ظهرت نسخة من هذه المقالة لأول مرة في النشرة الإخبارية لقناة CNBC الرياضية مع Alex Sherman، والتي تقدم لك أكبر الأخبار والمقابلات الحصرية من عالم الأعمال الرياضية والإعلام. اشتراك احصل على الإصدارات المستقبلية، مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
مستقبلها اختراع شركة وارنر براذرز الشركة – استوديو الأفلام الشهير الخاص بها، HBO Max، وشبكات الكابل الخاصة بها، بما في ذلك CNN، وTBS، وTNT، وDiscovery، وHGTV – يمكن أن تندرج تحت ما يعتقد المنظمون الأوروبيون أنه نيتفليكس.
إنه تحول مجنون للغاية بالنسبة لصفقة ستحدد مستقبل العديد من الحقوق الرياضية الأمريكية القيمة، وهي الأصول التي، في معظمها، لا علاقة لها بأوروبا.
تجديد سريع: تمتلك WBD العديد من الحقوق الرياضية الحية في الولايات المتحدة، بما في ذلك March Madness، وMajor League Baseball، وNational Hockey League، وNASCAR، وFrench Open، وAEW، وCollege Football Playoff وغيرها. لكن هذه الحقوق لن تذهب إلى Netflix بموجب صفقة لبيع بعض أصول WBD إلى عملاق البث المباشر.
وافقت Netflix على دفع 27.75 دولارًا للسهم الواحد لاستوديوهات الأفلام وأعمال البث المباشر التابعة لـ WBD، ولكن ليس فقط الشبكات التي تمتلك الحقوق الرياضية. إذا تمت الموافقة على الصفقة، فستصبح تلك الشبكات كيانًا منفصلاً للتداول العام يسمى Discovery Global، والذي سيمتلك Bleacher Report وHouse of Highlights والأصول الرقمية الأخرى لـ WBD.
إذا قبل مساهمو WBD محاولة استحواذ عدائية باراماونت سكاي دانسولكن – وإذا تمت الموافقة على هذه الصفقة – فإن شبكة الكابل والرياضات المرتبطة بها ستندرج جميعها تحت مظلة شركة باراماونت، وهي عرض بقيمة 30 دولارًا للسهم الواحد لـ WBD بالكامل – وهو العرض الذي قدمته مباشرة إلى المساهمين عندما رفضه مجلس إدارة WBD.
قامت شركة باراماونت يوم الخميس بتمديد الموعد النهائي لعرض المناقصة – الذي انتهى يوم الأربعاء – لمنح المساهمين في WBD مزيدًا من الوقت لتقييم الخيار.
ردت شركة WBD ببيان، أشارت فيه إلى أن أقل من 7٪ من جميع المساهمين قدموا أسهمهم لشركة Paramount.
وقال WBD: “مرة أخرى، تواصل باراماونت تقديم نفس العرض الذي رفضه مجلس الإدارة مرارًا وتكرارًا بالإجماع لصالح صفقة اندماج متفوقة مع Netflix. ومن الواضح أيضًا أن المساهمين لدينا يوافقون، حيث رفض أكثر من 93٪ مخطط باراماونت الأدنى”. “نحن واثقون من قدرتنا على الحصول على الموافقة التنظيمية لدمج Netflix ونتطلع إلى القيمة الاستثنائية والنهائية التي ستوفرها اتفاقيتنا لمساهمي Warner Bros. Discovery.”
لقد تركز قدر كبير من اهتمام وسائل الإعلام على ما قد يفكر فيه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن صفقة Netflix-WBD. التقى الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix، تيد ساراندوس، مع ترامب قبل الصفقة لقياس مشاعره بشأن الصفقة. وزارة العدل الأمريكية – وهي من الناحية النظرية هيئة مستقلة عن الرئاسة – ستقرر في نهاية المطاف ما إذا كانت الصفقة تمثل مشاكل تتعلق بمكافحة الاحتكار، وما إذا كان من الممكن تخفيف هذه المشاكل بشروط، أو ما إذا كانت أكبر من أن يتم التوصل إليها من خلال صفقة.
ولم يتم إيلاء اهتمام كبير لأوروبا، الأمر الذي يتطلب أيضاً التصديق على المعاهدة. وهنا يمكن أن تنهار الصفقة.
