التحفيز المالي في ألمانيا يحمل الإنفاق الدفاعي: جولدمان ساكس

والآن بدأ التوسع المالي الضخم في ألمانيا يظهر في البيانات الكلية، ويراهن المستثمرون على أن ذلك سوف يحفز النمو الأوروبي في الأشهر المقبلة.

لكن مذكرة لبنك جولدمان ساكس قالت إن الإنفاق الدفاعي، وهو حجر الزاوية في الحزمة، من المرجح أن لا يرقى إلى مستوى الزيادة الطموحة هذا العام.

تتضمن خطة التحفيز المالي التاريخية صندوقًا للاستثمار في البنية التحتية خارج الميزانية بقيمة 500 مليار يورو (591 مليار دولار) للنقل والإنفاق الرقمي والطاقة وزيادة الإنفاق الدفاعي بأكثر من 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وقال بنك أوف أمريكا هذا الأسبوع إن هذا بدأ يتدفق من خلال أرقام الاقتصاد الكلي.

وأشار محللو بنك أوف أمريكا إلى زيادة حديثة بنسبة 40% في طلبيات المصانع الألمانية على أساس سنوي لمدة ثلاثة أشهر، بما في ذلك الطلبيات بالجملة للمعدات الثقيلة، بما في ذلك الأسلحة والمعدات الكهربائية والإلكترونية. وقال محللون إن ذلك يشير إلى المزيد من الطلبات المتعلقة بالدفاع.

أظهر استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا لمديري الصناديق الأوروبية أن نسبة قياسية بلغت 74% من المشاركين في الاستطلاع توقعوا تسارع النمو في أوروبا في الأشهر المقبلة. ووصف ما يقرب من ثلثي (63%) الذين شملهم الاستطلاع حزمة التحفيز المالي بعيدة المدى في ألمانيا بأنها المحفز الرئيسي، مما عزز مكانة البلاد باعتبارها “محرك أوروبا”.

وقال محللو بنك BoFA بقيادة أندرياس بروكنر في مذكرة بتاريخ 17 فبراير/شباط: “لا تزال ألمانيا سوق الأسهم الأكثر تفضيلاً في أوروبا”.

لكن أحد محللي بنك جولدمان ساكس حذر من أن الإنفاق على الدفاع والاستثمار لن يرقى إلى مستوى أهداف ميزانية الحكومة هذا العام.

ويتوقعون أن السياسة المالية الألمانية سوف “تحتل مركز الاهتمام” هذا العام، لتساهم بما يقرب من نصف النمو المتوقع لألمانيا بنسبة 1.1% في عام 2026. ووجد تحليل جولدمان أن ميزانية الدفاع الألمانية ارتفعت بمقدار 25 مليار يورو إلى 119 مليار يورو هذا العام ــ بزيادة تزيد عن 25%.

لكن بالنظر إلى حجم الزيادة، فإن تنفيذ ميزانية الدفاع الطموحة سيكون أقل من إنفاق العام الماضي، حسبما حذر نيكلاس جارنادت، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في جولدمان، في مذكرة بتاريخ 16 فبراير.

ومع ذلك، قال جارنادت إنه لا يزال يتوقع أن يرتفع الإنفاق الدفاعي الإجمالي إلى 109 مليارات يورو – 2.4% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام – هذا العام، بزيادة قدرها 21 مليار يورو، أو حوالي 0.5% من الناتج المحلي الإجمالي.

وقال “المشتريات والصيانة تمثل معظم هذه الزيادة”. “لقد زادت بالفعل الالتزامات المسبقة للإنفاق على المشتريات والصيانة المستقبلية بشكل كبير خلال السنوات الماضية، وارتفعت طلبات الصناعات المرتبطة بالدفاع بشكل ملحوظ في الربع الرابع من عام 2025.”

إن ثبات الإنفاق العسكري المرتفع في ألمانيا هو جزء مما يراه المستثمرون “الاتجاهات الكبرى” الدفاعية، وإعادة التأهيل المستدام وطويل الأمد لدفع القارة نحو السيادة الاستراتيجية.