض، والطاقة الفائضة الضئيلة، وتدفقات المضاربة ــ فقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة بن برنانكي على نحو مماثل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في إبريل/نيسان. ثم صمد في يونيو/حزيران ورفض إطلاق حملة فاترة لرفع أسعار الفائدة بأسعار لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي استخلاصها من الحفر أو المصافي أو المناجم أو المصانع أو السفن.
وهذا هو الخلل المركزي. لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي إنتاج برميل من النفط الإضافي. لا يمكن إعادة فتح ممر الشحن. لا يمكنها تكرير البنزين. ولا يمكنها خفض تكاليف الديزل عن طريق خفض الطلب على الرهن العقاري في ولاية أوهايو أو إرغام شركة تصنيع صغيرة في ولاية بنسلفانيا على تجديد الائتمان بمعدلات عقابية.
إن رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن من شأنه أن يكبح الطلب استجابة لصدمة العرض ويضرب بالضبط المكان الذي يعاني فيه الاقتصاد من الضعف بالفعل. وسوف يكون السكن أكثر عرضة للخطر. وسوف يعاني الإنتاج الحساس للفائدة. وسوف يتم تشديد الائتمان للشركات الصغيرة. وسوف يتم تشديد الأوضاع المالية في الوقت الذي تؤثر فيه أسعار الطاقة على الدخول الحقيقية. وقد يرتفع الدولار، مما يضغط على المصدرين.
مذكرة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي: الصدمة النفطية تعمل بالفعل مثل زيادة الضرائب. فهو يستنزف الأموال من ميزانيات الأسر، ويزيد من تكاليف النقل، ويقلص هوامش الربح، ويبطئ النشاط الحقيقي. وإذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة أخرى علاوة على ذلك، فإن ذلك لا يحل مشكلة النفط. فهو ببساطة يضيف صدمة ائتمانية إلى صدمة الطاقة.
لماذا يفعل ذلك في حين أن مراقبي سوق السندات يعملون بالفعل على سياسات انكماشية؟ عوائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا شمالًا بنسبة 5٪ وعوائد سندات لمدة 10 سنوات شمالًا بنسبة 4.5٪. إن معدلات الرهن العقاري وتكاليف ديون الشركات والأصول الحساسة للمدة تشعر بالفعل بالتوتر. وفي هذا المناخ، لا يحتاج البنك المركزي إلى إطلاق رصاصة أخرى على هيكل السفينة لإثبات ثباتها أو استقلالها.
كما أن تقرير التضخم لشهر أبريل ليس سببًا للذعر. وجاء مؤشر أسعار المنتجين الأساسي أكثر دفئا قليلا عند 4.4% ولكن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي كان 2.8%. ولا يدعم أي من الرقمين التعامل مع صدمة المنتجات التي تقودها الطاقة باعتبارها حالة طوارئ على جانب الطلب.
والسؤال الصحيح هو ما إذا كان ارتفاع أسعار النفط سوف يمتد إلى مكونات رئيسية ويخلق جولة ثانية من ديناميكيات الأجور والأسعار. لا يزال أمامنا طريق طويل لنقطعه قبل أن نعرف ذلك، ولا ينبغي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يمارس لعبة السيناريو الأسوأ.
وبدلاً من ذلك فإن مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي تتلخص، كما ينبغي له دائماً، في تثبيت توقعات التضخم مع الحفاظ على الحد الأقصى من تشغيل العمالة. ومع ارتفاع عائدات السندات، فإن المخاطر تتحول على نحو متزايد نحو الجانب السلبي ـ كما أدرك جرينسبان وبيرنانكي منذ فترة طويلة.
هذا هو المكان الذي يطل فيه شبح باول كرئيس الظل برأسه القبيح: ثلاثة حكام عينهم بايدن – فيليب جيفرسون، ومايكل بار، وليزا كوك – في مناصبهم. ويمكن لباول وثلاثي بايدن الآن تشكيل أغلبية بأربعة أصوات في المجلس المكون من سبعة أعضاء. سيئة بما فيه الكفاية
إذا تبين أن كريستوفر والر، الذي عينه ترامب، منشق كبير، كما أشار، فإن ذلك من شأنه أن يؤدي إلى كارثة لأغلبية رئيس الظل لباول. وارسو ستحصل على اللقب. سوف يتحكم باول في وظيفة الاستجابة.
انقر هنا لتحميل تطبيق فوكس نيوز
ويقوم رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميون في كليفلاند، ومينيابوليس، ودالاس – بيث هاماك، ونيل كاشكاري، ولوري لوجان – بتشكيل خطوط جوقة لمحور متشدد محتمل.
ومن خلال حسابات كرسي الظل هذا يمكن أن يسقط كيفن وارش – والاقتصاد الأمريكي – إذا فرض باول وحلفاؤه في عهد بايدن والصقور الإقليميين حملة لرفع أسعار الفائدة على النفط، فلن يحموا مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي أو يثبتوا استقلاله. وسوف يضيفون صدمة الائتمان إلى صدمة الطاقة، ولن يؤدي إلا إلى إثبات تهورهم. ومن شأن مشروع القانون أن يضرب المصانع والمنازل والشركات الصغيرة وأسواق التصدير في جميع أنحاء أمريكا، وليس فقط في مبنى إكليس.
انقر هنا لقراءة المزيد من بيتر نافارو
