في موسم الأرباح هذا، أعلنت أكبر شركات الأدوية في أوروبا عن نتائج تراوحت بين 7% من النتائج و3% من الأخطاء، لكن لم يهتم أحد حقًا.
وبدلا من ذلك، تتطلع شركات الأدوية إلى الأمام، وتؤطر عام 2026 باعتباره عاما حاسما بعد عام 2025 الدرامي، وعام يتبلور فيه تأثير تطورات العام الماضي.
وقال جريج جريفز، الشريك الرئيسي في شركة ماكينزي، لشبكة CNBC: “كان عام 2025 يدور حول فهم القواعد المستقبلية للعبة… ما يتبقى أن نرى (2026) هو كيف تنفذ هذه الشركات فعليًا ما وافقت عليه، خاصة في الصفقات التي رأيتها مع إدارة ترامب”.
وبالإضافة إلى المقايضات السياسية، تواجه الشركات ما يسمى “هاوية براءات الاختراع” في السنوات المقبلة، حيث ستفقد الأدوية الأكثر مبيعاً في العالم حصريتها في الأسواق الرئيسية، مما سيواجه منافسة من الأدوية التي لا تحمل علامات تجارية أرخص بكثير.
خطوط الأنابيب مهمة – والشركات تعرف ذلك
على الرغم من أن تجار المخدرات دائما إلى حد ما وبعد أن روجوا لخطوط الأنابيب الخاصة بهم، فإنهم يعرضونها الآن بشكل أكبر في سعيهم إلى طمأنة المستثمرين بأن خطوط الأنابيب الخاصة بهم تحمل ما يكفي من الوعد للبقاء على قيد الحياة بعد انتهاء صلاحية براءة الاختراع القادمة.
وقال جريفز: “مع حجم خسائر براءات الاختراع خلال السنوات القليلة المقبلة، من المرجح أن تسمع تركيزًا أكبر على التفاؤل بالمستقبل، بدلاً من التسليم على المدى القريب”.
نوفارتيس على سبيل المثال، صرح الرئيس التنفيذي فاس ناراسيمهان لبرنامج Squawk Box Europe على قناة CNBC الأسبوع الماضي أن شركته كانت في طريقها لخسارة 4 مليارات دولار فقط من المبيعات وما يقرب من نفس القدر من الأرباح في النصف الأول من هذا العام، “وهي أكبر مجموعة من الخسائر الاحتكارية في تاريخ نوفارتيس”.
وفي نفس الوقت، أكد أنهم ما زالوا قادرين على النمو بسبب “محركات النمو الكبيرة” و”خط الأنابيب القوي”.
أسترازينيكا ويبدو أنها واثقة بنفس القدر من خط إنتاجها، حيث تتباهى بـ 25 دواء جديدا محتملا بحلول عام 2030، في حين تتوقع إيرادات تتراوح بين 59 مليار دولار إلى 80 مليار دولار في عام 2025.
تؤكد العديد من الشركات على أهمية استراتيجيات تطوير أعمالها حيث تتطلع بشكل متزايد إلى عمليات الاندماج والاستحواذ لمساعدتها في العثور على الدواء الرائج التالي.
لقد أصبحت عبارات “الملاءمة الإستراتيجية” و”الصفقة المبرمة” من العبارات المفضلة لدى الرؤساء التنفيذيين.
في حين أن بعض الشركات تستهدف عمليات الاستحواذ الصغيرة والأصول في مرحلة مبكرة، فإن شركات أخرى منفتحة على صفقات أكبر في مرحلة متأخرة لسد الفجوة. وقالت كاميلا أوكسهامر، مديرة المحفظة في Rainman & Partners، لـ CNBC.
وفي حين يمكن للشركات سد هذه الفجوة في الإيرادات من خلال تطوير الأدوية داخليا، فإن التسوق السريع غالبا ما يؤدي إلى نتائج أسرع.
سانوفي علم الرئيس التنفيذي بول هدسون أن فترة عمله المضطربة كرئيس تنفيذي قد انتهت بشكل مفاجئ يوم الخميس، منهية فترة ست سنوات في الشركة الفرنسية، فشل خلالها تركيزه على البحث والتطوير في تحقيق نتائج سريعة. ولم تستجب سانوفي بعد لطلب CNBC للتعليق على رحيل هدسون.
بيلان جاريجو، الرئيس التنفيذي حاليًا مارك كجاسيحل محل هدسون بتفويض “لتعزيز إنتاجية البحث والتطوير، والحوكمة، والقدرة على الابتكار”. وقدمت سانوفي هذه المعلومات في بيان.
اتخذت شركة سانوفي رؤية واضحة للحاجة إلى إنهاء صلاحية براءة الاختراع الخاصة بعقار الربو الشهير دوبيكسنت، والذي يمثل حاليًا أكثر من ثلث المبيعات وسيفقد براءات الاختراع الرئيسية في أوائل ثلاثينيات القرن الحالي.
الصين أكثر سخونة من الساخنة
ومع تحول عمليات الاندماج والاستحواذ إلى محور تركيز أكبر للشركات التي تتطلع إلى تجديد خطوط أنابيبها، برزت الصين باعتبارها الوجهة الأكثر جاذبية في الوقت الحالي. لقد أصبح مصدرًا مهمًا للابتكار، حسبما أعلنت العديد من الشركات مؤخرًا صفقات مع الشركات الصينية لتأمين الوصول إلى الموارد المتقدمة في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
وأشار أوكسهامر إلى أنه قبل عشر سنوات، كان التعامل مع الشركات الصينية نادرا للغاية، لكنه يحدث اليوم طوال الوقت.
