هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC UK Exchange الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا
إرسال
في عالم الشركات المسعرة في المملكة المتحدة، غالبا ما يتم التشهير بصناديق الاستثمار باعتبارها منطقة راكدة نائمة، وركن ممل من السوق لا يقدم سوى القليل من الإثارة.
ومع قيمة إجمالية لسوق الأوراق المالية تبلغ حوالي 265 مليار جنيه إسترليني (357 مليار دولار أمريكي)، تعد صناديق الاستثمار البريطانية أكبر سوق في العالم للصناديق المغلقة، كما تُعرف في الولايات المتحدة.
لكن في الوقت الحاضر لا يوجد جدل. يتصدر هذا القطاع الأخبار حاليًا بسبب رجل واحد، وهو المستثمر الأمريكي الناشط بواز وينشتاين، المؤسس والرئيس التنفيذي للاستثمار في صندوق التحوط Saba Capital.
منظر عام لبورصة لندن في لندن، المملكة المتحدة. تاريخ الصورة: الخميس 8 يناير 2026.
جيمس مانينغ | صور القدم جيتي إيماجيس
لقد أثار حماسة عالم صناديق الاستثمار – المعروفة في أجزاء من أوروبا باسم SICAVs (Société d’Investissement à Capital Variable، وهو تعبير فرنسي يترجم إلى الشركات الاستثمارية ذات رأس المال المتغير) – عندما أطلق في ديسمبر 2024 حملة لإزالة مجالس إدارة سبع صناديق استثمار.
سعى سابا إلى عقد اجتماعات عامة في ثلاث صناديق استئمانية يديرها مدير صندوق إدنبرة المحترم بيلي جيفورد – صندوق بيلي جيفورد الأمريكي للنمو، وصندوق إدنبرة للاستثمار العالمي (EWIT)، وصندوق كيستون للتغيير الإيجابي – واثنان يديرهما جانوس هندرسون: صندوق هندرسون للفرص وصندوق الشركات الأوروبية.
كما استهدفت أيضًا صندوق CQS Natural Resources Growth and Income Trust، والأكثر تفجرًا، صندوق Herald Investment Trust – وهو صندوق بقيمة 1.2 مليار جنيه إسترليني تديره كاتي بوتس، المستثمر الرائد في المملكة المتحدة في الشركات الصغيرة، والتي يُنسب إليها الفضل في دعم عدد لا يحصى من شركات النمو خلال مرحلتها المبكرة الناجحة في سكوير مايل في لندن. يتضمن ذلك عضوية FTSE 100، مثل Arm Holdings وDiploma Group وInforma وAdmiral وMrs، بالإضافة إلى مجموعة من الشركات مثل Bloomsbury Publishing، ناشر روايات هاري بوتر الأكثر مبيعًا للمؤلفة جيه كيه رولينج.
وشهدت جميع هذه الصناديق تداول أسعار أسهمها بخصم كبير على صافي قيمة أصولها (المبلغ الذي يمكن جمعه إذا تم تصفيتها وبيع جميع الأصول). كان هدف وينشتاين هو تكرار نجاحه في الولايات المتحدة حيث تولى عددًا من الصناديق الاستئمانية التي تضررت بشكل مماثل.
ولكن على الرغم من الاستحواذ على حصص تتراوح بين 19% إلى 29% في كل صندوق ائتماني ــ والمساعدة في هذه العملية على تضييق الخصم الذي كانوا يتداولون به ــ في عيد القديس فالنتين العام الماضي، فقد هُزمت سابا بأغلبية سبعة أصوات من المساهمين.
وقال وينشتاين لصحيفة وول ستريت جورنال في ذلك الوقت: “لم أفعل ذلك من قبل. لم أكن أدرك مدى ضجيج العالم المالي في المملكة المتحدة”.
ماذا لو لم تنجح في البداية؟
لم تردعه تلك التجربة، وينشتاين – لاعب الشطرنج والبوكر الذي اشتهر بجمع ثروة في عام 2012 بالمراهنة ضد برونو إكسيل، تاجر جي بي مورجان الملقب بـ “حوت لندن” – يحاول مرة أخرى.
