تظل عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية قوية في عام 2026 على الرغم من أشد الضغوط على رأس المال منذ 30 عامًا

إن طفرة عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية التي حددت عام 2025 ستستمر حتى عام 2026، حيث تعيد الشركات تقييم محافظها الاستثمارية ويعمل الطلب القائم على الذكاء الاصطناعي على تغذية المعاملات واسعة النطاق. ومع ذلك، فإن تشديد مجمع رأس المال يجبر المديرين التنفيذيين على أن يكونوا أكثر انتقائية من أي وقت مضى.

على الرغم من البداية البطيئة حيث أدت التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضها ترامب إلى إيقاف عمليات الاستحواذ والإدراج العام الجديد لفترة وجيزة في أوائل العام الماضي، فمن المتوقع أن ترتفع القيمة الإجمالية لنشاط عقد الصفقات بنسبة 40٪ تقريبًا إلى مستوى قياسي يبلغ 4.9 تريليون دولار في عام 2025، وفقًا لشركة استخبارات السوق الخاصة Pitchbook.

وقالت Pitchbook إن ذلك تجاوز الذروة السابقة البالغة 4.86 تريليون دولار التي تم تحديدها في عام 2021، حيث وصل عدد الصفقات ونشاط التسعير إلى مستويات قياسية. ويتسارع النشاط مع قيام البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة، وتحسن التقييمات، وزيادة الشركات في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

وتراهن الأسواق على أن الارتفاع سيستمر، حيث تستعيد وول ستريت شهيتها للصفقات الكبيرة وسط احتمال انخفاض تكاليف الاقتراض.

وجدت دراسة أجرتها شركة Bain & Company على 300 من المديرين التنفيذيين لعمليات الاندماج والاستحواذ أن 80٪ منهم يتوقعون الحفاظ على نشاط الصفقات أو زيادته هذا العام، ويتطلعون إلى تحسين ظروف الاقتصاد الكلي وتراكم متزايد من عمليات التخارج من الأسهم الخاصة وأصول رأس المال الاستثماري.

وجد بنك جولدمان ساكس، في استطلاع رأي خاص به شمل 600 من عملاء الشركات والرعاة الماليين، أن 57% منهم يعتقدون أن الحجم والنمو الاستراتيجي سيكونان المحركين الأساسيين لقرارات الصفقات هذا العام.

وقال جيك هنري، الرئيس المشارك العالمي لممارسة عمليات الاندماج والاستحواذ في ماكينزي: “مع استقرار التغييرات المفاجئة في السياسة التجارية في نمط من التحولات الأقل تهديداً، تحول الارتياح إلى الثقة ثم الخوف من فقدان الفرصة”.

ومن الأمور المركزية في هذا التحول هو الدفع الحاسم من قبل الشركات لإعادة تقييم محافظها الاستثمارية، حيث أن المخاطر الجيوسياسية والتجزئة الاقتصادية والنمو العالمي غير المتكافئ تجبر مجالس الإدارة على إعادة النظر في المكان الذي تعمل فيه والمخاطر التي ترغب في تحملها.

وقالت سوزان كومار، نائب الرئيس التنفيذي لعمليات الدمج والاستحواذ العالمية وممارسات تصفية الاستثمارات في شركة Bain: “يدرك القادة في مختلف الصناعات أن العديد من نماذج الأعمال التقليدية قد وصلت إلى حدود محركات نموها التاريخية”.

وأضاف كومار: “تحتاج الشركات بشكل عاجل إلى إعادة اختراع نفسها لتتمكن من التغلب على القوى الهائلة الناجمة عن الاضطراب التكنولوجي، واقتصاديات ما بعد العولمة، والتحولات في مجمع الأرباح”.

جولدمان في أعلى التصنيفات العالمية لعمليات الاندماج والاستحواذ وفي العام الماضي، تم تقديم المشورة لحوالي 40 صفقة بقيمة إجمالية تبلغ 1.48 تريليون دولار. تمثل هذه الفترة أقوى فترة للصفقات الضخمة من حيث الحجم رويترزمقتطفات من سجلات LSEG لعام 1980.

ومع ذلك، لا تزال الشركات حذرة. انتعش مؤشر معنويات عمليات الاندماج والاستحواذ التابع لمجموعة بوسطن الاستشارية من أدنى مستوى له عند 75 في نهاية عام 2022 – لكنه لا يزال أعلى بكثير من متوسطه طويل المدى البالغ 100، مما يعكس “موقفًا محسنًا ولكن حذرًا”. وتشير القيمة الأعلى من الشهر السابق إلى أن سوق الاندماج والاستحواذ آخذ في التسارع، في حين تشير القيمة المنخفضة إلى التباطؤ.

