وصلت الفضة، التي يطلق عليها غالبًا “معدن الشيطان” بسبب تقلبها، إلى مستويات قياسية هذا العام، ووفقًا للخبراء، ينبغي أن تستمر في القيام بذلك على الرغم من أزمة العرض.
وتسير قيمة المعدن المرتفعة جنبًا إلى جنب مع الذهب، الذي شهد ارتفاعًا خاصًا به هذا العام مع ارتفاع الأسعار إلى 4000 دولار للأوقية.
وصلت أسعار الفضة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 54.47 دولارًا للأونصة في منتصف أكتوبر، بزيادة 71٪ على أساس سنوي. ومنذ ذلك الحين، قلصت أرباحها قليلاً، لكنها الآن ترتفع مرة أخرى على الرغم من انخفاض مستويات العرض.
قال بول سيمز، رئيس صندوق الدخل الثابت وإدارة المنتجات السلعية التابع لصندوق الاستثمار المتداول في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في Invesco، لـ CNBC إن “بعض الأشخاص اضطروا إلى نقل الفضة بالطائرة بدلاً من سفن الشحن لتلبية طلب التسليم”.
وأضاف: “بينما شهدنا ارتفاعات، شهدنا انخفاض الأسعار قليلاً. على المدى الطويل، هناك ديناميكية مختلفة هذه المرة يمكن أن تبقي الفضة مرتفعة بشكل معقول ومن المرجح أن ترتفع لبعض الوقت في المستقبل”.
كان أكتوبر المرة الثالثة فقط حيث بلغت أسعار الفضة ذروتها في الخمسين سنة الماضية. وتشمل الارتفاعات الأخرى لأسعار الفضة يناير 1980، عندما جمع الأخوان هانت ثلث إمدادات العالم كما حاولوا احتكار السوق، وكذلك في عام 2011، بعد أزمة سقف الديون الأمريكية عندما تم قبول الفضة والذهب كأصول ملاذ آمن.
أسعار الفضة منذ بداية العام
وقال سيمز: “يبلغ حجم الفضة حوالي عُشر حجم سوق الذهب، ومن الواضح أن هذا الضغط القصير فاجأ بعض المستثمرين”.
وعلى عكس موجات الاستثمار السابقة، يعتمد ارتفاع الفضة في عام 2025 على مزيج من انخفاض العرض وارتفاع الطلب من الهند، بالإضافة إلى الطلب الصناعي والرسوم الجمركية.
وقال سيمز: “بعد يوم التحرير، ارتفع الذهب، لكن الفضة انخفضت بالفعل قليلاً. وارتفعت نسبة الذهب إلى الفضة إلى أكثر من 100″، في إشارة إلى نسبة الذهب إلى الفضة التي تعكس عدد أوقيات الفضة اللازمة لشراء أونصة من الذهب.
وتعني النسبة المنخفضة أن الذهب رخيص نسبيًا، في حين تشير النسبة المرتفعة إلى أن الفضة مقومة بأقل من قيمتها ومن المرجح أن ترتفع. وفي إبريل وصلت النسبة إلى ارتفاع تاريخي.
تقول رونا أوكونيل، رئيسة تحليل السوق في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا في Stone X: “لا يرغب مديرو المخاطر في الشركات المالية والصناعية في السماح للمعادن بالخروج من الدولة خوفًا من أن يرتفع بنسبة 35٪، على سبيل المثال”.
ومع تقدمنا سريعًا نحو الخريف، تدخل الفضة ذروة الطلب عليها، خاصة مع اقتراب موسم الرياح الموسمية والحصاد في الهند من نهايته.
وقال أوكونيل: “المزارعون لا يحبون البنوك كثيرًا، لذا فإن الذهب، وبعده الفضة، يميل إلى أن يكون أول ميناء للاتصال عندما يحصلون على المحصول”.
وهناك أيضا الهند أكبر مستهلك للفضة في العالميتم استخدام حوالي 4000 طن متري كل عام، معظمها للمجوهرات وأدوات المائدة والحلي.
