كان صانعو شرائح الذاكرة يركبون موجة من الطلب المتزايد الذي عزز قوة التسعير وتوقعات الأرباح في القطاع المتقلب تاريخياً. وبدلاً من النقص لمرة واحدة الذي يحتاج إلى تصحيح، يتحدث المحللون بشكل متزايد عن هذا الطلب كدليل على “الدورة الفائقة” في القطاع. ويعتقدون أن هذا قد يستمر لسنوات، خاصة إذا حدث اعتماد الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الكبيرة بسرعة أكبر مما هو متوقع حاليًا. وكتب جاي غولدبرغ، المحلل في شركة Seaport Research Partners، في مذكرة يوم الأربعاء: “إن الطلب المتزايد على مسرعات الذكاء الاصطناعي وأجهزة الاستدلال يمكن أن يعزز بشكل كبير إيرادات شركات أشباه الموصلات. وإذا تجاوز التبني التوقعات، فقد يشهد صانعو رقائق الذاكرة والمنطق والشبكات مكاسب غير متوقعة”. ولاحظ المتداولون تزايد الطلب على رقائق الذاكرة، مما أدى إلى ارتفاع أسهم هذه الشركات الأسبوع الماضي. ارتفعت شركة Chipmaker Micron Technology بنسبة 38٪ تقريبًا لأفضل أداء أسبوعي لها منذ عام 2008. وحققت شركة MU منذ بداية العام، Mountain Micron، منذ بداية العام، مكاسب لـ Roundhill Memory ETF (DRAM)، التي تشمل مكوناتها Micron وSK Hynix وSamsung Electronics، أكثر من 30٪ خلال الأسبوع. DRAM YTD Mountain Roundhill Memory ETF، منذ بداية العام تستعد لتعزيز الإنتاج، تمضي سامسونج للإلكترونيات، التي انضمت مؤخرًا إلى نادي التقييم الذي تبلغ قيمته تريليون دولار، قدمًا في بناء مصنع ضخم جديد في غضون ستة أشهر كجزء من الدورة الفائقة، والتي يمكن أن تمتد إلى ما بعد عام 2027، كما قال المحللون. ومن المتوقع أن تبدأ الشركة في بناء المنشأة، المعروفة باسم P5 Fab 2، في يوليو في حرم أشباه الموصلات التابع لها في بيونجتايك. وكتب محللو روث في تعليق يوم الثلاثاء: “إلى جانب الاستجابة للطلب الحالي، تعكس هذه الخطوة نية تعزيز هيمنة السوق خلال طفرة أشباه الموصلات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي لعدة سنوات”. أفادت رويترز الأسبوع الماضي أن شركة تصنيع شرائح الذاكرة الكورية الجنوبية SK Hynix تقدم عروضًا من شركات التكنولوجيا الكبرى للاستثمار في خطوط إنتاج محددة من أجل زيادة إنتاج رقائق الذاكرة. تحتاج معالجات الذكاء الاصطناعي إلى ذاكرة ذات نطاق ترددي عالي مثل DRAM وNAND للتعامل مع أعباء العمل، بالإضافة إلى كميات كبيرة من التخزين لإعادة توجيه البيانات إلى المعالجات. عادةً ما تكون ذاكرة DRAM أسرع وأقل استقرارًا، في حين أن NAND أبطأ وأكثر موثوقية، ولكن كلا النوعين من الذاكرة ضروريان للذكاء الاصطناعي. في شهر مارس، أكملت شركة Micron استحواذها على مصنع في تايوان من شركة Powerchip Semiconductor Manufacturing Corporation (PSMC)، وهي خطوة يمكن أن تمنح “Micron المزيد من المرونة لعقد DRAM وHBM المستقبلية”، وفقًا لروث. وقال محللو روث: “بحلول نهاية عام 2028، قد يكون إنتاج رقائق ميكرون أعلى بكثير من المتوقع”. محدودية الإمدادات تؤدي إلى ارتفاع الأسعار تؤدي أزمة الذاكرة إلى زيادات في التكاليف النهائية مما يؤثر على كاهل المتوسعين الفائقين. وقال تيم كوك، الرئيس التنفيذي لشركة أبل، في مكالمة أرباح الشركة المصنعة لهواتف آيفون في 30 أبريل: “بعد ربع يونيو، نعتقد أن تكاليف الذاكرة سيكون لها تأثير متزايد على أعمالنا وسنواصل تقييم ذلك. وكما قلنا من قبل، سننظر في عدد من الخيارات”. وقالت إيمي هود، المديرة المالية لشركة Microsoft، خلال أحدث مكالمة لأرباح الشركة: “نحن… نتعامل مع ديناميكيات سوق أجهزة الكمبيوتر المعقدة المتأثرة بأسعار الذاكرة”. وقد تستغرق قيود العرض أشهرا حتى تعود إلى طبيعتها، وقد يكون التأثير على الأسعار بحلول منتصف هذا العام هائلا. وقدر كريش سانكار، المحلل في شركة TD Cowen، أن أسعار DRAM وNAND قد ترتفع بحلول منتصف عام 2026 بنحو 180% مقارنة بالربع الثالث من العام الماضي. تعكس هذه الضغوط على الهوامش النهائية بسبب زيادة التكاليف توسع الهوامش الأولية لمصنعي مكونات الذاكرة أنفسهم. بالنسبة لهذا العام، من المتوقع أن يبلغ إجمالي الهوامش 76.9% لشركة Micron، و70% لشركة SanDisk، و65.8% لشركة TSMC، و55.3% لشركة AMD، وفقًا لبيانات من FactSet. وفي العام المقبل، ينبغي تعزيز قوة التسعير في هذا القطاع. تتوقع شركة Micron هامشًا إجماليًا بنسبة 81% وتتوقع شركة SanDisk هامشًا إجماليًا بنسبة 82%.
