أندرو فيلدمان، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Cerebras Systems Inc.، يسار الوسط، خلال الطرح العام الأولي للشركة (IPO) على Nasdaq MarketSite في نيويورك، الولايات المتحدة، يوم الخميس، 14 مايو 2026.
بلومبرج | بلومبرج | صور جيتي
أنظمة الدماغ“لقد أعطى الاكتتاب العام الصاخب هذا الأسبوع للمستثمرين لمحة عما سيأتي في مجال الذكاء الاصطناعي. ولكنه كان أيضًا بمثابة تذكير بمدى صعوبة الشركات التي لا تعتمد على الذكاء الاصطناعي في جذب انتباه وول ستريت.
وارتفعت أسهم شركة صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي بنسبة 70% تقريبًا في أول ظهور لها في السوق يوم الخميس، مما عزز القيمة السوقية للشركة إلى حوالي 95 مليار دولار. أغلقت شركتان فقط من شركات التكنولوجيا يومها الأول من التداول في الولايات المتحدة بتقييمات بلغت 100 مليار دولار أو أكثر: علي بابا و فيسبوك.
تتميز Cerebras أيضًا بكونها أكبر طرح عام أولي لهذا العام وأكبر عرض لشركة تكنولوجيا أمريكية منذ ذلك الحين. اوبر وصل إلى السوق في عام 2019.
في حين أن الإثارة حول Cerebras يبدو أنها تبشر بالخير بالنسبة لسوق الاكتتاب العام الأولي للتكنولوجيا الذي كان خاملًا إلى حد كبير على مدى السنوات الأربع الماضية، فإن المشكلة بالنسبة لكل شركة تقريبًا في طور الإعداد هي أنها لا تسمى SpaceX أو OpenAI أو Anthropic.
هذه الشركات الثلاث – التي تبلغ قيمة كل منها حوالي تريليون دولار أو أكثر – هي في مرحلة ما من الإعداد للاكتتاب العام، ومن المتوقع أن تقدم SpaceX نشرة الإصدار العامة في وقت مبكر من الأسبوع المقبل، بينما تخطط الشركتان الأخريان لأول مرة في وقت لاحق من هذا العام. إن عروضهم تقزم كل ما سبقهم وتعمل على توضيح مدى صغر حجم جميع الشركات الأخرى التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات قبل الاكتتاب العام.
وقال سام ليسين، الشريك في Slow Ventures، لقناة CNBC يوم الخميس: “من الصعب للغاية القلق بشأن أي شيء آخر غير الاكتتابات العامة الأولية المحتملة التي تبلغ قيمتها 3 تريليون دولار والتي ستحدث من الناحية النظرية في العام المقبل”.
ويشكل السوق تحديا لشركات التكنولوجيا الناشئة منذ بداية عام 2022، عندما أدى ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة إلى إبعاد المستثمرين عن المخاطر. كانت هناك جيوب عرضية من النشاط منذ ذلك الحين، لكن قيمة عمليات التخارج المدعومة برأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة العام الماضي كانت أقل من ثلث الذروة التي بلغتها في عام 2021، وفقًا لتقرير الجمعية الوطنية لرأس المال الاستثماري. الكتاب السنويوكانت الاكتتابات العامة الأولية في مجال التكنولوجيا هذا العام شبه معدومة.
قدمت Cerebras للمستثمرين إحدى أولى فرصها للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي من خلال أسهم التكنولوجيا البحتة، حيث أن كل الأحداث حتى الآن كانت في السوق الخاصة. وكان أكبر عرض سابق في هذا المجال هو توفير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي CoreWeaveوالتي تم طرحها للاكتتاب العام في مارس من العام الماضي وتقدر قيمتها الآن بأكثر من 58 مليار دولار أمريكي.
قالت ليز بوير، مؤسسة شركة Class V Group الاستشارية للاكتتاب العام، إن الشركات الناشئة في مراحلها الأخيرة تمر بفترة “تحضير عملي”، بحثًا عن علامات التقبل المحتملة. لكنها قالت إن السوق يحتاج إلى مزيد من البيانات قبل أن يتم الإعلان عن افتتاحه.
