هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” التي تبثها قناة CNBC لهذا الأسبوع، والتي تقدم لك أخبارًا وتعليقات ثاقبة وفي الوقت المناسب حول الأسواق الناشئة القوية. عضوية هنا
قصة كبيرة
دكتور في المطار الهندي الشهر الماضي ودخلت شركة إنديجو، أكبر شركة طيران في البلاد، في حالة من الفوضى حيث تم إلغاء مئات الرحلات الجوية وتأجيل خطط السفر لآلاف الركاب.
وتواجه أقرب منافسيها، شركة طيران الهند، مشاكلها الخاصة. وفي عام 2025، تحطمت إحدى رحلاتها المتجهة إلى لندن في حادث مأساوي، مما أسفر عن مقتل جميع الركاب البالغ عددهم 242 راكبًا باستثناء واحد. وفي الآونة الأخيرة، أمرت السلطات الكندية شركة الطيران بالتحقيق مع الطيار الذي فشل في اختبارين لجهاز قياس الكحول قبل المغادرة المقررة.
تمتلك مجموعة تاتا أيضًا شركة طيران الهند الخطوط الجوية السنغافوريةيكون يزعم وتدرس شركة الطيران استبدال الرئيس التنفيذي كامبل ويلسون لتسريع عملية التحول.
طائرة تابعة لشركة طيران إنديغو تقترب من مطار أحمد آباد في الهند
سام بانثاكي أ ف ب | صور جيتي
قتال من الجانبين
الأزرق طلب ووفقا لبيانات من المديرية العامة للطيران المدني، وهي هيئة تنظيم الطيران في البلاد، فإنها تمتلك حوالي 65% من حصة السوق في الهند، في حين تمتلك شركة طيران الهند حوالي 27%. وهذا يبقي صناعة الطيران في الهند في مأزق فعليا.
تعد الهند بالفعل واحدة من أسرع أسواق الطيران نموًا في العالم، على الرغم من أن تقديرات الحجم تعتمد على كيفية حساب سفر الركاب. وقالت الحكومة إن شركات الطيران الهندية نقلت نحو 350 مليون مسافر في عام 2024، وهو رقم يشمل رحلات متعددة للمسافر نفسه.
وفي المقابل، بلغ إجمالي حركة الركاب 174.1 مليونًا، بحسب أ تقرير يونيو 2025 بواسطة الاتحاد الدولي للنقل الجوي، الذي يقيس السفر من نقطة الانطلاق إلى الوجهة. وتتوقع الحكومة المجموع وسوف يزيد عدد الركاب 1.1 مليار بحلول عام 2040.
وقال وزير الطيران المدني الهندي كينجارابو رامموهان نايدو، في كلمته أمام البرلمان في 8 ديسمبر/كانون الأول، إن بلاده قامت بذلك يحافظ على “خمس شركات طيران كبرى”، مضيفًا أن حكومته تريد المزيد من اللاعبين في الصناعة وأن هذا هو “أفضل وقت لبدء شركة طيران في الهند”.
خبراء الصناعة غير مقتنعين.
ويجادلون بأن إضافة شركات طيران جديدة لن يحل المشاكل الهيكلية مثل التكاليف الثابتة وضغوط الإيرادات لشركات الطيران الهندية.
سوق قاسية
قبل أكثر من عقد من الزمان، كان لدى الهند قطاع طيران نابض بالحياة، حيث كانت شركات الطيران المتعددة تخوض منافسة شديدة. ومع ذلك، لم يتمكن الكثيرون من مواكبة ارتفاع التكاليف وانتهى بهم الأمر إلى الديون.
وقال جايانت كريشنا، رئيس قسم الهند وزميل أول في اقتصاديات آسيا الناشئة في مركز الدراسات الاستراتيجية والدولية: “على مدى العقود الثلاثة الماضية في الهند، أغلقت شركات جيت إيروايز وكينجفيشر وسهارا إيرلاينز وديكان وجو إير وموديلافت والعديد من الشركات الكبرى الأخرى أبوابها بعد تكبدها خسائر فادحة”.
وقال إن إنديجو تمكنت من البقاء من خلال الالتزام الصارم بالنماذج منخفضة التكلفة. وقد ساعد هذا الانضباط في النهاية على الاستحواذ على ثلثي السوق.