ويتزامن جاذبية الفضة هذا الخريف أيضًا مع ديوالي، وهو “مهرجان الأضواء” الذي يستمر خمسة أيام ويحتفل بالرخاء والحظ السعيد وهو أكبر عطلة رسمية في الهند.
نقص العرض
وفي حين أن الذهب هو المفضل تقليديا، فإن الفضة هذا العام – وهي خيار استثماري فعال من حيث التكلفة في بلد يعتمد حوالي 55٪ من السكان على الزراعة في معيشتهم – تفوقت على المعادن الأخرى.
في 17 أكتوبر، ارتفعت أسعار الفضة في الهند بشكل حاد، لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 170.415 روبية للكيلوغرام الواحد. نمو 85% منذ بداية العام.
ومع ذلك، يتم استيراد 80٪ من إمدادات الفضة في الهند. وتدعم الإمارات العربية المتحدة والصين هذا الطلب بشكل متزايد، لكن المملكة المتحدة كانت تقليديا أكبر مورد للفضة للهند.
ومع ذلك، ظلت خزائن لندن تفرغ بسرعة خلال السنوات القليلة الماضية. في يونيو 2022، كانت جمعية سوق السبائك في لندن تمتلك 31.023 طنًا متريًا من الفضة. وبحلول مارس/آذار 2025، انخفض الحجم بمقدار الثلث تقريبًا ليصل إلى 22126 طنًا متريًا – وهي أدنى نقطة منذ سنوات.
قال أوكونيل: “ما لا يكون مرئيًا للناس بالضرورة هو ما يحدث في القبو”. “ووصل الأمر إلى نقطة حيث لم يعد هناك أي معدن متاح في لندن.”
وبحلول أكتوبر/تشرين الأول، بلغت الضغوط حداً اضطر المتداولين إلى دفع تكاليف اقتراض أعلى كثيراً ــ أو أسعار الإيجار ــ لإغلاق مراكزهم.
وقال أوكونيل: “في مرحلة ما، بلغت تكاليف الاقتراض لليلة واحدة 200% على أساس سنوي، لذلك تعرض الكثير من الناس لضغوط كبيرة للتخفيف من الأمر”.
كما هو الحال مع المعادن الثمينة والنادرة الأخرى، يمثل العرض مشكلة مستمرة بالنسبة للفضة. وتشير تقديرات المسح العالمي للفضة لعام 2025 الذي أجراه معهد الفضة إلى أن إنتاج التعدين قد انخفض على مدى السنوات العشر الماضية، وخاصة في أمريكا الوسطى والجنوبية.
وقال أوكونيل: “على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية أو نحو ذلك، بدأ الفائض الأساسي يتحول إلى عجز لثلاثة أسباب: تأثير كهربة الأسطول، والذكاء الاصطناعي، والطاقة الكهروضوئية”.
وقال سيمز: “في الوقت الحالي، تحتوي السيارة الكهربائية القياسية على حوالي 25 جرامًا من الفضة، وربما 50 جرامًا من الفضة في المركبات الكهربائية الكبيرة كجزء من مكوناتها”.
وأضاف: “إذا انتقلنا إلى هذه البطاريات الفضية الصلبة، فقد تحتاج كل سيارة كهربائية إلى كيلو أو أكثر من الفضة”.
ومع الموصلية الحرارية العالية للفضة والموصلية الكهربائية العالية مقارنة بالمعادن الأخرى، بالإضافة إلى زيادة الطلب على المركبات الكهربائية والذكاء الاصطناعي ومصادر الطاقة المتجددة، يمكن أن تتألق قيمة المعدن.
وقال سيمز: “تعبر الفضة الجسر بين المعادن الثمينة والمعادن الصناعية، والطريقة التي تسير بها التكنولوجيا، والبطاريات، والألواح الشمسية، لها بعض الاستخدامات الرائعة بينما ننتقل إلى عالم أكثر كهربة”.
