النشرة الإخبارية لبورصة CNBC في المملكة المتحدة: استحواذ شرودر على مليار دولار

هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC UK Exchange الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا

إرسال

بعض عمليات الاستحواذ على الشركات البريطانية تجتذب القليل من الاهتمام. البعض الآخر، مثل استحواذ شركة كرافت على كادبوري مقابل 11.5 مليار جنيه استرليني في عام 2010، لا يزال يثير المشاعر بعد سنوات.

انطلاقًا من ردود الفعل الأولية، يبدو الأمر وكأنه عملية استحواذ بقيمة 9.9 مليار جنيه إسترليني على شركة إدارة الثروات شرودرز بواسطة Nuveen، الذي أعلن عنه الأسبوع الماضي، سيكون التالي.

تشعر أنواع المدن من عمر معين بالفزع من فقدان قلعة في سكوير مايل.

كتب مارك روبنشتاين، وهو موظف سابق، على موقع LinkedIn: “بعض المنظمات التي تفترض أنها ستعيش بعدك. كان شرودر واحدًا منها”.

ورغم أن معظم الناس يعرفونه الآن كمدير للأصول، إلا أن شرودرز كان في المقام الأول بنكاً تجارياً، وهو النشاط الذي تأسس من أجله في عام 1804 على يد الممول الألماني المولد يوهان شرودر.

كانت البنوك التجارية مختلفة تمامًا عن البنوك الاستثمارية التي هيمنت على وول ستريت ومدينة لندن، وعلى الرغم من أن بعضها قام في النهاية بتوسيع ذخيرته، إلا أنها ركزت على العمل الاستشاري البحت للشركات، على عكس النموذج المتكامل الذي بموجبه تقدم البنوك الاستثمارية الحديثة المشورة أو ضمان القروض أو الأسهم وتسويق أسهم العميل على الجانب الآخر مما يسمى “الجدار الصيني”.

لقد كانوا، كما كتب مصرفي شرودرز السابق فيليب أوجيه في كتابه الممتاز “موت رأسمالية النبلاء”، “على قمة التسلسل الهرمي للشركات في المدينة”. وهم أعضاء في لجنة مجلس النواب ــ وهي مؤسسة بريطانية على نحو خاص تسمح بتنسيق السياسات بين الدائنين، وخزانة المملكة المتحدة، وبنك إنجلترا في أوقات الضغوط المالية.

غالبًا ما كانت هذه البنوك تُدار من خلال منتجات “الأموال القديمة” للمدارس التي تدفع الرسوم إيتون، جنبا إلى جنب مع الثقافة.

وكما يقول أوجيه: “تم استقبال العملاء الذين يزورون البنك التجاري مثل الزوار في منزل ريفي… نادلات يرتدون ملابس سوداء وبيضاء أو خدم يرتدون ملابس تقليدية يترأسون غرف الطعام المغطاة بألواح مع مشاهد الصيد الكلاسيكية.

“كان العملاء يتناولون الشيري أو الجين والمنشط قبل الغداء، مع النبيذ الفرنسي يليه البورت والسيجار.”

عندما بدأت العمل في الحي المالي في لندن، كان هناك العديد من هذه البنوك، وجميعها مملوكة لبريطانيين، وتديرها بريطانيا، وفي العديد من الحالات – مثل بنك شرودرز – تسيطر عليها الأسرة. اختفوا واحدًا تلو الآخر، باستثناء إن إم روتشيلد ولازارد.

اشترى مورغان جرينفيل دويتشه بنكSG Warburg من قبل المؤسسة المصرفية السويسرية (الآن جزء من يو بي إس) بواسطة بارينجز عملكلاينوارت بنسون من بنك دريسدن (استحوذ عليه بنفسه فيما بعد كومرتس بنك) وبواسطة هامبروس المجتمع العام.

في أبريل 2000 جاء العرض المذهل. وافقت شركة روبرت فليمنج وشركاه، وهي شركة مملوكة بنسبة الثلث لعائلة فليمنج – التي ضمت سلالتها مؤلف جيمس بوند إيان فليمنج – والتي اشتهرت في جميع أنحاء المدينة بالعزف على مزمار القربة الخاص بشركة Scots Guards الكبرى في مكاتبها ثلاث مرات في الأسبوع، على استحواذ بقيمة 7 مليارات دولار على بنك تشيس مانهاتن القديم.

قبل بضعة أشهر، باعت شرودرز ذراعها المصرفية التجارية مدينة 1.35 مليار جنيه إسترليني للتركيز على إدارة الثروات، على الرغم من أن تأثيرها كان في مجالس الإدارة في بريطانيا.

والجدير بالذكر أنه في بداية عام 2014 لم يقل عددهم عن ستة مؤشر فوتسي-100 ترأس الشركة خريجو بنك شرودرز التجاري القديم: Winn Bischoff et مجموعة لويدز المصرفية; ريتشارد برودبنت أ تيسكو; في روبرت سوانيل ماركس وسبنسر; نيك فيرجسون على بي سكاي بي؛ أليسون كارنوث من Land Securities وجيري جريمستون من Standard Life.

