قدم ديفيد إينهورن حجة صعودية لمجموعة من الشركات المستضعفة في مؤتمر Sohn للاستثمار يوم الثلاثاء، حيث راهن على أن التحولات التشغيلية واعتماد الذكاء الاصطناعي يمكن أن يؤدي إلى انتعاش قوي في الأسهم التي تم تجاهلها. وقال إينهورن: “لقد وجدنا استثمارات مثيرة للاهتمام حيث تقوم الإدارة بإعادة توجيه الشركات نحو نمو أطول أمدا وأكثر انضباطا وأكثر إنتاجية”. “إن مسألة خلق القيمة هي ما إذا كانت الإدارة قادرة على تحويل التغيير الاستراتيجي إلى رؤية أفضل، وهوامش أفضل، وفي نهاية المطاف، مضاعف أفضل.” وقدم مؤسس شركة Greenlight Capital خمسة أفكار استثمارية في نيويورك، مع التركيز على الشركات التي، حسب قوله، تمر بفترة انتقالية مع محفزات النمو. Acadia Healthcare من بين أهم أفكار Greenlight كانت Acadia Healthcare، وهي شركة رائدة في تشغيل المستشفيات وعيادات الصحة السلوكية في الولايات المتحدة. وقال أينهورن إن المرافق الأحدث للشركة غير مستغلة بالقدر الكافي وأن المفتاح لفتح القيمة سيكون زيادة معدلات الإشغال والتفاوض على شروط سداد أفضل مع شركات التأمين. وقال: “تحتاج أكاديا إلى جعل هذه الافتتاحات الأخيرة تستهدف معدلات الإشغال، وتعود إلى 70 أو 80٪، والتفاوض على معدلات سداد أفضل مع الدافعين المُدارة”. قال مدير صندوق التحوط إن مضاعف 10x يمكن أن يترجم إلى سعر سهم يبلغ حوالي 56 دولارًا، أو ضعف سعر السهم الحالي. كما سلط Centene Greenlight الضوء على Centene، بحجة أن شركة التأمين الصحي يمكن أن تصبح مستفيدًا رئيسيًا من الذكاء الاصطناعي من خلال أتمتة وظائف معالجة المطالبات كثيفة العمالة. وقال: “الذكاء الاصطناعي مناسب تمامًا لأتمتة الوظائف المتكررة يدويًا. ونعتقد أن Centene يمكن أن يكون مستفيدًا كبيرًا من الذكاء الاصطناعي بهذه الطريقة”. وقال أينهورن إن الشركة واجهت صعوبات في عام 2025 مع ارتفاع التكاليف الطبية التي فاقت تعديلات الأسعار السنوية، لكنه يرى ارتفاعًا كبيرًا إذا عادت الهوامش إلى طبيعتها. وبتطبيق ما أسماه مضاعف التقييم المحافظ الذي يتراوح بين 10 إلى 12 ضعفًا للأرباح، قال أينهورن إن قيمة السهم يمكن أن تتراوح بين 85 دولارًا و102 دولارًا للسهم الواحد، مقارنة بحوالي 56 دولارًا اليوم. فلور كانت شركة الهندسة الصناعية والبناء فلور فكرة أخرى تم تسليط الضوء عليها. وقال أينهورن إن الشركة الآن في وضع يمكنها من الاستفادة من طفرة الإنفاق الرأسمالي الأمريكي المرتبط بمراكز البيانات والأدوية والتصنيع والبنية التحتية للغاز الطبيعي المسال والطاقة النووية وتعدين النحاس. وأضاف: “لقد غيّر نفسه بعد تجربة الاقتراب من الموت، وهو على أهبة الاستعداد للنجاح وإعادة التقييم”. وقال: “لا يزال المستثمرون يركزون على الماضي”، مجادلاً بأن السوق يقلل من تقدير تعرض فلور للعديد من “الدورات الفائقة” المحتملة. وقال المستثمر إن الأسهم قد تصل إلى 115 دولارًا في غضون سنوات قليلة إذا أكملت الشركة برنامج إعادة الشراء. قدمت شركة Versant Media Einhorn أيضًا شركة Versant Media، قائلة إن الشركة لا تزال معزولة نسبيًا عن منافسة البث المباشر بسبب تركيزها على الأخبار والرياضات الحية. ومع اعترافه بالضغوط الهيكلية الناجمة عن قطع الأسلاك، قال إن توليد النقد لشركة Versant يمنحها المرونة لإعادة شراء الأسهم أو متابعة عمليات الاستحواذ خارج تلفزيون الكابل التقليدي. وقال: “هناك تدفق نقدي حر كبير لشراء الأسهم أو لتوسيع الأعمال من خلال عمليات الاستحواذ خارج نطاق أعمال تلفزيون الكابل”. وقدر أينهورن أن شركة Versant يمكنها توليد تدفق نقدي حر يعادل أكثر من 60% من قيمتها السوقية على مدى السنوات الأربع المقبلة. فيكتوريا سيكريت تم اختتام العرض التقديمي من قبل فيكتوريا سيكريت، حيث قال أينهورن إن هوامش متاجر التجزئة للملابس الداخلية لا تزال تتعرض لضغوط بسبب التعريفات الجمركية، لكن اتجاهات الإيرادات استقرت. وتوقع انتعاش هامش الربح بشكل أكبر اعتبارًا من عام 2027، وقال إن فيكتوريا سيكريت يمكن أن تستفيد أيضًا من استرداد الرسوم الجمركية المحتملة. يعتقد Greenlight أن فيكتوريا سيكريت يمكن أن يرتفع إلى نطاق 80 دولارًا، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 74٪ تقريبًا عن المستويات الحالية. الإفصاح: Versant Media هي الشركة الأم لـ CNBC.
