زورق سريع تابع للحرس الثوري الإسلامي يبحر بالقرب من سفينة شحن على طول الخليج العربي.
نورفوتو نورفوتو جيتي إيماجيس
مع سعر النفط ومع الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز الذي أدى إلى إغلاق سلاسل التوريد التجارية العالمية عبر مختلف قطاعات الاقتصاد، فإن الثقة في كبار المسؤولين بأن الأسوأ لم يأت بعد يتم اختبارها. جمعة، الخطوط الجوية المتحدة يقول الرئيس التنفيذي سكوت كيربي إنه يخطط لبقاء سعر النفط عند 175 دولارًا وأسعار النفط أعلى من 100 دولار حتى عام 2027. وقال إن هذا التوقع قد لا يتحقق، لكن الرئيس التنفيذي لشركة الطيران أضاف أن هناك كل الأسباب لبدء التخطيط على الأقل كحقيقة محتملة.
لقد اعتاد المسؤولون التنفيذيون في الشركات في السنوات الأخيرة على عالم يعتبر فيه هذا شكلاً جديداً من أشكال عدم اليقين. لكن التأثير المحتمل للحرب بين الولايات المتحدة وإيران، والتي يواصل الرئيس دونالد ترامب تقديم جدول زمني غير مؤكد لإنهائها، يثير قلق الكثيرين في الأسواق وداخل كبار المسؤولين. دخل مؤشر ناسداك في تصحيح يوم الجمعة، وهو الأسبوع السلبي الرابع على التوالي لسوق الأسهم، ولم يقتصر الأمر على الأصول الأكثر خطورة فحسب، بل أيضًا على الملاذات الآمنة مثل الذهب والسندات التي تتراجع.
الإدارة والجيش ينتقمون. وبحلول يوم الخميس، قال رئيس هيئة الأركان المشتركة إن الجيش كان “يطارد ويقتل” السفن التي تستخدمها إيران لمنع حركة المرور في المضيق. وتصاعدت تهديدات الرئيس ترامب بشأن مضيق هرمز، حيث قال ترامب يوم السبت إن أمام إيران 48 ساعة لإعادة فتح المضيق، وإلا فإن الولايات المتحدة ستزيل محطات الطاقة في البلاد. وفي الوقت نفسه، أبدى المزيد من حلفاء الولايات المتحدة استعدادهم لدعم الجهود الرامية إلى تأمين ممر آمن للسفن، على الرغم من عدم وجود خطط ملموسة. وقال ترامب أيضًا الجمعة إن مضيق هرمز “يجب حراسته ومراقبته حسب الحاجة من قبل الدول الأخرى التي تستخدمه – الولايات المتحدة لا تفعل ذلك!”
وقالت إيران يوم الأحد إن المضيق سيفعل “مغلق تماما” إذا تم استهداف البنية التحتية للطاقة الخاصة بها.
في الوقت الحالي، لدى كبار المسؤولين وجهة نظرهم الخاصة حول هذه المسألة: يستغرق الأمر حوالي أسبوعين، ويحسب لإدارة ترامب وأي حلفاء ينضمون إلى الجهود المبذولة لإعادة فتح مضيق هرمز، أو المسؤولين التنفيذيين في الشركات، أن يفترضوا أن الصراع سيستمر حتى منتصف العام على الأقل، مع كل العواقب السلبية التي ستجلبها على الاقتصاد العالمي. اختتمت مكالمة بين أعضاء مجلس المديرين الماليين لـ CNBC في وقت سابق من هذا الأسبوع مع جون كيلدوف، خبير أسواق الطاقة والسلع في Again Capital، الذي انضم إلى المدير المالي لمشاركة وجهة نظره حول توقعات أسعار النفط داخل مجتمع التداول والاستثمار.