“لديه ولم يفعل”
إن اللغز الذي يواجه العديد من الشركات الناشئة ذات القيمة العالية لا يقتصر فقط على أن نماذج الذكاء الاصطناعي تمتص كل الأكسجين. وتأخذ الشركات بعين الاعتبار أيضًا حقيقة أن الشيء الوحيد الذي يولد الإثارة هو الذكاء الاصطناعي، وأن الغالبية العظمى من الشركات في فئة ما قبل الاكتتاب العام تم إنشاؤها قبل وقت طويل من إطلاق ChatGPT وبدء جنون الذكاء الاصطناعي التوليدي.
قال جاي داس، الشريك في شركة Sapphire Ventures: “إنها قصة من يملكون ومن لا يملكون”. “إذا كان لديك قصة قوية حقًا في مجال الذكاء الاصطناعي، فيمكنك الخروج، ولكن إذا كنت شركة SaaS ولا تتمتع بالكثير من ضجة الذكاء الاصطناعي، فستجد صعوبة في جذب اهتمام السوق العامة في الوقت الحالي.”
كانت الشركات SaaS، أو البرمجيات كخدمة، من أكثر الشركات تضرراً من السوق العامة بسبب المخاوف من استبدال العديد من منتجاتها، إلى حد ما، بنماذج ووكلاء الذكاء الاصطناعي.
بالنسبة لما يسمى بشركات الذكاء الاصطناعي المحلية، قال داس إن الكثير منها من المرجح أن يؤخر طرح أسهمها للاكتتاب العام مع نموها، أو ينتظر ليرى كيف سيكون الطلب بعد OpenAI وAnthropic.
وقال ريك هيتسمان، الشريك في شركة رأس المال الاستثماري FirstMark، إن الشركات التي تستعد للاكتتابات العامة الأولية تريد أن ترى الآخرين يأخذون القفزة أولاً ويظهرون أن السوق متقبل.
وأضاف: “سيشجع ذلك الناس على القول: تفضلوا بالدخول، الماء ساخن”.
تعتبر “Cerebras” بداية جيدة، ولكنها حالة فريدة من نوعها. دخلت الشركة إلى السوق خلال نهضة السيليكون بأسهم تبلغ معلومة, الأجهزة الدقيقة المتقدمة و ميكرون كل شيء آخذ في الارتفاع والطلب على الرقائق مرتبط بأي جزء من مكدس الذكاء الاصطناعي. تدعي شركة Cerebras أن شرائح Wafer Scale Engine 3 الخاصة بها تعمل بشكل أسرع من وحدات معالجة الرسومات التي تنتجها شركة Nvidia، الشركة الأكثر قيمة في العالم.
وفي وقت سابق من هذا العام، وقعت شركة Cerebras صفقة بقيمة 20 مليار دولار مع OpenAI وصفقة مع Amazon Web Services.
يتحول الاهتمام الآن إلى جهود SpaceX و Elon Musk لجلب صانع الصواريخ القابل لإعادة الاستخدام إلى السوق العامة. في فبراير، قام ماسك بدمج شركة SpaceX مع شركة xAI، شركته الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، في صفقة تبلغ قيمتها 1.25 تريليون دولار. وبهذه القيمة السوقية، ستصبح شركة SpaceX على الفور من بين شركات التكنولوجيا العشر الأكثر قيمة في الولايات المتحدة.
وقال رينوس سافيديس، رئيس أسواق رأس المال في نيوبيرجر بيرمان: “لا أحد يريد أن يقع في دائرة نصف قطرها انفجار سبيس إكس”. “إذا كان لديك طرح عام أولي أصغر وكنت على الطريق في نفس الوقت مع شركة SpaceX، فلن يهتم أحد بعملك.”
للحضور: جيل لوريا، من DA Davidson، يتحدث عن القيمة السوقية العالية لشركة Cerebras
