دوامة الديون الأمريكية تجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على التدخل على الرغم من ارتفاع مخاطر التضخم

وقد واجهت هذه الإدارة فوضى مالية، فضلا عن طريق صعب. ويبلغ ديننا إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 120%، وهو مستوى الأسواق الناشئة في خضم الأزمة، مع استمرار الدولار الأمريكي كعملة احتياطية رئيسية وعملة تجارية، فضلاً عن أهمية اقتصادنا وأسواقنا المالية واستقرارها النسبي.

وتعاني حكومتنا من عجز هائل، وهو النوع الذي قد نشهده أثناء فترات الركود أو الحروب، وليس أثناء توسع الناتج المحلي الإجمالي. ونحن الآن عند نقطة تتجاوز فيها نفقات الفائدة على ديوننا الوطنية الإنفاق الدفاعي. يقول قانون فيرجسون للمؤرخ نيل فيرجسون: “إن أي قوة عظمى تنفق على خدمة الدين أكثر مما تنفق على المخاطر الدفاعية لا يمكن أن تكون قوة عظمى”.

تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى ارتفاع تكاليف خدمة الديون، وبما أن لدينا كمية متزايدة من الديون المطلوب تمويلها، فضلا عن تريليونات الدولارات من الديون لإعادة التمويل هذا العام، فإن الرئيس دونالد ترامب محق في القلق بشأن أسعار الفائدة.

ولكن لا يوجد غداء مجاني.

ويتهم ليفيت السيناتور تيليس باحتجاز الاقتصاد الأمريكي “كرهينة” في نزاع ترشيح بنك الاحتياطي الفيدرالي

ومع ذلك، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة المستهدف، والذي يرتبط بشكل مباشر أكثر بأسعار الفائدة عند النهاية القصيرة لمنحنى العائد (أي سندات الخزانة قصيرة الأجل). يتحكم في النهاية الطويلة لمنحنى السوق (أي سندات الخزانة طويلة الأجل مثل فترات استحقاق 10 و20 و30 عامًا). ولقد رأينا أن العائد لا يزال مرتفعا بعناد.

في نهاية المطاف، قد تكون هناك حاجة إلى شكل ما من أشكال تنظيم منحنى العائد (التدابير التي ترفع وتحافظ على عوائد السندات طويلة الأجل). إذا واصلنا رؤية ارتفاع نفقات الفائدة لدينا، فسوف نشهد عجزًا أكبر. وهذا يعني المزيد من تمويل الديون، الأمر الذي سيؤدي إلى زيادة العائدات، وجعل الفائدة أكثر تكلفة مرة أخرى، وخلق دوامة من الديون حتى تصبح أسواق السندات الأمريكية والعالمية في حالة اضطراب.

ولكن كما رأينا مع تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي والإفراط في الإنفاق الحكومي، فإن تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي له تكلفة. ومن المرجح أن يظل السعر المدفوع هو تضخم الأصول (على أساس اسمي). وعلى الرغم من أننا في حاجة إليها لأن انخفاض أسعار الأسهم والمساكن بمرور الوقت يمكن أن يؤدي بشكل مباشر وغير مباشر إلى خفض الإيرادات الحكومية (المعروفة أيضًا باسم الإيرادات الضريبية)، إلا أنه يخلف نفس التأثير المتمثل في زيادة العجز وارتفاع تكاليف الديون. وهذا يعني أنه سيتم اتخاذ بعض الإجراءات مرة أخرى.

وتعهد أعضاء مجلس الشيوخ من الحزب الجمهوري بمنع اختيار ترامب لرئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ما لم يقم باول بإسقاط التحقيق

ولهذا السبب فإن وضع كيفن ويرش، الذي عينه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، باعتباره من الصقور (الذي يفضل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر صرامة) مقابل حمامة (الذي يفضل سياسة نقدية أكثر مرونة) لا يهم حقا. إن وضعنا المالي والرياضيات الأساسية ستجبره هو وبنك الاحتياطي الفيدرالي على التدخل في السوق وخفض أسعار الفائدة بطريقة أو بأخرى.

ومن المرجح أن يكون التضخم هو الثمن الذي ندفعه للحفاظ على بيتنا المالي. وهذا من شأنه أن يستمر في تآكل القوة الشرائية للدولار الأميركي وتوسيع الفجوة بين الطبقة الغنية والمتوسطة في أميركا.

انقر هنا لمزيد من رأي فوكس نيوز

لكن التدخل ليس سوى حل مؤقت. إنه يشتري الوقت، لكنه لا يحل المشكلة.

وما لم يتم خفض الإنفاق الحكومي عبر كافة القطاعات، وليس فقط من خلال الإنفاق على الفوائد، أو ما لم يكن النمو هائلاً إلى الحد الذي يسمح بإزالة العجز في كلتا الحالتين، فلن يتم القضاء على المشكلة الأساسية. يستمر الأمر لفترة قصيرة فقط وبعد ذلك سنكون في نفس الوضع مرة أخرى.

انقر هنا لتحميل تطبيق فوكس نيوز

وتعاني حكومتنا من عجز هائل، وهو النوع الذي قد نشهده أثناء فترات الركود أو الحروب، وليس أثناء توسع الناتج المحلي الإجمالي.

وإذا كنت على دراية بالكونجرس، فلا يبدو أن هناك أي إرادة سياسية بين الأحزاب السياسية الرئيسية للإنفاق فعليًا في حدود الميزانية.

لذا، نعم، فإن أسعار الفائدة تمثل مشكلة، وكذلك الإنفاق الحكومي. سوف تضطر وارسو إلى المساعدة، سواء شاء ذلك أم لا، وسندفع جميعا الثمن.

انقر هنا لقراءة المزيد من كارول روث