لقد كشف عن وظيفتين جديدتين في صناديق استثمارية بريطانية في مؤتمر Sohn للاستثمار في لندن في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي، وقبل عيد الميلاد مباشرة، شن هجومًا جديدًا على EWIT.
الشعور هو أنه يستطيع هذه المرة تحقيق هدفه المتمثل في إزالة لوحة EWIT.
فبادئ ذي بدء، منذ التصويت في فبراير الماضي، قامت صباح بزيادة حصتها في EWIT من 25% إلى 30%. اعترف رئيس EWIT جوناثان سيمبسون دنت لصحيفة Sunday Times في نهاية الأسبوع الماضي أنه نظرًا لأن التصويت يعتمد على أغلبية بسيطة من الأصوات، يجب على EWIT الحصول على ما لا يقل عن نصف مساهمي التجزئة البالغ عددهم 24000 الذين يمتلكون بشكل جماعي نصف الشركة للتجمع خلف مجلس الإدارة.
وقال للصحيفة “نحتاج إلى 12 ألف شخص للتصويت (ضد الصباح).” “هناك سيناريو واضح أنه يمكنه السيطرة على الصندوق حتى لو تمكنا من جمع 10000 شخص بدلاً من 12000.”
كما هدد وينشتاين باتخاذ إجراءات قانونية ضد EWIT ما لم تقدم المزيد من المعلومات حول بيع حصة Elon Musk في SpaceX في أكتوبر الماضي.
يُعتقد أن EWIT، التي استثمرت لأول مرة في SpaceX في عام 2018، قد حققت عائدًا على الاستثمار يبلغ حوالي 950٪، ولكن قال سابا: “يبدو أنها تتحدى المنطق التجاري”، مما يقلص ممتلكاتها قبل الاندماج المقترح مع Baillie Gifford US Growth Trust، التي تمتلك أيضًا حصة في SpaceX. جاء ذلك قبل عملية بيع ثانوية للأسهم في ديسمبر الماضي، والتي قدرت قيمة SpaceX بمبلغ 800 مليار دولار، وقالت سابا إنه نتيجة لذلك، تركت EWIT 37 مليون جنيه إسترليني على الطاولة.
وقالت EWIT إن عملية البيع كانت ضرورية لأنه بمجرد اكتمال عملية الدمج، ستمتلك SpaceX أكثر من ربع أصول الشركة الموسعة، وهو ما يخالف القاعدة التي فرضتها ذاتيًا والتي تنص على أنه لا يمكن استثمار أكثر من 25٪ من إجمالي الأصول في الشركات الخاصة.
لكن سيمبسون دنت اعترف لصحيفة Sunday Times of Sale: “أستطيع أن أفهم لماذا يقول الناس أن البصريات لا تبدو جيدة.”
لم تكسبه تكتيكات وينشتاين العدوانية سوى عدد قليل من الأصدقاء في الدوائر المالية في المملكة المتحدة.
لكن الفوز أو الخسارة كان له تأثير. تحرك عدد من الصناديق الاستئمانية التي استهدفها قبل عام لتقليل خصومات تداول أسهمها.
أعلنت إحداها، هيرالد، يوم الجمعة الماضي أنها ستطلق عرضًا لجميع المساهمين، بما في ذلك سابا، التي تمتلك 30.7٪، لبيع جميع أسهمهم بما يقارب صافي قيمة الأصول إذا قامت سابا نفسها بطرح جميع أسهمها أو معظمها.
وليس هناك شك في أن بعض مجالس ائتمان الاستثمار تظل راضية للغاية. وتشير البيانات الصادرة الأسبوع الماضي عن اتحاد شركات الاستثمار، الهيئة الصناعية، إلى أن متوسط خصم الثقة الاستثمارية لا يزال عند 15% وهو بأرقام مضاعفة اعتبارًا من مايو 2022 – ولم نشهده بين يونيو 1997 ويناير 2001.
إذا تمكن وينشتاين من تحفيز المزيد من مجالس الإدارة للعمل بشكل حاسم، فيمكنه تحقيق نتائج جيدة لهذا القطاع.