من بين القطاعات، الطاقة هي التي يمكن أن تسمى حقًا الحرب، وقال المدير المالي للطاقة في مكالمة صباح يوم الثلاثاء – يُسمح للمديرين الماليين بعدم الكشف عن هويتهم أثناء المكالمة للتحدث بحرية حول المناقشات داخل شركاتهم – إن شركته تخطط لسيناريوهات للمستقبل مع ثلاثة احتمالات متميزة: إعادة فتح مضيق هرمز، وهو السيناريو الأسوأ في نهاية مارس أو نهاية العام، والإغلاق الذي يمتد حتى نهاية العام. لكن المدير المالي للطاقة يعترف بأنه من الصعب في هذه المرحلة أن يكون لديك فكرة جيدة عن السيناريو الأكثر احتمالا، وأن ذلك لا يترك للفريق التنفيذي أي خيار سوى “القلق بشأن أسوأ شيء يمكن أن يحدث هنا”.
وقد ردد المديرون الماليون هذه المخاوف بشأن دقات الساعة في مكالمات خارج قطاع الطاقة. قال المدير المالي لقطاع التكنولوجيا خلال المكالمة إن عدم القلق بشأن أسعار النفط لا يعني أن شركته لا تقلق بشأن التأثيرات غير المباشرة، وبالنسبة للأعمال التجارية العالمية، فهذا يعني الضغط في جميع أنحاء العالم، خاصة بما في ذلك الشرق الأوسط والاقتصادات المزدهرة مثل المملكة العربية السعودية ودبي وبقية الإمارات العربية المتحدة. على الرغم من أن المدير المالي لقطاع التكنولوجيا أشار إلى أن أعماله تركز على مبيعات المؤسسات، إلا أن “طلب المستهلكين يؤثر في النهاية على طلب الأعمال، مما سيؤثر بشكل مباشر على أعمالنا”.
“إلى متى يمكن أن يستمر هذا؟” سأل.
وقال كيلدوف إن تخطيط السيناريوهات داخل مجالس إدارة شركات الطاقة يتطابق مع ما يتعامل معه تجار السوق. وقال للمدير المالي للطاقة: “أنت تتحدث عن إعادة فتح في أواخر (مارس)، أي بعد أسبوعين تقريبًا من الآن، وهذا ما أتحدث عنه”. وقال كيلدوف: “إنها نافذة كبيرة نعيش فيها الآن، ويرجع ذلك جزئياً إلى أن الجيش يخبرنا الآن أنهم يحولون انتباههم إلى المضيق”. وقال: “لا نعرف إلى أين ستصل الأمور، لكن بالتأكيد بعد الأول من أبريل/نيسان، إذا كنا ننظر إلى الأمر باعتباره شيئًا سيمتد إلى منتصف العام، فسنحصل على المرحلة التالية من إعادة التسعير، في رأيي، حيث سنتجاوز 100 دولار لخام غرب تكساس الوسيط، حيث نبدأ في القلق بشأن النقص، خاصة خارج آسيا”.
أما على الساحل، فإن التدابير الرامية إلى الحفاظ على إمدادات النفط لا تكفي
إن إعلان اليابان عن احتياطياتها النفطية الاستراتيجية في الولايات المتحدة، وقدرة الولايات المتحدة على ضخ مليون برميل يومياً ـ وهو الأمر الذي كان موضع شك قبل بضعة أعوام فقط ـ من شأنه أن يساعد في تخفيف المخاوف بشأن الإمدادات التي نشأت مؤخراً في أعقاب الحرب الروسية الأوكرانية. لكن كيلدوف قال إن “الأعداد كبيرة للغاية” بحيث لا يمكن لهذا الحل أن يكون قابلاً للتطبيق على المدى الطويل. وقال “إنه عجز يتراوح بين 10 إلى 12 مليون برميل يوميا.. لا يمكن التغلب عليه حقا. لا يوجد إجراء سياسي يمكن اتخاذه. ولا توجد وسيلة يمكن سحبها لسد هذا النقص”.
ولهذا السبب يعتقد أن الإطار الزمني الذي يجب التركيز عليه هو ما بعد الأول من أبريل. وقال كيلدوف: “إذا لم يكن هناك حل، إذا لم تكن هناك خطة، إذا لم يكن هناك تفاؤل بإمكانية إعادة فتح المضيق، من خلال زيادة القوات أو أي شيء يحتاج الجيش للقيام به للقيام بذلك”، عندها تصبح الأزمة أزمة طاقة. وقال “بحلول منتصف العام، سنشهد نقصا في أماكن مثل الهند واليابان وكوريا الجنوبية. وسيبدأون في كبح جماح الإنتاج الصناعي. وسيتعين عليهم حرفيا الادخار لإبقاء الأضواء مضاءة”. وإذا لم يستجب الجيش والحكومة بشكل جيد بحلول الأول من إبريل/نيسان، فإن “الأزمة قادمة”.
وقال كيلدوف إنه إذا كانت هناك أخبار جيدة، فليس هناك سبب يدعو للقلق بشأن الولايات المتحدة في الوقت الحالي.
وعلى الرغم من أن سوق الديزل يترنح بالفعل، وكان رد فعل أسعار الديزل أكثر عنفاً من أسعار النفط الخام أو حتى البنزين، إلا أن السوق لا تزال تتمتع بإمدادات جيدة نسبياً على المدى القصير. ولكن بحلول نهاية العام، حتى في الولايات المتحدة، “سنواجه أزمة طاقة كبيرة بين أيدينا.. أعتقد أن العجز سيضرب كاليفورنيا بالتأكيد بحلول ذلك الوقت”، كما قال كيلدوف.
وأشار إلى أن التدابير السياسية الرامية إلى إبقاء الأسعار منخفضة عند محطات الضخ، مثل الإعفاء من الضرائب، هي إلى حد ما تدابير ضارة إلى حد ما لأنها تسعى إلى دعم الطلب. وأضاف: “في وضع كهذا، نريد تدمير الطلب للسماح للأسعار بالبقاء مستقرة، أو ربما حتى التراجع، بسبب مدى الإشكالية التي يواجهها المستهلكون”.
أسعار العقود الآجلة للنفط الخام WTI 2026.
وأضاف أن استجابة سوق النفط قد لا تكون كافية أيضًا، نظرًا لأن ما يقرب من 20 مليون برميل يوميًا ستتدفق عبر مضيق هرمز سيكون من المستحيل إعادة توجيهها عبر البنية التحتية مثل خط الأنابيب السعودي بين الشرق والغرب. وقال كيلدوف إنه حتى مع إجمالي يومي يصل إلى مليوني برميل، وإمكانية شحن ما بين مليون إلى 1.5 مليون برميل يوميًا عبر خط الأنابيب، “فلا يمكن لأي من السياسات التي نتحدث عنها أن تحل هذا الوضع”.
ومن وجهة نظر كيلدوف، فإن سقف خام غرب تكساس الوسيط يبلغ حوالي 100 دولار خام برنت الاتجاه الصعودي هو “حسن التصرف إلى حد ما” في نطاق 105 دولارًا – 110 دولارًا. وقال “السبب هو أن هذا الوضع يمكن أن يحل نفسه بسرعة كبيرة.. نحن ننتظر هنا فقط لنرى ما إذا كنا سنرتفع مرة أخرى. لأنه إذا استمر هذا لمدة أسبوعين أو أكثر، فسندفع الكثير مقابل برميل النفط هنا”.
وأخبر كيلدوف المديرين الماليين أن هناك بعض الحقيقة في الحجة القائلة بأن أسعار النفط مرتفعة لا تفعل الكثير من الضرر مع عودة النفط الخام إلى الاقتصاد الأمريكي في السبعينيات، وذلك بسبب وضعنا الصناعي القوي ومدى انخفاض استهلاك الاقتصاد للطاقة. ويعزز موقف الولايات المتحدة حقيقة مفادها أن أغلب واردات النفط تأتي من كندا، وأن الولايات المتحدة لديها الآن موارد جديدة “أعيد اكتشافها” من فنزويلا، وهي، على النقيض من النفط الصخري الأميركي، مناسبة لعمليات مصافي ساحل الخليج. وقال كيلدوف: “كانت هذه الأسعار ستكون أعلى بكثير في السوق العالمية، لولا وجود موقع التصنيع في الولايات المتحدة. ليس هناك طريقتان حيال ذلك”.
