هذا التقرير مأخوذ من نشرة Tech Download الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا
إبداعي
شهد موسم الأرباح التزامات إنفاق لا نهاية لها من شركات التكنولوجيا حيث سارعت لبناء سعة مراكز البيانات وسط طفرة الذكاء الاصطناعي.
Hyperscalers، بما في ذلك الإعجابات الأمازون, مايكروسوفت, ميتا و الأبجديةوقد يصل الإنفاق الرأسمالي المعلن على الذكاء الاصطناعي إلى 700 مليار دولار هذا العام، أي أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لدول مثل الإمارات العربية المتحدة وسنغافورة وإسرائيل.
المستثمرون مشوشون. انخفضت الأسهم الأسبوع الماضي حيث أدت المخاوف بشأن مستوى الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والأسئلة حول العائدات إلى محو أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية لشركات التكنولوجيا الكبرى.
على الرغم من حدوث بعض التعافي هذا الأسبوع، إلا أن عدم اليقين بشأن الإنفاق الفلكي على الذكاء الاصطناعي لا يزال يثير قلق الناس.
يتكون أكبر مركز بيانات للذكاء الاصطناعي لشركة أمازون من سبعة مباني كاملة، بإجمالي 30 مبنى مخطط لها على مساحة 1200 فدان في نيو كارلايل بولاية إنديانا، كما هو موضح في 8 أكتوبر 2025.
ايرين بلاك
الرهان على الذكاء الاصطناعي يصبح “ثنائيًا”
وقال مايكل فيلد، كبير استراتيجيي الأسهم في Morningstar: “يشهد عام 2026 زيادة إجمالية بنسبة 60٪ في النفقات الرأسمالية الملتزم بها مقارنة بالعام السابق”.
وأضاف: “عند نقطة معينة، يصبح هذا الرهان ثنائيًا: إما أن يتبع ذلك الطلب وتحقيق الدخل وتؤتي التكلفة ثمارها، أو لا يحدث ذلك وتفشل الشركات”. “كان المستثمرون مرتاحين عندما كان الأمر رهانا جانبيا، ولكن عندما يكون العمل برمته على المحك، فإنهم يشعرون براحة أقل بكثير.”
وفقًا لمذكرة UBS هذا الأسبوع، فإن مستويات النفقات الرأسمالية من الشركات ذات التوسع الكبير هذا العام سوف تستهلك ما يقرب من 100٪ من التدفق النقدي من العمليات، مقارنة بمتوسط 10 سنوات يبلغ 40٪.
أخبرني بوب سافاج، رئيس استراتيجية السوق الكلية في بنك نيويورك، أن الإنفاق الرأسمالي لا يشكل مصدر قلق بقدر ما يثير القلق من مصدر الأموال.
وقال: “إذا زادت صافي الاقتراض للشركات الكبرى، فإنها ستأخذ حيازات الأسهم”. “المستثمرون سعداء بشراء الديون، كما أظهرت شركة أوراكل، ولكن المشكلة تكمن في أنها تقلل التدفق النقدي الحر وتعريض الميزانية العمومية للخطر بالنسبة للبعض.”
في وقت سابق من هذا الشهر أوراكل أعلنت شركة Alphabet عن خطط لجمع ما بين 45 مليار دولار إلى 50 مليار دولار في العام التقويمي 2026، وتخطط شركة Alphabet لجمع 20 مليار دولار من بيع سندات بالدولار الأمريكي، حسبما صرح أشخاص مطلعون على الأمر لشبكة CNBC يوم الاثنين.
Hyperscaler إيجابي على الأسهم
على الرغم من صدمة السوق، لا يزال العديد من المحللين متفائلين إلى حد كبير بشأن سهم Hyperscaler.
قال لي جيل لوريا، رئيس قسم أبحاث التكنولوجيا في شركة DA Davidson: “إن عوائد شركات بناء مراكز البيانات الكبرى (أمازون ومايكروسوفت وجوجل) إيجابية بالفعل لأنهم يبيعون كل قدراتهم قبل بناء مراكز البيانات”.
وأضاف أنه من المرجح أن يأتي المزيد من الاتجاه الصعودي في المستقبل. “مع استمرار نمو استخدام (الذكاء الاصطناعي) بشكل كبير واستعداد المستهلكين والشركات لدفع المزيد مقابل القيمة التي تم إنشاؤها، نتوقع تحقيق عوائد إيجابية.”
لكن توقيت التعافي الضخم للنفقات الرأسمالية “غير معروف للغاية” في الوقت الحالي، حسبما أخبرني فيلد. “قد يكون لأغلب هذه التكاليف، بما في ذلك مراكز البيانات والرقائق، عمر إنتاجي تقديري أقل من 3 إلى 5 سنوات، مما يعني أن المتوسعين الفائقين يجب أن يشهدوا عائدًا كبيرًا على الاستثمار قبل عام 2030 – مما يوفر جدولًا زمنيًا ضيقًا للغاية.”
وقال فيلد إن هناك حاجة إلى جداول زمنية واضحة حول فترات الاسترداد واستراتيجيات “موثوقة” حول تحقيق الدخل من المقياس الفائق لتخفيف المخاوف.
وأضاف أنه إلى أن يحدث ذلك، سيميل المستثمرون نحو مزيد من الخطط لزيادة النفقات الرأسمالية، وهو ما قد يؤدي إلى المزيد من توترات السوق في الأشهر المقبلة.
آخر تحديث
الأبجدية تعود إلى سوق الديون أمواله ومن الممكن أن تنفق 185 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي هذا العام، بعد تزايد الذكاء الاصطناعي.
تفقد شركة xAI التابعة لـ Elon Musk اثنين من المؤسسين المشاركين في يومين أعلن الباحثان جيمي با وتوني وو مغادرتهما الشركة.
مقترح أمريكي لإزالة 40% سلسلة توريد أشباه الموصلات في تايوان وقال كبير مفاوضي التجارة الجمركية في تايبيه في مقابلة يوم الأحد إن ساحله “مستحيل”.
شهدت شركة أبل أسوأ يوم لها في سوق الأسهم منذ أبريل الخميس، بعد ظهور تقارير حول التأخير في مواجهة Siri وتطبيق News الخاص بالشركة للتدقيق التنظيمي.
أغلقت شركة Anthropic جولة تمويل بقيمة 30 مليار دولار وبتقييم ما بعد النقد بقيمة 380 مليار دولار، أعلنت الشركة يوم الخميس عن ثاني أكبر زيادة في التكنولوجيا الخاصة على الإطلاق.
الرسم البياني الأسبوعي
بعد أن وصلت التوترات الجيوسياسية بين أوروبا والولايات المتحدة إلى نقطة الغليان في الأسابيع الأخيرة بعد تراجع ترامب ورفض استبعاد استخدام القوة لضم جرينلاند، عادت إلى الظهور أسئلة حول السيادة الرقمية للمنطقة – أو عدم وجودها. وترسم الحقائق صورة صارخة.
