أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي المنقسمون في اجتماعهم في شهر يناير إلى أنه يجب إيقاف المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة مؤقتًا في الوقت الحالي ولكن يمكن استئنافها في وقت لاحق من العام إذا تعاون التضخم.
في حين أن قرار البنك المركزي بالإبقاء على سعر الفائدة ثابتًا قوبل بموافقة في الغالب، وفقًا للمحضر الصادر يوم الأربعاء من اجتماع 27-28 يناير، بدا الطريق إلى الأمام أقل تأكيدًا حيث يتصارع الأعضاء مع الصراع بين مكافحة التضخم ودعم سوق العمل.
وقال ملخص الاجتماع: “بالنظر إلى توقعات السياسة النقدية، علق العديد من المشاركين بأن المزيد من التعديلات النزولية للنطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون مناسبًا إذا انخفض التضخم بما يتماشى مع توقعاتهم”.
ومع ذلك، اختلف المشاركون في الاجتماع حول الاتجاه الذي يجب أن تتحرك فيه السياسة، حيث ناقش المسؤولون ما إذا كان يجب التركيز بشكل أكبر على مكافحة التضخم أو دعم سوق العمل.
وجاء في المحضر: “علق بعض المشاركين بأنه سيكون من المناسب الإبقاء على سعر الفائدة لبعض الوقت بينما تقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، ورأى العديد من هؤلاء المشاركين أنه لن يكون هناك ما يبرر تيسيرًا إضافيًا للسياسة حتى تكون هناك مؤشرات واضحة على أن تقدم الانكماش قد عاد بقوة إلى المسار الصحيح”.
علاوة على ذلك، أعرب البعض أيضًا عن فكرة أن رفع سعر الفائدة يمكن أن يكون مطروحًا على الطاولة وأرادوا أن يعكس بيان ما بعد الاجتماع بشكل أوثق “حسابًا ذا شقين لقرارات اللجنة المستقبلية بشأن سعر الفائدة”.
مثل هذا الوصف من شأنه أن “يعكس احتمال أن يكون التعديل التصاعدي للنطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مناسبًا إذا ظل التضخم عند مستويات أعلى من الهدف”.
وخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الإقراض القياسي بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية في سلسلة من التخفيضات في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر. تحافظ هذه التحركات على سعر الفائدة الرئيسي في نطاق يتراوح بين 3.5%-3.75%.
وكان الاجتماع هو الأول من نوعه للتصويت على الرؤساء الإقليميين الجدد، اثنان منهم على الأقل، لوري لوجان من دالاس وبيث هاماك من كليفلاند، قالا علناً إنهما يعتقدان أن عليهما تأجيل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أجل غير مسمى. وقال كلاهما إنهما يعتبران التضخم تهديدًا مستمرًا ويجب أن يكون الآن محور السياسة. وحضر الاجتماع جميع حكام الولايات والرؤساء الإقليميين التسعة عشر، لكن صوت 12 منهم فقط.
ومع انقسام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل على أسس أيديولوجية، فقد يتعمق الصدع إذا تم تأكيد تعيين المحافظ السابق كيفن وارش كرئيس جديد للبنك المركزي. وقد دعا وارش إلى خفض أسعار الفائدة، وهو الموقف الذي يدعمه المحافظون الحاليون ستيفن ميران وكريستوفر والر. صوت كل من والر وميران ضد قرار يناير، مفضلين خفضًا آخر بمقدار ربع نقطة بدلاً من ذلك. تنتهي ولاية الرئيس الحالي جيروم باول في مايو.
لا تحدد محاضر الاجتماع المشاركين الأفراد وتتميز بمجموعة من الميزات لوصف المواقف، بالتناوب بين “البعض” و”القليل” و”الكثير” وحتى إشارتين نادرتين إلى “الأغلبية العظمى”.
وتوقع المشاركون بشكل عام أن يتراجع التضخم خلال العام “على الرغم من أن وتيرة وتوقيت هذا الانخفاض غير مؤكدين”. وأشاروا إلى تأثير التعريفات الجمركية على الأسعار، وقالوا إنهم يتوقعون أن يتضاءل التأثير مع مرور العام.
وقالت الوثيقة “لكن معظم المشاركين حذروا من أن التقدم نحو هدف اللجنة البالغ 2 في المائة قد يكون أبطأ وأكثر تفاوتا مما كان متوقعا بشكل عام، ورأوا أن خطر التضخم الذي يتجاوز هدف اللجنة باستمرار كان ذا مغزى”.
وفي الاجتماع، قامت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد أسعار الفائدة بتعديل بعض اللغة في بيانها بعد الاجتماع. وأشارت التغييرات إلى أن مخاطر التضخم وسوق العمل أصبحت أكثر توازنا، مما خفف المخاوف السابقة بشأن صورة العمالة.
منذ الاجتماع، كانت بيانات العمل مختلطة، مما يشير إلى أن التوظيف في القطاع الخاص يتباطأ بشكل أكبر وأن النمو الهزيل يأتي بالكامل تقريبًا من قطاع الرعاية الصحية. ومع ذلك، انخفض معدل البطالة إلى 4.3% في يناير وكان نمو الوظائف غير الزراعية أقوى من المتوقع.
وفيما يتعلق بالتضخم، انخفض مقياس أسعار الاستهلاك الخاص الرئيسي لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بنحو 3%. ومع ذلك، أظهر تقرير الأسبوع الماضي أن مؤشر أسعار المستهلكين، باستثناء أسعار المواد الغذائية والوقود، كان الأدنى منذ ما يقرب من خمس سنوات.
وفقًا لمقياس FedWatch الخاص بمجموعة CME، يضع متداولو العقود الآجلة أفضل الرهانات للتخفيض التالي في يونيو، مع آخر في سبتمبر أو أكتوبر.
