تواجه السندات السيادية الأوروبية “عاصفة كاملة” حيث يثير الصراع الإيراني مخاوف من تضخم جديد، مما دفع البنوك المركزية في المنطقة إلى الإشارة إلى مسار جديد لأسعار الفائدة يوم الخميس، مع ارتفاع العائدات.
ترك بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75٪ يوم الخميس، في حين أبقى البنك المركزي الأوروبي أيضًا ثابتًا على تكاليف الاقتراض، حيث ظل التأثير الاقتصادي لارتفاع تكاليف الطاقة يخيم على واضعي أسعار الفائدة.
العائد على 10 سنوات من الذهبارتفعت مؤشرات الديون الحكومية في المملكة المتحدة بأكثر من 13 نقطة أساس إلى 4.871% – وهو أعلى مستوى جديد خلال 52 أسبوعًا يوم الخميس – قبل أن تتراجع. ارتفعت العائدات على السندات لأجل عامين، والتي عادة ما تكون أكثر حساسية لقرارات أسعار الفائدة، على الفور بمقدار 39 نقطة أساس في أكبر ارتفاع منذ “الميزانية المصغرة” لرئيسة الوزراء السابقة ليز تروس في سبتمبر 2022. وشوهدت آخر مرة أعلى بمقدار 27 نقطة أساس عند 4.378٪.
وشهدت السندات الفرنسية والألمانية والإيطالية ضغوط بيع أقل حدة، لكن العائدات ارتفعت في جميع أنحاء القارة.
سندات المملكة المتحدة لمدة 10 سنوات.
يقول استراتيجيو السوق إن خطوة بنك إنجلترا – وهي دعوة بالإجماع من لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء – تنهي فعليًا الآمال في أي تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة هذا العام وتغير بشكل كبير توقعات السياسة عما كانت عليه قبل أسبوعين فقط.
التداول الاستراتيجي
وقال إد هاتشينجز، رئيس أسعار الفائدة في شركة أفيفا إنفستورز، إن احتمال رفع بنك إنجلترا لأسعار الفائدة في الأشهر المقبلة قد زاد.
وقال هاتشينجز: “مع أخذ ذلك في الاعتبار، ومن منظور توزيع الأصول، قد نبدأ في رؤية المستثمرين يضيفون وزنًا زائدًا بشكل استراتيجي إلى السندات الحكومية على المدى القصير، مع توقع زيادة واحدة على الأقل بحلول نهاية العام اعتبارًا من اليوم”.
ووصف ماثيو أميس، مدير الاستثمار لإدارة أسعار الفائدة في شركة أبردين للاستثمارات، البيئة المتكشفة بأنها “عاصفة كاملة” لأسواق السندات السيادية في أوروبا.
السندات الألمانية لمدة 10 سنوات.
وقال أميس لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: “شهدت السندات الحكومية ارتفاعًا مع ارتفاع أسعار الطاقة وفتح بنك إنجلترا الباب أمام رفع محتمل لأسعار الفائدة. ولا تزال السندات الألمانية تدفع بنسبة 3٪ في ظل الهدوء النسبي وسط هذه العاصفة ولكن هناك مخاوف مماثلة من التضخم”.
“يتم تسعير السندات والسندات في ظل احتكاكات أطول بكثير من الأسواق الأخرى، حيث تركز الأسواق على ارتفاع التضخم ولا تزال تركز على التأثير السلبي المحتمل على النمو”.
وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تكون الخطوة التالية للبنك المركزي الأوروبي هي رفع أسعار الفائدة، وفقًا لسيمون دانجور، نائب كبير مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت ورئيس الإستراتيجية الكلية للدخل الثابت في إدارة أصول جولدمان ساكس.
وقال دانجور: “من الواضح أن مجلس الإدارة حساس لمخاطر التضخم، ولكن من المرجح أن ينظر في تقييم تأثيرات الجولة الثانية المحتملة قبل اتخاذ أي خطوة”. “وبالتالي فإن رفع الفائدة بعد عام 2026 أمر ممكن؛ ومع ذلك، فإن البنك المركزي الأوروبي مستعد للتحرك عاجلا إذا تدهور الوضع”.
“دونكيرك اقتصادي”
واصلت أسعار الطاقة مسيرتها الصعودية يوم الخميس، حيث حقق خام برنت القياسي العالمي مكاسب بنسبة 3.5٪ ليصل إلى 111.10 دولارًا، في حين تم تداول أسعار الغاز الطبيعي أيضًا على ارتفاع.
وسعت أوروبا إلى تنويع مزيج الطاقة لديها بعد صدمة الأسعار عام 2022 الناجمة عن العدوان الروسي في أوكرانيا. لكن القارة تظل مستوردا صافيا للنفط والغاز.
خام برنت.
وقال كريس بوشامب، كبير محللي السوق في IG، لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: “العوائد تستيقظ على دونكيرك الاقتصادي الذي يواجهه الاقتصاد العالمي بسبب الحرب الإيرانية”. “مع قتامة التوقعات، سيسعى المستثمرون إلى زيادة تكاليف الاقتراض من البلدان في جميع أنحاء أوروبا. وهذا مع سعر برنت عند 110 دولارات.”
وبالنظر إلى المستقبل، قال أميس إنه إذا هدأت التوترات قريبا، فإن أسواق السندات الحكومية ستبدأ في الظهور بمظهر جذاب. وفي هذه الحالة، فإن الزيادات المتوقعة في أسعار الفائدة للفترة المتبقية من عام 2026 يمكن أن تتراجع بسرعة.
وأضاف أميس: “لكن في الوقت الحالي، مع عدم وجود نهاية في الأفق، ونفض محافظي البنوك المركزية الغبار عن قواعد اللعبة التي ارتكبناها في عام 2022، فإن الأسواق السيادية الأوروبية ستكون في مكان متقلب”.
لكن نيكولاس بروكس، رئيس البحوث الاقتصادية والاستثمارية في مجموعة ICG، قال إن ارتفاع العائد يوم الخميس قد يكون قصير الأجل. وقال إن النفط سيحتاج إلى البقاء فوق 100 دولار لفترة طويلة قبل أن يفكر البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة، واقترح أن يحتفظ البنك المركزي على الأرجح بسعر الفائدة القياسي.
وقال بروكس لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: “بينما من المرجح أن تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة المستمرة إلى تأخير تخفيضات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا، نعتقد أنه في النصف الثاني من العام، هناك مجال لكلا البنكين المركزيين لخفض أسعار الفائدة”.
وأضاف: “على الرغم من وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن التوقعات، تظل قاعدتنا الأساسية هي أن أسعار الطاقة ستنخفض في الأسابيع والأشهر المقبلة وأن عائدات السندات الحكومية ستنخفض عن المستويات الحالية”.