في حين أن الشهية للصفقات لا تزال قوية، فإن مجمع رأس المال التقديري لتمويلها ضعيف تاريخياً، مما يجبر المديرين التنفيذيين على متابعة الصفقات التي تحقق عوائد ملموسة فقط.

ستصل نسبة رأس المال المخصص لعمليات الاندماج والاستحواذ إلى أدنى مستوى لها منذ 30 عامًا في عام 2025، وفقًا لشركة Bain، حيث تقوم الشركات بتوجيه المزيد من الأموال نحو توزيعات الأرباح، وعمليات إعادة الشراء، والنفقات الرأسمالية، فضلاً عن البحث والتطوير.

وقال كومار: “يجب على المديرين التنفيذيين فحص مسارات الاندماج والاستحواذ والصفقات المحددة التي ستساعد الشركة على المنافسة بشكل أفضل في الأسواق الأكثر جاذبية… إعادة التفكير في حدود المحفظة، واتخاذ قرارات كبيرة وجريئة بشأن القدرات التي يجب أن يمتلكوها مقابل الوصول إليها”.

وأضاف: “بما أن المنافسة على رأس المال ترفع مستوى الصفقات، فإن الابتكار المنضبط وخلق القيمة أمران ضروريان”.

لقد دفعت أزمة التمويل الأسهم الخاصة إلى مركز صنع الصفقات. وتتطلع شركات الأسهم الخاصة إلى نشر النقد السلبي، ويلجأ المقترضون إلى صناديق الائتمان الخاصة من أجل المرونة، وتعمل صناديق الثروة السيادية كمستثمرين رئيسيين بدلا من الداعمين السلبيين.

ووفقاً لبنك جولدمان ساكس، تمثل الأسهم الخاصة الآن نحو 40% من نشاط الاندماج والاستحواذ العالمي. بالرغم من وفي علامة على الضغط في سوق الائتمان الخاص – الذي تبلغ قيمته الآن نحو 2.1 تريليون دولار – يتوقع بنك جولدمان ساكس أن تزيد فئة الأصول إلى أكثر من الضعف بحلول عام 2030، مما يوسع مجمع رأس المال المتاح لتمويل المعاملات الكبيرة.

تجاوز عدد الصفقات عتبة 10 مليار دولار وقال هنري من ماكينزي إن التضخم بلغ العام الماضي 60، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021.

وقال هنري: “نتوقع المزيد من الصفقات الكبيرة في عام 2026، مع استمرار الدمج والتوسع الجغرافي”، مضيفًا أن مقدمي الخدمات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يكثفون “حمى الصفقات الكبيرة” هذا العام.

ومع ذلك، فإن الإنفاق الرأسمالي الكبير على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يحد من نشاط الاندماج والاستحواذ على المدى القريب، كما قال بريان ليفي، قائد صناعات الصفقات العالمية في برايس ووترهاوس كوبرز.

مع تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي، زاد الطلب على الطاقة الحاسوبية عبر البنية التحتية الرقمية والطاقة وأشباه الموصلات وتحسين الأجهزة. واستجابة لذلك، تختار العديد من الشركات عمليات الاستحواذ بدلاً من البناء عبر مجموعات التكنولوجيا.

بين الربع الأول من عام 2024 والربع الثالث من العام الماضي، بلغ متوسط ​​الإنفاق الرأسمالي فائق التوسع في الولايات المتحدة 760 مليون دولار يوميًا، وفقًا لبنك جولدمان ساكس.

ويقدر بنك وول ستريت أنه بحلول عام 2030، سيتم توفير 65 جيجاوات أخرى من سعة مراكز البيانات عبر الإنترنت – أي أكثر من ضعف الكمية المضافة من عام 2019 إلى عام 2024.

وقال ليفي: “يتم توجيه الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي نحو مراكز البيانات والطاقة والبنية التحتية الأخرى، بالإضافة إلى تطوير التكنولوجيا والتخصيص”.

“على المدى القريب، يمكن لحجم هذا الاستثمار الذي تبلغ قيمته عدة تريليونات من الدولارات أن يحول رأس المال ويضعف نشاط الاندماج والاستحواذ”.