هناك أيضًا العديد من المخازن العائمة وغيرها من مرافق تخزين النفط على الأرض. في الواقع، عندما بدأ عام 2026، كانت هناك وفرة من النفط بدأت في التطور، والتي لا تزال مغلقة الآن، وكان من الممكن أن يتزامن ذلك بطريقة إيجابية مع النهج العسكري المتمثل في عدم إعطاء الأولوية للمضيق أولاً. لكن كيلدوف أضاف: “أعتقد أيضًا أنه يفتقد القارب فيما يتعلق بما سيكون عليه نبض التضخم عبر سلسلة التوريد وما يفعله ذلك بثقة المستهلك”.
قد يتم تحديد “الأرضية” لسعر خام غرب تكساس الوسيط عند 100 دولار قريبًا
حتى لو تم حل الوضع في مضيق هرمز، هناك كل التوقعات في السوق بأن هناك زيادة في علاوة المخاطرة في أسعار النفط مع قيام دول شرق أوسطية أخرى بخفض الإنتاج، وتضرر المنشآت في جميع أنحاء الشرق الأوسط، وسوف يستغرق الأمر بعض الوقت لاستعادة الإنتاج إلى المستويات السابقة. ويمتد هذا الجدول الزمني مع حدوث المزيد من الخسائر في عمليات النفط والغاز. قال الرئيس التنفيذي لشركة قطر للطاقة لرويترز يوم الخميس إن الهجوم الإيراني الذي دمر 17% من طاقة تصدير الغاز الطبيعي المسال في قطر قد يستغرق ما بين ثلاث إلى خمس سنوات لإصلاحه بالكامل.
وقال كيلدوف إنه إذا قامت الولايات المتحدة أو إسرائيل بضرب منشآت تصدير النفط الإيرانية بشكل أكبر، “فأتوقع منهم أن يلاحقوا منشآت إنتاج النفط في جميع البلدان المحيطة بشكل غير متناسب مع ما تبقى لديهم”. “الإمارات العربية المتحدة هي الأقرب والأسهل للضرب. ولهذا السبب يفعلون ذلك”.
وقال كيلدوف: “لقد كان أمراً مجهولاً. ماذا ستفعل إيران رداً على ذلك؟ هل ستتبع جيرانها؟ هل سيكون لديهم ما أسميه “متلازمة الرجل الغارق”، حيث تذهب لإنقاذ شخص ما ويقضون عليك معهم؟ هذا ما يبدو عليه الأمر بالنسبة للإيرانيين. إنهم في الواقع يتطلعون إلى القضاء على الجميع معهم”. وأضاف: “من الواضح أن الإيرانيين يريدون نشر الألم، وقد أثبتوا أنهم جيدون إلى حد ما في ذلك”. “إذا سمعت عن هجوم إيراني ناجح على بنية تحتية سعودية أو كويتية أو عراقية ذات معنى، فإن السعر يرتفع 20 دولارًا للبرميل في أي وقت من الأوقات. إنه وضع “اشتر الآن، اطرح الأسئلة لاحقًا” للمتداولين في السوق”.
وقال كيلدوف إنه حتى لو هدأ الوضع “فستكون عملية حذرة للغاية وبطيئة الحركة”. وقال: “ستكون رحلة صعبة للعودة إلى مستويات السبعين أو الستين دولاراً بسبب الأساسيات وما قد يظل بيئة مخاطرة مرتفعة للغاية”.
لكن الأسبوعين التاليين جاءا مبكرًا. وقال كيلدوف: “نحن هنا عند الحد الأدنى الجديد البالغ 100 دولار في الأسبوعين المقبلين. إذا لم يكن هناك تقدم ملموس في تأمين القناة، فإن فائدة الشك ستكون خارج هذا السوق”. وأضاف: “سيبدأ فقدان الإمدادات في الاستهلاك، وسيبدأ في التأثير”.
وقال كيلدوف إنه مع التركيز الأخير على ترامب والجيش، فإن “الاختبار الآن سيكون للسوق، هل يمكننا الخروج من هذا في الأسبوعين المقبلين؟ نحن نحبس أنفاسنا”. “اختر تشبيهك واستعارتك. هل نحن مثل الأشخاص في أحد أفلام الكوارث تلك، نشاهد الموجة الكبيرة تهاجمنا قبل أن ينتهي كل شيء بشكل سيء؟”