تحدث كريس براينت، وزير الدولة للسياسة التجارية في المملكة المتحدة، مع ريتيكا جوبتا على قناة CNBC في مقابلة واسعة النطاق.
يناقش كالوم بيكرينغ، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في Peel Hunt، التوقعات لسوق الإسكان في المملكة المتحدة، في ضوء التخفيض المتوقع لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا هذا العام.
وقال دارين ناثان، رئيس أبحاث الأسهم في هارجريفز لانسداون، إن تجار التجزئة ذوي الأسعار المنخفضة يواجهون منافسة “جنونية” – مع شركة بريمارك من شركة AB Foods من بين الأسماء الأكثر تضرراً.
– هولي إليوت
بحاجة إلى معرفة
يتحد محافظو البنوك المركزية في العالم دفاعًا عن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وقال رؤساء البنك المركزي، ومن بينهم رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي، في رسالة: “إننا نقف في تضامن كامل مع نظام الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه جيروم باول”. بيان مشترك صدر يوم الثلاثاء.
سجلت رولز رويس مستويات قياسية في كل يوم تداول في عام 2026. تستفيد شركة الطيران والدفاع من جوانب متعددة – من تعرضها لقطاع الدفاع، وأعمالها المزدهرة في مجال أنظمة الطاقة، والارتفاع الواسع في مؤشر FTSE 100. وارتفعت أسهمها بنسبة 1200٪ تقريبًا خلال السنوات الخمس الماضية.
مليون شاب بريطاني عاطلون عن العمل. من الذكاء الاصطناعي الذي يلغي الوظائف المبتدئة إلى زيادة المنافسة على الوظائف، يواجه الشباب العديد من التحديات في سوق العمل. ولا يقتصر الأمر على المناخ الاقتصادي فحسب، بل يقول أصحاب العمل والخبراء إن الجيل Z ليس مستعدًا بشكل كافٍ للانضمام إلى القوى العاملة.
– هولي إليوت
اقتباس من الأسبوع
تعاني المملكة المتحدة من مشكلة اقتصادية نموذجية: تسمى هذه المشكلة بالإزاحة، حيث ينعكس السلوك السيئ لصانعي السياسات في ارتفاع الضرائب وزيادة الإنفاق، والأهم من ذلك، العلاوة السخيفة التي نراها عند النهاية الطويلة لمنحنى سعر الفائدة في المملكة المتحدة.
– كالوم بيكرينغ، كبير الاقتصاديين، بيل هانت
في الأسواق
ارتفعت الأسهم البريطانية الأسبوع الماضي، مع مؤشر فوتسي 100 عمالقة التعدين آخذون في الارتفاع بعد محادثات حول اندماج محتمل ريو تينتو و جلينكور إلى جانب رولز رويس بداية قوية لهذا العام. أنهى مؤشر الأسهم القيادية في بريطانيا جلسة الثلاثاء عند 10137.35، مرتفعًا من 10048.21 يوم الأربعاء الماضي، على الرغم من انخفاضه خلال اليوم.
الجنيه الاسترليني كان الدولار الأمريكي مستقرًا إلى حد كبير مقابل الدولار في الأيام الأخيرة، حيث تم تداوله عند 1.3431 دولارًا بعد ظهر يوم الثلاثاء، بانخفاض طفيف مقابل الدولار من 1.3457 دولارًا قبل أسبوع.
وفي الوقت نفسه، العائدات القياسية للحكومة البريطانية سندات لمدة 10 سنوات – المعروف أيضًا باسم الذهب – بلغ 4.4024% يوم الثلاثاء، بانخفاض من 4.4155% الأسبوع الماضي.
أداء مؤشر Financial Times Stock Exchange 100 خلال العام الماضي.
– هيو ليسك
قادم
15 يناير: بيانات الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر
21 يناير: معدل التضخم في المملكة المتحدة لشهر ديسمبر؛ مؤشر تفاؤل الأعمال الصادر عن CBI للربع الأول
