بيتكوين ارتفعت في أبريل، لكن مسيرتها قد تكون على أرض هشة، وفقًا لمزود بيانات العملات المشفرة CryptoQuant.
ارتفعت أعلى عملة مشفرة بنسبة 12.7٪ لهذا الشهر، مسجلة مكاسب شهرية متتالية وأفضل شهر لها منذ أبريل 2025. وسجلت مكاسب بنسبة 2٪ تقريبًا في مارس بعد خمسة أشهر متتالية من الانخفاضات. الأثير وربح 8% في نفس الفترة، وهو الشهر الثاني على التوالي أيضًا وأفضل شهر منذ أغسطس.
ومع ذلك، كانت العقود الآجلة الدائمة – المصدر المهيمن لنشاط تداول العملات المشفرة بالرافعة المالية – هي “المحرك الوحيد” للارتفاع، وفقًا لشركة CryptoQuant. ظل مقياس الطلب الواضح للشركة، والذي يتتبع التغيير لمدة 30 يومًا في مشتريات البيتكوين المباشرة، سلبيًا طوال شهر أبريل، بينما زاد الطلب على العقود الآجلة.
غالبًا ما يكون الاتجاهان معًا علامة تحذير، وفقًا لخوليو مورينو، رئيس الأبحاث في CryptoQuant. ويشيرون إلى أن حركة الأسعار الصعودية تغذيها المضاربة وليس الأساسيات.
وقال جوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، في تقرير صدر يوم الخميس: “يشير هذا الاختلاف – الزيادة في الطلب الآجل إلى جانب انكماش الطلب الفوري – إلى أن ارتفاع الأسعار مدفوع بالرافعة المالية وليس تراكم العملات الجديدة”. “من الناحية التاريخية، تفتقر مثل هذه الإعدادات إلى الأساس الهيكلي اللازم للحفاظ على مكاسب الأسعار ويتم حلها عادةً من خلال التصحيح بمجرد انتهاء تحديد المواقع الآجلة.”
ارتفعت عملة البيتكوين في أبريل بعد تحقيق مكاسب متواضعة في مارس بعد خمسة أشهر متتالية من الانخفاضات.
تؤكد البيانات أيضًا على البيئة المتغيرة لبورصات العملات المشفرة وأهمية مشتقات العملات المشفرة – والتي تشمل العقود الآجلة الدائمة، وبشكل متزايد، أسواق التنبؤ.
لا تزال العقود الآجلة الدائمة، والمعروفة باسم “perps”، هي المكان المهيمن لنشاط التداول والسيولة واكتشاف الأسعار. وفي الوقت نفسه، أصبح التداول الفوري، الذي بُنيت حوله أول بورصات العملات المشفرة، آلية أقل موثوقية لتحقيق إيرادات مستقرة لأنه يعتمد على دورات تراكم مستدامة، والتي لا تكون موجودة دائمًا.
في عام 2026، كان الطلب على العملات المشفرة متفاوتًا وفي الغالب تفاعليًا. لقد ارتبطت حركة الأسعار بشكل وثيق بالسوق الأوسع – مدفوعة بالتغيرات في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية والصدمات الجيوسياسية الدورية الناشئة عن الحرب في إيران، بدلاً من التراكم الفوري المنتظم وطلب المشترين الأساسي. وتفتقر الصناعة أيضًا إلى المحفزات، حيث لا يزال التقدم التنظيمي ــ وخاصة فيما يتعلق بمشروع قانون هيكل السوق المعروف باسم قانون الوضوح ــ متوقفًا.
وأشار مورينو إلى أن نمطا مماثلا – ارتفاع الطلب على العقود الآجلة مع انكماش الطلب الفوري – ظهر في بداية السوق الهابطة في عام 2022 وأعقبه انخفاض طويل في الأسعار. وقال مورينو في التقرير إنه مع أخذ ذلك في الاعتبار، فإن الاتجاه الصعودي الحالي قد يحمل مخاطر هبوطية إذا ظل السوق الأوسع هبوطيًا.
من الواضح أن السوق خلال هذه الفترة كان مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بدورة رفع أسعار الفائدة القوية وحدث العدوى على مستوى النظام في صناعة العملات المشفرة. كما أنها سبقت اعتماد البيتكوين من قبل المؤسسات وإدخال صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية بالإضافة إلى مجمعات البيتكوين الخاصة بالشركات خارج البلاد. استراتيجيةثم دعا مايكروستراتيجي.
وقال مورينو: “هذه ليست حالة تأخر الطلب الفوري للحاق بالعقود الآجلة”. “إن عمليات التعافي المبنية على هذا الهيكل تميل إلى أن تكون محدودة ذاتيا. وبدون نمو الطلب الفوري لدعم الأسعار المرتفعة، فإن عكس مراكز العقود الآجلة يصبح عادة هو المحرك للتصحيح اللاحق”.
صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بلغ إجماليها 1.9 مليار دولار أمريكي في أبريلليصل إجمالي صافي الأصول إلى 100.53 مليار دولار. شركات الخزانة بيتكوين زاد صافي ممتلكاتهم بحوالي 58000 قطعة نقدية بقيمة تبلغ حوالي 4.4 مليار دولار أمريكي بأسعار نهاية الشهر.
بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها في أبريل عند حوالي 79500 دولار، سجلت عملة البيتكوين أدنى مستوياتها خلال بقية الشهر. وفي يوم الجمعة، ارتفع بأكثر من 2٪ في يوم التداول الأول من شهر مايو، أي ما يزيد قليلاً عن 1٪ من أعلى مستوى له في أبريل.
– ساهم نيك ويلز من سي إن بي سي في إعداد التقارير.