كان مسار طيران الهند مختلفًا بشكل ملحوظ. حتى عام 2022، ظلت شركة الطيران مملوكة للدولة، حيث كانت أموال دافعي الضرائب تغطي الخسائر سنة بعد سنة. بعد خصخصتها، مجموعة تاتا والخطوط الجوية السنغافورية أطلقت شركة طيران الهند “برنامج تحول متعدد السنوات”.
سبايس جيت، وهي شركة طيران محلية أخرى تبلغ حصتها في السوق 2.7٪، تعرضت مراراً وتكراراً للإفلاس منذ إنشائها.
وقال آلان ليم، مدير شركة ألتون لاستشارات الطيران: “كان من الصعب التنقل في سوق الطيران الهندي، كما يتضح من دخول وخروج العديد من شركات الطيران، بما في ذلك أكثر من 15 شركة طيران مفلسة على مدى العقدين الماضيين”.
ضغوط التكلفة والإيرادات
وتشكل الضغوط على التكاليف والإيرادات قيودا رئيسية في هذا القطاع.
تستمد شركات الطيران الهندية الكبرى حوالي 65٪ من إيراداتها من السفر الداخلي، الذي يدفع المسافرون مقابله بالروبية الهندية، كما يوضح مارك مارتن، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة استشارات الطيران مارتن للاستشارات.
وأضاف أن جزءًا صغيرًا جدًا من إيرادات شركات الطيران في الهند يعتمد على الدولار، حيث يتم دفع معظم التكاليف بالدولار الأمريكي. وتشمل هذه إيجارات الإيجار، وصيانة الطائرات، وشراء قطع الغيار، مما يعرض شركات الطيران لتقلبات العملة.
ومع ظهور الروبية الهندية باعتبارها العملة الأسوأ أداءً في آسيا مقابل الدولار في عام 2025، ومن المتوقع أن تضعف أكثر، فمن المرجح أن تزيد تكاليف التشغيل.
استهلاك الوقود العالي يزيد من التوتر. فهي تشكل ما بين 40% إلى 50% من تكاليف شركات الطيران في الهند، وفقًا لشركة ألتون للاستشارات، وهي نسبة أعلى من المتوسط العالمي البالغ حوالي 30%، بسبب الضرائب الحكومية المرتفعة على وقود توربينات الطيران.
ومع ذلك، حتى في مواجهة ارتفاع التكاليف، لا يوجد مجال كبير أمام شركات الطيران لتوصيل الركاب دون رؤية انخفاض الطلب.
وقال لي هارش فاردهان، رئيس شركة ستار إير للاستشارات ومقرها نيودلهي: “إن الهند لديها عتبة قوية تبلغ 5000 روبية (55 دولارًا) لتذكرة السفر بالطائرة”. يتحدث Vardhan عن أسعار الطرق المحلية.
وقال إنه حتى في الأسواق شبه الاحتكارية، فإن شركات الطيران تكافح من أجل رفع الأسعار.
تتزايد رسوم المطارات أيضًا مع بناء المزيد من المحطات أو تحديثها في جميع أنحاء البلاد.
تمتلك الهند حاليًا 163 مطارًا، لكنها تأمل في مضاعفة هذا العدد إلى 400 بحلول عام 2047 كجزء من مشروع UDAN لرئيس الوزراء ناريندرا مودي، الذي يهدف إلى تعزيز السفر الجوي. يمكن الوصول إليها وأكثر بأسعار معقولة للمواطنين الهنود.
ويركز المخطط الحكومي الذي تم إطلاقه في عام 2016، على بناء الاتصال الإقليمي في البلدات الصغيرة والمناطق النائية من خلال الاتصال. محرومة تقديم أسعار مدعومة في المطارات وطرق مختارة.
يقول فاردان من شركة StarAir Consulting: “أصبح الحب سؤالاً كبيراً” بالنسبة لشركات الطيران.
وقال إنه باستثناء شركة IndiGo، كافحت جميع شركات الطيران الأخرى للحفاظ على أرباحها، مشيراً إلى التكاليف الباهظة باعتبارها السبب الرئيسي وراء تراجع شركات الطيران الكبرى في الهند مثل Jet Airways وGo Air.
ونظراً لصعوبة دعم شركات الطيران والوضع المالي الهش لتلك التي لا تزال تعمل، فقد يكون تحقيق طموحات الهند في خلق روتين طيران للمواطنين العاديين أصعب مما يتوقع صناع السياسات.
أفضل اللقطات التلفزيونية على قناة CNBC
وقالت وزيرة الاتصالات الهندية جيوتيراديتيا سينديا إن الهند ستقود العالم في مجال الجيل السادس في تخصيص طيف الأقمار الصناعية، مضيفة أنها منحت بالفعل ثلاثة تراخيص لشركة OneWeb وReliance وStarlink.
وقال سوراب موخيرجي، مؤسس شركة Marcellus Investment Managers، إن الضغط الهبوطي على الروبية الهندية سيستمر ما لم تتمكن الولايات المتحدة والهند من التوصل إلى اتفاقية تجارة حرة، وهو ما لا يعتقده بالنظر إلى حالة السياسة الداخلية.
وقال سوميت ريتوليا، محلل الأبحاث الرئيسي في كيبلر، إن الإجراء الأمريكي الأخير في فنزويلا يمكن أن يكون له آثار إيجابية طويلة المدى على مصافي النفط الهندية إذا تم رفع العقوبات واستئناف الإنتاج.
بحاجة إلى معرفة
وتشتري مصافي التكرير المملوكة للدولة في الهند النفط الروسي. الطلب على المصافي المملوكة للدولة مدفوع بالطلب المحلي على الوقود واقتصاديات الأسعار. ويؤدي هذا إلى إعادة توزيع إمدادات النفط الروسية بدلاً من انخفاض الطلب.
ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد الهندي بنسبة 7.4% في السنة المالية المنتهية في مارس 2026. ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد الهندي بوتيرة أسرع من السنة المالية الماضية، مدعوما بخطى ثابتة للإنفاق الحكومي والاستهلاك الخاص.
كنتاكي فرايد تشيكن وبيتزا هت بصدد دمج المشغلين الهنديين Devyani وSapphire Foods. ستجمع الصفقة بين اثنين من مشغلي الامتياز الرئيسيين لـ Yum! العلامات التجارية في الهند في كيان واحد ستصدر Devyani 117 سهمًا مقابل كل 100 سهم من أسهم Sapphire Foods.
اقتباس من الأسبوع
كان أداء سوق الأوراق المالية الهندي متواضعا إلى حد كبير خلال العام الماضي، عند مقارنته بالقطاعات الأخرى، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ضعف العملة. وأعتقد أن هذا هو الشيء الذي لا يزال يدور في أذهان المستثمرين الدوليين.
– ديفيد روش، استراتيجي، تكتيكات الكم
في الأسواق
واصلت الأسهم الهندية خسائرها يوم الخميس، مما أضاف إلى البداية الضعيفة لهذا العام لمؤشرات الأسهم القياسية في البلاد. انخفض مؤشر Nifty 50 بنسبة 0.84%، في حين انخفض مؤشر BSE Sensex بنسبة 0.82% يوم الخميس، مسجلاً الجلسة الرابعة من الانخفاض لكلا المؤشرين.
ومن المنتظر أن يقطع كلا المؤشرين سلسلة مكاسب استمرت أسبوعين. وعلى مدار الأسبوع، انخفض مؤشر Nifty 50 بنسبة 1.62%، بينما انخفض مؤشر Sensex بنسبة 1.73%.
وفي سوق السندات، ارتفع العائد على السندات الحكومية الهندية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.02% إلى 6.63%.
— نور حكمة محمد علي
قادم
12 يناير: بيانات التضخم لمؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر؛ التقى المستشار الألماني فريدريش مارز مع رئيس الوزراء مودي في أحمد آباد
15 يناير: معدل البطالة لشهر ديسمبر
في كل يوم من أيام الأسبوع، يقدم لك البرنامج الإخباري “Inside India” الذي تبثه قناة CNBC الأخبار وتعليقات السوق حول الأعمال القوية الناشئة والأشخاص الذين يقفون وراء صعودها. قم ببث العرض مباشرة على YouTube وشاهد أبرز الأحداث هنا.
موعد العرض:
نحن: الأحد-الخميس، 23:00-0000 بالتوقيت الشرقي
آسيا: من الاثنين إلى الجمعة، 11:00-12:00 بتوقيت سنغافورة/هونج كونج، 08:30-09:30 الهند
أوروبا: من الاثنين إلى الجمعة، 0500-06:00 بتوقيت وسط أوروبا
