وارتفعت الآمال في دعم العقارات الصينية قبل الاجتماع الذي سيعقد على دورتين

بكين ــ ربما بدأ صناع السياسات في الصين أخيراً يتقبلون فكرة معالجة الركود المتنامي في قطاع العقارات في البلاد، الأمر الذي يزيد الآمال في إمكانية التوصل إلى تدابير دعم أقوى في وقت لاحق من هذا العام.

بدأت الجريدة الرسمية للحزب الشيوعي كيوشي، والتي تعني “البحث عن الحقيقة”، عام 2026 بمقالة في الأول من يناير تدعو إلى اتخاذ “تدابير أقوى وأكثر واقعية” لتحقيق الاستقرار في توقعات سوق العقارات.

منذ ذلك الحين، Hang Seng China هو فهرس الميزاتوالذي يشمل المطورين فانكي و البحروارتفع أكثر من 6% مع بداية العام، مما يعكس تزايد تفاؤل المستثمرين.

وقال تينج لو، كبير الاقتصاديين الصينيين في بنك نومورا، إن تعليق كيوشي كان ملحوظًا من حيث نطاقه.

“هذا هو التقييم الأكثر شمولاً لسوق العقارات في الصين الذي تم نشره على الإطلاق كيوشي وقال تينغ في تقرير في وقت سابق من هذا الأسبوع: “منذ تراجع القطاع في منتصف عام 2021. لا ينبغي إغفال أهمية ذلك”.

تتم مراقبة التعليقات العامة للحكومة الصينية، مثل مقالات تشيوشي، عن كثب لأنها غالبًا ما تشير إلى مناقشات سياسية داخلية وتحولات محتملة في تفكير الحكومة قبل إعلان القرارات.

تم نشر المقال قبل الاجتماع البرلماني السنوي للصين في شهر مارس، عندما يجتمع كبار القادة لتحديد أهداف السياسة للعام المقبل. وسيكشف الاجتماع هذا العام عن التفاصيل الكاملة لخطتها التنموية الخمسية المقبلة.

وقال لو: “بكين لا تستطيع السماح لقطاعها العقاري بالتراجع إلى أجل غير مسمى، وهناك حاجة إلى إجراءات أكثر حسما لتحقيق الاستقرار الحقيقي لقطاع العقارات والاقتصاد ككل”.

“نظرًا لتزايد التوترات التجارية والقوى المحتملة المزعزعة للاستقرار في قطاع التصدير، قد تضطر بكين في النهاية إلى تكثيف إجراءاتها السياسية بشكل كبير”.

استمر تراجع العقارات في الصين على الرغم من الدعوات الواضحة من كبار القادة لوقف تراجع القطاع في سبتمبر 2024. وانخفضت مبيعات المنازل الجديدة إلى النصف تقريبًا منذ أن بدأت بكين في اتخاذ إجراءات صارمة ضد اعتماد المطورين المفرط على الديون لتغذية النمو، مع انخفاض المساحات الأرضية المباعة في عام 2025 إلى مستويات مرة أخرى في عام 2009وفقا لتقرير صدر هذا الأسبوع عن شركة المعلومات العقارية الصينية.

وركزت الإجراءات التي تم تطبيقها حتى الآن على تخفيف بعض القيود على المشترين، وذلك بشكل رئيسي بهدف الحد من المضاربة.

تدعو مقالة كيوشي إلى تنفيذ سياسات الملكية “مرة واحدة” بدلاً من “بطريقة مجزأة”.

ويتفق مع ذلك كليف تشاو، كبير الاقتصاديين في بنك التعمير الصيني الدولي. وقال إن السياسة يجب أن تكون أكثر صرامة، في حين أن الدعم المستهدف للمدن الكبرى يمكن أن يقطع شوطا طويلا دون أن يكلف الكثير.

وأضاف أنه لا يمكن إثارة التفاصيل إلا في الجلسة البرلمانية في مارس أو في وقت لاحق في اجتماع رفيع المستوى يركز على التنمية الحضرية.

وفي حين أن اللغة الرسمية غالبا ما تصور الانكماش العقاري على أنه مجرد “فترة تعديل”، فقد وجه مقال تشيوشي دعوة مباشرة إلى الاستعجال، قائلا إنه يجب على صناع السياسات “تقصير فترة التكيف قدر الإمكان”، وفقا لترجمة سي إن بي سي للتعليق الصيني.

بالإضافة إلى ذلك، يجادل تشيوشي ضد وجهة النظر القائلة بأن بكين ولم تعد العقارات مهمة للاقتصاد الصيني، وحذرت من أن صناع السياسات يجب أن يستعدوا لإفلاس محتمل للشركات العقارية التي لا تزال تعاني من مستويات الديون المرتفعة.

فانكيكانت الشركة التي كانت ذات يوم واحدة من أكبر الشركات العقارية في الصين، تكافح من أجل الوفاء بالتزامات ديونها، مما دفع وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية إلى لتخفيض قروض المطورين. وفي الأسابيع الأخيرة، تجنب فانكي التخلف عن سداد سندات محلية بقيمة 2 مليار يوان (283 مليون دولار) تستحق في البداية في 15 ديسمبر 2025، قبل الحصول على تمديد.

انخفضت أرصدة القروض المستحقة لمطوري العقارات الصينيين في الربع الثالث مقارنة بالعام الماضي للمرة الأولى منذ أكثر من عقد من الزمن، وفقا للبيانات الرسمية التي حصلت عليها شركة Wind Information.

بناءً على مقال تشيوشي، من المتوقع أن تنفذ الحكومة المزيد من الإجراءات المبتكرة والمستهدفة، حسبما كتبت رئيسة قسم العقارات في آسيا وأبحاث الأسهم في هونج كونج ميشيل كوك في تقرير يوم الخميس.

وقال التقرير: “من المرجح أن تكون السياسات الأكثر تأثيرا هي تلك التي تقلل بشكل كبير العبء المالي على مشتري المنازل”. “من وجهة نظرنا، التركيز بشكل أكبر على الحصول على مخزون إضافي سيكون خطوة رئيسية في معالجة الاختناقات.”

وقد باع المطورون الصينيون الشقق قبل اكتمالها، مما ترك المشترين مع قروض عقارية على منازل غير مكتملة. ولكن من دون التمويل من المبيعات الجديدة أو القدرة على الاقتراض، واجه المطورون أيضًا صعوبات في استكمال البناء.

وفي الوقت الحالي، يتوقع لاري هو، كبير الاقتصاديين الصينيين في ماكواري، أن تنخفض نسبة استكمال بناء المنازل بنسبة 12% في العام المقبل، بعد انخفاض بنسبة 17% في العام الماضي. ويتوقع أن تنخفض مبيعات المنازل الجديدة مرة أخرى هذا العام، مع انخفاض مبيعات المساحات الأرضية بنسبة 7٪.

وقال هو في تقرير هذا الأسبوع إن بكين من غير المرجح أن تضيف الكثير من الدعم حتى تتراجع الصادرات، ربما بسبب “انهيار الذكاء الاصطناعي أو تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي”.

وقال “إذا كان الأمر كذلك، فسيتعين على بكين الاعتماد على التحفيز المحلي لتحقيق أهداف النمو”، مضيفا أن “الخيار الأكثر ترجيحا” سيكون دعم الإسكان.

وحذر لو من بنك نومورا من أن مقال كيوشي لا يعني أن صناع السياسات سوف يتصرفون بشأن كل نقطة. وأشار إلى أن المؤلف هو نائب مدير مركز أبحاث تابع لوزارة الإسكان، “مما يشير إلى أن هذه الآراء ربما لم تتم الموافقة عليها بشكل كامل على المستوى الأعلى”.

وعلى النقيض من ذلك، قال لو، إن المقال الذي نشره كيوشي في يوليو/تموز، والذي ألمح إلى خطة بكين للتصدي للمنافسة المفرطة، كان “توقيعًا زائفًا يشير إلى أن التعليق قد حظي بتأييد كامل من قبل القيادة”.

ويشير هذا الاختلاف إلى أن بناء إجماع رفيع المستوى بشأن مساعدات الأصول قد يستغرق بعض الوقت، خاصة وأن بكين قد تعطي الأولوية للمنافسة التكنولوجية مع الولايات المتحدة.