قال أحد المحللين إن البنوك المركزية تخاطر بحدوث ركود عالمي من خلال رفع أسعار الفائدة في محاولة لاحتواء ارتفاع تكاليف الطاقة.
وحذر جوليان هوارد، كبير استراتيجيي الاستثمار متعدد الأصول في شركة GAM Investments، من أن واضعي أسعار الفائدة أصبحوا الآن “على حافة منطقة الخطأ السياسي” مع تزايد توقعات رفع أسعار الفائدة.
وقال هوارد إن الاستجابة التقليدية لارتفاع تكاليف الطاقة – زيادة تكاليف الاقتراض – هي خطأ، نظرا لطبيعة صدمة أسعار الطاقة في جانب العرض.
وقال هوارد: “إن أسعار الفائدة اللازمة لمنع الناس من ملء سياراتهم، ومنع الناس من الطيران، ستكون مرتفعة للغاية، ومرتفعة للغاية، ومحفزة للركود”.
وأبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مستقرة الأسبوع الماضي، على الرغم من وصول التضخم في منطقة اليورو إلى 3% في أبريل. كما أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير في ظل معاناة المملكة المتحدة من ارتفاع أسعار النفط.
لكن المستثمرين يتوقعون الآن رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في يونيو، في حين قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي لشبكة CNBC إن الصدمة الطويلة لأسعار الطاقة قد تجبر البنك على كبح تكاليف الاقتراض.
اتخذ بنك الاحتياطي الأسترالي بالفعل إجراءات، حيث رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.35٪ يوم الثلاثاء، بعد أن أدى ارتفاع أسعار الوقود إلى دفع التضخم الإجمالي في البلاد إلى 4.6٪ في مارس، من 3.7٪ في الشهر السابق. ويمكن للسلطات النقدية العالمية الأخرى أن تحذو حذوها.
لكن في حديثه لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC يوم الثلاثاء، أشار هوارد إلى عبارة “لا تستطيع البنوك المركزية طباعة جزيئات النفط”.
وقال هوارد: “إن حالة الطوارئ المباشرة في نظر البنوك المركزية هي التكلفة الحقيقية للطاقة”.
خام برنت.
وأضاف أنه في حين أن زيادات أسعار الفائدة يمكن أن تساعد في مكافحة الآثار الثانوية للتضخم، مثل مطالب الأجور، فإنه سيكون من الخطأ أن يحاول صناع السياسات معالجة تكاليف الطاقة عن طريق زيادة تكاليف الاقتراض في المقام الأول.
وقال: “ما يحدث هو أن التضخم لا يرتفع فعلياً بالقدر الذي يظنه الناس، لأن الإنفاق على المنتجات غير المتعلقة بالطاقة ينخفض فعلياً”.
وأشار إلى تداعيات الحرب في أوكرانيا، التي شهدت انخفاضًا نسبيًا في تضخم المرافق العامة في الولايات المتحدة، حيث قام المستهلكون بتقليص استهلاك بعض العناصر لإفساح المجال في ميزانياتهم لتكاليف الطاقة. وأضاف: “لذا فإن التأثير ليس واضحًا أبدًا كما نعتقد”.
وقال فيكتور شفيتس، رئيس الاستراتيجية العالمية في ماكواري كابيتال، إنه بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، “كل شيء ممكن في الأشهر الستة المقبلة”.
وقال شفيتس إن التضخم في الولايات المتحدة من المرجح أن يصل إلى 4%، ومن المحتمل أن يرتفع، حيث تواجه البلاد “نسخة معتدلة” من الركود التضخمي.
وقال لبرنامج “Squawk Box Asia” على قناة CNBC يوم الثلاثاء إن احتمال التشديد النقدي في وقت لاحق من هذا العام وفي عام 2027 “هو في الواقع حقيقي تمامًا”.