ومع ذلك، ربما جاء الخروج من الخدمات المصرفية التجارية في الوقت المناسب، ويبدو أن توقيت بيع أعمال إدارة الثروات ليس أقل حكمة.

لقد تقلصت هوامش الربح لمديري الأصول على مر السنين مع تحول حصة متزايدة من أموال العملاء من الإدارة النشطة إلى الإدارة السلبية. ولبناء الإيرادات من الأنشطة الأخرى، قام مديرو الأصول بتنويع استثماراتهم في الأسواق الخاصة، لكن هذا كان جهدًا مكلفًا ونتائجه مختلطة، وأدى في النهاية إلى الدمج مع تزايد أهمية الحجم.

كتب ريتشارد بوكستون، أحد أشهر مديري الصناديق في الحي المالي وموظف في شركة شرودر لمدة 12 عاماً، في مقال لصحيفة CityWire أنه كان يتوقع منذ فترة طويلة أن يتم بيع شركة شرودرز إلى لاعب أكبر بسبب ملكيتها العائلية.

وكتب: “ما لم تكن العائلة سعيدة برؤية الشركة تصدر أسهمًا للاستحواذ على أعمال إدارة الأصول التكميلية، وبالتالي تقليل مساهمتها ولكن في النهاية تمتلك حصة صغيرة في شركة أكبر، فإن الاستحواذ من خلال إصدار أسهم كان غير مطروح على الطاولة.

“يمكن استخدام الميزانية العمومية لشراء الشركات، ولكن لا يوجد مدير أصول يرغب في الحصول على قدر كبير من الرافعة المالية. ولا يحب العملاء ذلك: فهو يؤخذ في الاعتبار في عروض الأعمال الجديدة.

“علاوة على ذلك، فإن الصناعة التي يمكن أن تنخفض فيها الأسواق وتؤدي إلى تآكل أرباحك بين عشية وضحاها لا تساعد على بناء ميزانية عمومية.”

ويتنبأ بوكستون بظهور شركات إدارة أصول أصغر حجماً، مملوكة للموظفين، ولا تقدم سوى عدد قليل من المنتجات وتكون قادرة على الاستثمار على المدى الطويل “بدون بيروقراطية باهظة الثمن لدعمها ولا منافسة لجذب انتباه فرق المبيعات والتسويق ضد عدد كبير من المنتجات التي يديرها المساعدون”.

ومن عجيب المفارقات أن هذا هو بالضبط ما حدث للخدمات المصرفية التجارية بعد سنوات قليلة من بيع شرودرز إلى سيتي، مع ظهور متاجر استشارية متخصصة مثل جليشر شاكلوك، وأوندرا بارتنرز، وروبي وارشو (التي بيعت إلى إيفركور بارتنرز مقابل 196 مليون دولار في تموز (يوليو) من العام الماضي). لن يكون مفاجئًا أن نرى بعض موظفي شرودر السابقين يعودون في نهاية المطاف إلى مديري أصول أصغر.

يشعر البعض بالقلق بشأن ما يعنيه ذلك بالنسبة للمدينة – تماما كما فعلوا عندما بدأ الاستحواذ على البنوك التجارية القديمة في عام 1987.

في ذلك الوقت، ذكر مارتن جاكومب، رئيس شركة برودنشيال السابق، لأول مرة عن “بطولة ويمبلدون” للسيتي: نحن ننظم البطولة ولكن معظم الجوائز يفوز بها أجانب.

ولابد وأن ننظر إلى استحواذ شرودر على السلطة في ضوء ذلك. وكما نجت Square Mile من خسارة بنكها التجاري، فمن الرهان العادل أنها ستنجو من خسارة أكبر مدير صندوق مستقل لها.

أفضل اللقطات التلفزيونية على قناة CNBC

يناقش ستيف سيدجويك من CNBC وريتيكا جوبتا أحدث بيانات الوظائف ونمو الأجور في المملكة المتحدة.

يناقش غاريث ديفيز، وزير أعمال الظل والنائب عن حزب المحافظين، مجموعة التحديات والقضايا التي تواجه رئيس وزراء المملكة المتحدة كير ستارمر.

قالت كاتي موراي، المديرة المالية لمجموعة NatWest، لـ CNBC إن البنك شهد نموًا في الإقراض بنسبة 5.6٪ خلال العام الماضي والودائع بنسبة 2.4٪، مضيفة أنها ترى “علامات التفاؤل” بالنسبة لاقتصاد المملكة المتحدة.

لماذا تثير سندات Alphabet بالجنيه الاسترليني لمدة 100 عام مخاوف جديدة بشأن سباق تسلح الذكاء الاصطناعي الذي تغذيه الديون تقنية Hyperscaler ويرتفع الاقتراض إلى مستويات تاريخية لتمويل بناء مراكز بيانات ضخمة وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي.