نفيديا لقد أصبحت الشركة الأكثر قيمة في العالم للرقائق المتقدمة التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي. ولكن لا يمكن أن تنجح بدونها ASML.
تقوم الشركة الهولندية لمعدات أشباه الموصلات، وهي إحدى الشركات الأكثر قيمة في أوروبا، بتصنيع آلات الطباعة الحجرية اللازمة لطباعة أنماط دقيقة للغاية على رقائق السيليكون.
إنها الشركة الوحيدة في العالم التي تصنع آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) المستخدمة لإنتاج أشباه الموصلات الأكثر تقدمًا. وتمتلك حصة 90% في سوق الطباعة الحجرية الواسع.
وتوقع ديدييه سيماما، المحلل لدى بنك أوف أمريكا، أن يحتكر البنك قريبًا الجيل التالي من الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية. وكتب في مذكرة يوم الأربعاء: “لقد قامت ASML بتصنيع الجيل التالي من تكنولوجيا الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى، والتي نعتقد أنها ستدعم العديد من الاتجاهات التخريبية لهذا العقد”.
جاءت مذكرته بعد أن شهد تقرير أرباح ASML للربع الرابع من عام 2025 حجوزات أكثر من ضعف توقعات المحللين.
سعر سهم ASML
ASML “يكاد يكون من المستحيل” الإمساك به
وقال خافيير كوريونيرو، محلل الأسهم في Morningstar، لـ CNBC إن الطباعة الحجرية هي “اللبنة الأساسية لأي شريحة”، مضيفًا أن آلات ASML لعبت دورًا في 99٪ من تصنيع أشباه الموصلات.
لكن الأشعة فوق البنفسجية (EUV) هي التي تعد أمرًا بالغ الأهمية لبناء الذكاء الاصطناعي.
تنتج شركة ASML نوعين من الأشعة فوق البنفسجية: الفتحة الرقمية المنخفضة، والتي تُستخدم لصنع شرائح الذكاء الاصطناعي من الجيل الحالي، بما في ذلك من قبل شركة Nvidia Blackwell، والفتحة الرقمية العالية الأكثر تقدمًا، والتي تستخدم في البحث والتطوير من قبل الشركات التي تعمل على تطوير الجيل التالي من أشباه الموصلات.
ASML’s EXE: 5000 في Veldhoven’s Hi NA Lab.
تطلق كلا الجهازين أشعة ليزر قوية على قطرات القصدير المنصهر في الفراغ، مما يؤدي إلى إنشاء بلازما تنبعث منها ضوء الأشعة فوق البنفسجية. يتم بعد ذلك توجيه الضوء باستخدام مرايا فائقة الدقة وينعكس على قناع بنمط طبقة على الرقاقة، ثم يتم تقليصه وإسقاطه على رقاقة السيليكون.
يتم شراء هذه الأنظمة من قبل مسابك الرقائق مثل الشركة التايوانية TSMC، والتي يتم التعاقد معها من قبل مصممي الرقائق مثل Nvidia.
وقال كوريونيرو إن شركات مثل شركتي نيكون وكانون اليابانيتين، التي تشحن بعض آلات الطباعة الحجرية لعقد العمليات غير المتقدمة، كانت “منافسين بعيدين”.
وأضاف: “إنها تكتلات كبيرة استثمرت جزءًا صغيرًا مما استثمرته ASML على مدى ثلاثة عقود. وفي هذه المرحلة، من المستحيل عمليًا أن يتم القبض عليها”.
نتطلع إلى الأمام
تشكل مركبات EUV غالبية قيمة حجز ASML، حيث ساهمت بمبلغ 7.4 مليار يورو (8.8 مليار دولار) إلى إجمالي 13.2 مليار يورو في الربع الرابع من عام 2025. وحتى عام 2025، باعت الشركة 48 نظامًا من أنظمة EUV، مما أدى إلى تحقيق إيرادات بقيمة 6 مليارات دولار بقيمة 11.6 مليار.
في حين أن ASML لا تكشف علنًا عن تكلفة أجهزتها، فقد أخبر المحللون CNBC أن تكلفة NA EUV الأكثر تقدمًا تتراوح بين 320 مليون و400 مليون يورو. وقال كوريونيرو إن NA EUV الأدنى يباع بحوالي 220 مليون يورو.
وأضاف أن شركات مثل TSMC، وIntel، وSamsung تقوم حاليًا بتجربة مركبات EUV عالية NA في بيئة معملية.
وقال كوريونيرو: “بمجرد أن يعتاد العملاء على الأداة، يتم تقديمها تدريجياً إلى إنتاج كبير الحجم. ومن المتوقع أن يصل إنتاج NA العالي إلى حجم إنتاج كبير بحلول 2027-2028، وستكون شركة Intel هي أول من اعتمدها”.
ارتفع سعر سهم ASML بنسبة 36٪ في العام الماضي. وارتفعت بنسبة 32% أخرى منذ الأول من يناير/كانون الثاني. وفي وقت سابق من هذا الشهر، أصبحت الشركة الأوروبية الثالثة التي تشهد انخفاضاً في قيمتها. علامة النصف تريليون دولار، الربح الذي احتفظت به.
يتوقع المحللون أن يستمر السهم في الارتفاع، حيث تعتبر الرقائق المتقدمة ضرورية لاستمرار تراكم الذكاء الاصطناعي. وتتوقع ASML أن يتراوح صافي المبيعات بين 34 مليار و39 مليار يورو في عام 2026، متقدماً على 32.7 مليار يورو التي تم جمعها في عام 2025.