Netflix هي شركة عالمية، حققت إيرادات بلغت حوالي 14.5 مليار دولار أو حوالي 32% من إجمالي المبيعات في منطقة “EMEA” (أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا) العام الماضي.
شركة WBD واثقة من أن صفقتها مع Netflix ستحظى بموافقة الاتحاد الأوروبي، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. وقال مصدر في WBD إن هناك “يقينًا بنسبة 95٪” بأن أوروبا ستوافق على الصفقة، على الرغم من اعتراف الشخص بأنه سيتعين على Netflix الموافقة على شروط معينة، مثل الموافقة على إنتاج قدر معين من المحتوى المحلي في أوروبا والوعد بإطلاق الأفلام في دور العرض. من الاتحاد الأوروبي دليل خدمات الوسائط السمعية والبصرية ومن الإلزامي بالفعل أن تضمن خدمات بث الفيديو حسب الطلب أن ما لا يقل عن 30% من البرامج في دول الاتحاد الأوروبي مؤهلة للعمل الأوروبي.
لا توافق شركة باراماونت على ذلك، وتعتقد أن صفقة Netflix لديها فرصة ضئيلة لتجاوز الهيئات التنظيمية الأوروبية، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. وفي الوقت نفسه، تعمل الشركة على زاوية تنظيمية خاصة بها في الاتحاد الأوروبي فيما يتعلق بعملية الاستحواذ المقترحة.
سيكون من غير المعتاد، ولكنه غير مسبوق، أن يقوم المنظمون الأوروبيون بعرقلة صفقة بين شركتين مقرهما الولايات المتحدة. أدوبي واضطرت هيئة المنافسة والأسواق في المملكة المتحدة أيضًا إلى إلغاء استحواذها على شركة البرمجيات السحابية Figma بقيمة 20 مليار دولار في ديسمبر 2023 بعد أن قررت أنه لا يوجد “طريق واضح” للحصول على موافقة مكافحة الاحتكار في أوروبا والمملكة المتحدة. ميتا تعتزم شركة فيسبوك بيع Giphy، أكبر مزود لصور GIF المتحركة لشبكات التواصل الاجتماعي، في عام 2022.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن المفوضية الأوروبية سمحت لشركة أمازون بالاستحواذ على MGM، وربما تكون هذه هي المقارنة الأقرب من حيث الأعمال لهذه الصفقة.
تنبع ثقة باراماونت من سجلها الحافل في قمع شركات التكنولوجيا في القارة، بما في ذلك حملات مكافحة الاحتكار والغرامات. الاستهداف ميتا, مايكروسوفت, جوجل، تفاحة وأمازون في السنوات الأخيرة. يعتقد المسؤولون التنفيذيون في شركة باراماونت أن المنظمين في الاتحاد الأوروبي ينظرون إلى Netflix بنفس الطريقة، بناءً على المحادثات الأخيرة التي أجروها مع المسؤولين الأوروبيين، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. ونظراً للفرصة المتاحة لمنع شركة تكنولوجية كبيرة من اكتساب المزيد من القوة السوقية، يعتقد المسؤولون التنفيذيون في شركة باراماونت أن أوروبا ستغتنمها.
وقد يكون الاتحاد الأوروبي أضيق في كيفية تعامله مع أصحاب دور السينما، حيث يعتبرهم ضروريين للثقافة والفن. هناك اتحادات تجارية أمريكية وأوروبية لصناعة الأفلام السينمائية أعلن هُم إزعاج بما في ذلك مجموعة Netflix-Warner.
أكد ساراندوس هذا الأسبوع أن أفلام شركة Warner Bros. سيتم طرحها في دور العرض لمدة 45 يومًا – كما هو الحال دائمًا.
وقال ساراندوس خلال مؤتمر عبر الهاتف حول أرباح Netflix يوم الثلاثاء: “نحن نعمل بشكل وثيق مع WBD والسلطات التنظيمية، بما في ذلك وزارة العدل الأمريكية والمفوضية الأوروبية. نحن واثقون من أننا سنكون قادرين على الحصول على جميع الموافقات”. “عندما يتم إغلاق هذه الصفقة، سنستفيد من أعمال التوزيع المسرحي ذات المستوى العالمي والتي تزيد عن 4 مليارات دولار من إيرادات شباك التذاكر في جميع أنحاء العالم. ونحن متحمسون للحفاظ على هذا العمل وتعزيزه.”