وقال: “الأمر يتعلق كثيرًا بالسوق النهائية – السوق النهائية اليوم هي في المقام الأول الولايات المتحدة وأوروبا في المرتبة الثانية”. “يرى الكثيرون أن الأسواق النهائية بعد 10 سنوات من الآن ستكون على الأرجح الولايات المتحدة والصين.”
لقد تباين أداء أسهم أكبر شركات الأدوية في أوروبا بشكل كبير خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.
وقال جريفز إنه خلال العام الماضي، تحول النقاش من الحديث عن الصين كسوق إلى مصدر للابتكار.
“ما سمعتموه، خاصة منذ بداية هذا العام (و) نهاية العام الماضي، هو أن هناك جهدًا متضافرًا حقيقيًا في الصين للحصول على الابتكار والحصول على التواجد المناسب في السوق.”
بدأت الشركات في رؤية هذا كوسيلة للتخلص من المخاطر المحتملة، باستخدام الصين “كمنصة لفهم كيفية عمل الدواء بسرعة كبيرة، مع العلم أنهم يقومون بتطويرهم السريري أو دورة حياة تطوير الاكتشاف بشكل أسرع بكثير مما نحن عليه في أوروبا أو الولايات المتحدة”.
تطورت مناقشة الأسعار
على الرغم من أن التهديد المباشر من الرئيس دونالد ترامب هو ما يسمى ربما لم يكن تسعير أدوية الدولة الأكثر رعاية، أو MFN، ساخنًا كما كان في وقت ما من العام الماضي، لكنه لا يزال يمثل مشكلة كبيرة.
الآن يريد السوق أن يعرف كيف ستلعب الشركات هذا الأمر بالفعل.
هل ستؤجل الشركات إطلاق منتجاتها في أوروبا لتجنب التعرض لأسعار أوروبية في السوق الأمريكية الكبيرة؟ أم هل سيقبلون نموذج السعر الموحد، حتى لو كان ذلك يعني قدرا أقل من الوصول إلى بعض الأسواق؟
وقال جريفز: “هذه أسئلة لا نعرف كيف سيتم الرد عليها، لكن أعتقد أنني أستطيع أن أخبركم أنه مع كل منظمة عملت معها، هناك الكثير من التفكير في (تلك الخيارات)”.
وقالت أرادهانا سارين، المديرة المالية لشركة AstraZeneca، لشبكة CNBC الأسبوع الماضي: “إن المفتاح حقًا، للمضي قدمًا، حيث نطلق الكثير من هذه الأدوية الجديدة، هو ما هي استراتيجية التسعير الصحيحة، وعلينا أن نفكر في ذلك”.
هناك أمر آخر غير معروف، خاصة بالنسبة للاعبين الذين يعانون من السمنة، وهو مدى حساسية العملاء للسعر في السوق المباشرة للمستهلك.
وقال سايمون بيكر، المحلل في شركة روتشيلد وشركاه ريدبيرن، لشبكة CNBC إنه لا أحد يعرف ماذا سيحدث للأحجام إذا انخفضت أسعار الأدوية. “هذا لا يحدث عادة في قطاع الأدوية، (إذا) خفضت سعر دواء سرطان الرئة، فإنك لا تبيع المزيد منه، بل تخفض المبيعات فقط.”
تجارة السمنة لن تذهب إلى أي مكان
لقد كانت أدوية إنقاص الوزن GLP-1 محط اهتمام المستثمرين ذوي القيمة، ولكن مجال السمنة فريد من نوعه ولا يعمل بالضرورة بشكل جيد كإشارة لاتجاهات الصناعة الأوسع.
كما قد يتغير ذلك نوفو نورديسك و ايلي ليليسيواجه اللاعبان المهيمنان منافسة متزايدة حيث تقوم شركات أخرى بتطوير أدوية منافسة.
تقوم شركة AstraZeneca بنقل حبوب منع الحمل GLP-1 elekoglipron إلى تجارب المرحلة الأخيرة روش ويهدف إلى أن يكون من بين أفضل ثلاثة لاعبين في مجال السمنة مع العديد من العلاجات قيد التطوير.
في الولايات المتحدة، فايزر في العام الماضي دخل فريق ميتس السباق مع عمليات الاستحواذ و أمجين تقوم شركة MariTide بتطوير حقنة تستخدم مرة واحدة شهريًا، وتأمل أن تساعدها في الوصول إلى السوق للحفاظ على الوزن.
ومع ازدياد ازدحام الفضاء، تحاول الشركات جاهدة التمييز بين أدويتها.
تعد المحافظة على الوزن موضوعًا كبيرًا، حيث تشير الدراسات إلى أن معظم الأشخاص يتوقفون في النهاية عن تناول أدوية إنقاص الوزن استعادة الوزن.
تعتبر الراحة عاملاً مميزًا آخر يدفع الحبوب مثل حبوب منع الحمل Wegovi التي أطلقتها شركة Novo حديثًا ضد الحقن التي تستهدف هذا القطاع. يفضل المستهلكون الخيار الشفهي ويمكن أن يساعد الشركات في التوزيع، حيث أنها لا تحتاج إلى تخزينها باردًا. وقد تلعب المزيد من الجزيئات طويلة المفعول دورًا أيضًا.
في حين أن GLP-1 غالبًا ما يأتي مع آثار جانبية، عادة ما تكون معدية معوية، فإن تحسين التحمل هو عامل تمييز رئيسي آخر تبحث عنه الشركات مع علاجات الأميلين التي تستهدف هرمونات الأمعاء الأخرى، بالإضافة إلى علاج الحالات ذات الصلة.
