تراجعت وجهة النظر بشأن خفض سعر الفائدة الفيدرالي المقبل بعد تقرير التضخم الفاتر

وكانت قراءات التضخم بالجملة التي جاءت أكثر من المتوقع لشهر فبراير، حيث كان المتداولون يفكرون في إمكانية عدم قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة هذا العام.

بعد تقرير من مكتب إحصاءات العمل بأن مؤشر أسعار المنتجين حقق أكبر مكاسبه خلال عام، قفزت أسواق العقود الآجلة عند أي فرصة واقعية لتقاطع الرسم البياني على الأقل حتى ديسمبر.

ومع ذلك، انخفضت احتمالات التخفيض في الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام إلى حوالي 60٪، حيث أن التضخم المرتفع المستمر – الناجم عن التعريفات الجمركية والحرب الإيرانية والإنفاق على الخدمات المتقدمة – سيبقي البنك المركزي في حالة تأهب. ويأتي تقرير مؤشر أسعار المنتجين قبل ساعات من إصدار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لقرارها الأخير بشأن سعر الفائدة.

وقال يوجينيو أليمان، كبير الاقتصاديين في ريموند جيمس، إن قراءة التضخم بالجملة “من المرجح أن تعزز قرار تعليق الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم ولكنها ستميل المخاطر نحو مزيد من الحذر في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم”. “حتى إذا ظلت أسعار الفائدة دون تغيير ورأينا معارضين متعددين، فقد تميل الرسائل نحو “لفترة أطول”، خاصة وأن تضخم الطاقة من المقرر أن يعود إلى الصورة في الأشهر المقبلة”.

قبل المعركة التي تبدأ في 28 فبراير، كان المتداولون يتطلعون إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في كل من يونيو وسبتمبر، مع احتمال آخر خارج الاحتمال في ديسمبر حيث يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تحقيق التوازن بين مهمته المزدوجة المتمثلة في استقرار الأسعار وانخفاض البطالة.

ولكن وفقًا لـ CME، فإن احتمال الخفض في يونيو يبلغ الآن 18.4% فقط، و31.5% في يوليو، و43.6% في سبتمبر. أداة فيدواتشالذي يحسب الاحتمالات باستخدام العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي لمدة 30 يومًا.

أقل إقناعا

وبلغ احتمال الخفض في ديسمبر 60.5%، مما يشير إلى أن المتداولين يميلون نحو الخفض، وإن كان بمستوى اقتناع منخفض نسبيًا. تاريخيًا، ارتبطت مستويات 60% أو أعلى بتحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أي من الاتجاهين.

وتشير العقود الآجلة إلى معدل فائدة على الأموال الفيدرالية يبلغ 3.43% بنهاية عام 2026، مقارنة بـ 3.64% حاليًا.

من المؤكد أن التداول في العقود الآجلة للأموال الفيدرالية متقلب، وقد يتم دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أسهل إذا زاد ضعف سوق العمل. ويدعو محافظا بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران وكريستوفر والر إلى إجراء تخفيضات فورية، على الرغم من أن بقية اللجنة تبدو حريصة على إبقاء أسعار الفائدة كما هي حتى تصبح الصورة الاقتصادية أكثر وضوحًا.

تصحيح: بدأت حرب إيران في 28 فبراير. هناك خطأ إملائي في اسم الدولة في الإصدار السابق.