يرى مجلس إدارة WBD أن اندماج استوديوهات الأفلام – Paramount و Warner – يمثل عقبة تنظيمية أكبر من أي مشاكل تقدمها Netflix، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. ومع ذلك، فقد قرر محامو WBD أن كلتا الصفقتين – Netflix-WBD وParamount-WBD – من المرجح أن تحظى بالموافقة
وقالت WBD في ملف الشركة في ديسمبر: “لقد درس مجلس إدارة WBD بعناية المخاطر التنظيمية الفيدرالية والولائية والدولية لكل من اندماج Netflix وعرض (عطاء Paramount) مع مستشاريه التنظيميين”. “وجهة نظر مجلس إدارة WBD هي أن كل معاملة قادرة على الحصول على الموافقات التنظيمية الأمريكية والأجنبية اللازمة وأن أي اختلافات بين مستويات المخاطر التنظيمية المعنية ليست جوهرية.”
فيما يتعلق بمسألة دور السينما، أخبرني أحد مصادر شركة Warner أن WBD يرى في الواقع أن Paramount تمثل مشكلة محتملة أكبر من Netflix. لأن مجلس إدارة شركة WBD ومديريها التنفيذيين لم يكونوا مقتنعين بأن شركة باراماونت سيكون لديها المال اللازم لإنتاج 30 فيلمًا أو أكثر سنويًا (الرئيس التنفيذي لشركة باراماونت، ديفيد إليسون يعد) تستهدف سداد ديون بمليارات الدولارات وتوفير تكاليف بقيمة 6 مليارات دولار.
وهذا هو سبب أهمية هيكل عقد Paramount بالنسبة لشركة WBD. لإنشاء صفقة ممتازة لشركة WBD، سيتعين على لاري إليسون، والد ديفيد وأحد أغنى الرجال في العالم، أن يستثمر المزيد من الأموال في الأسهم لخفض نسبة الرفع المالي للشركة المندمجة. لا يعتقد مجلس الإدارة أن شركة باراماونت قادرة على تحقيق أهدافها المسرحية الجريئة في المستقبل مع نسبة رافعة مالية تبلغ حوالي 7 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026.
قامت Netflix هذا الأسبوع بتغيير عرضها لأصول WBD من النقد في الغالب إلى النقد بالكامل. سمح تبسيط العرض لشركة WBD بنقل اجتماع المساهمين في وقت مبكر للموافقة على عرض Netflix – ربما في وقت مبكر من شهر مارس، وفقًا لشخص مطلع على الأمر.
لا تزال شركة باراماونت تدرس ما إذا كانت سترفع عرضها أو تغير هيكل رأس مالها للانضمام مرة أخرى إلى مجلس إدارة WBD، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. ولا يمكنها أن تفعل أي شيء وتنتظر لترى ما إذا كانت الهيئات التنظيمية – الأوروبية أو الأمريكية – على حق بشأن منع صفقة Netflix.
مع التركيز الكبير على أهمية الرياضات الحية في صناعة التلفزيون، فمن غير المعتاد أن ننظر إليها على أنها فكرة لاحقة. جادل المسؤولون التنفيذيون في شركة باراماونت بأن قيمة ديسكفري جلوبال يجب أن تبلغ قيمتها 0 دولارًا بناءً على نسبة الرافعة المالية العالية والتقييم الأولي لـ CNBC للشركة الأم Versant، والتي انخفضت بنسبة 30٪ تقريبًا منذ ظهورها لأول مرة في السوق العامة هذا الشهر.
أ ملفات الشركات جادل WBD، الذي نُشر يوم الثلاثاء، بأن سعر Discovery Global يجب أن يتراوح بين 1.33 دولارًا و6.86 دولارًا للسهم، اعتمادًا على التقديرات.
تصحيح: تم تحديث هذه القصة لتصحيح أن شركة Adobe استبعدت استحواذها على شركة البرمجيات السحابية Figma بقيمة 20 مليار دولار.
