هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC UK Exchange الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا
إرسال
العام الجديد يجلب التفاؤل للأشهر الـ 12 المقبلة
يجب أن يكون الأمل الرئيسي للمملكة المتحدة هو أن يكون عام 2026 أفضل من عام 2025 – بالنسبة للاقتصاد والأسر والشركات الخاصة.
قم بزيارة نقطة مراقبة في Greenwich Park، بما في ذلك منطقة Canary Wharf المالية، أثناء الطقس المشمس ولكن البارد في لندن، المملكة المتحدة في 2 يناير 2026.
هنري نيكولز | فرانس برس | صور جيتي
دخل الاقتصاد العام الجديد في حالة استقرار، وعندما يكون في عام 2025 مؤشر فوتسي 100 وحقق المؤشر أفضل مكاسبه لعام واحد منذ عام 2009، مما لا يعطي مؤشرا يذكر على صحة العديد من الشركات الفردية.
ومع أخذ ذلك في الاعتبار، إليك خمسة أشياء يجب مراقبتها في العام المقبل:
خفض معدل
الأول هو إلى أي مدى سيواصل بنك إنجلترا خفض أسعار الفائدة. لقد خفض سعر الفائدة البنكية أربع مرات بحلول عام 2025، أي مرات أقل مما كان متوقعًا، حيث رفع سعر الفائدة الرئيسي من 4.75٪ إلى 3.75٪. وتتوقع الأسواق المزيد من الانخفاضات حتى عام 2026، ولكن ليس بالقدر المتوقع في هذا الوقت من العام الماضي.
أوضحت لجنة السياسة النقدية المسؤولة عن تحديد أسعار الفائدة في اجتماعها الأخير في 18 ديسمبر/كانون الأول أن أسعار الفائدة لا تزال على مسار هبوطي، لكنها لاحظت أنه مع كل خفض، سيصبح الأمر أقرب إلى النداء. وصوت أربعة من أعضاء اللجنة التسعة ضد خفض سعر الفائدة في ديسمبر وأعربوا بوضوح عن قلقهم من أن التضخم عند 3.2%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك البالغ 2%، لا يسمح بالمزيد من التقدم.
ومما يثير القلق بشكل خاص أنه، كما قالت كاثرين مان، من صقور اللجنة في الشهر الماضي، فإن “توقعات التضخم المرتفعة للأسر… تشكلت في بيئة تضخم مرتفعة لفترة طويلة”.
وقد تأكد ذلك من خلال أحدث استطلاع ربع سنوي لمعنويات التضخم أجراه البنك، والذي نُشر الشهر الماضي، والذي كشف أن متوسط توقعات التضخم خلال العام المقبل كان 3.5٪، على الرغم من أن هذا انخفض عن 3.6٪ سابقًا.
وعلى هذا الأساس، في حين أنه من المتوقع إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2026، فليس من الحكمة المراهنة على انخفاض سعر الفائدة النهائي ــ المستوى الذي تنتهي عنده تخفيضات أسعار الفائدة ــ إلى أقل من 3%.
وإذا حدث ذلك، فسوف يكون ذلك بسبب المخاوف بشأن البطالة، وهو الأمر الثاني الذي ينبغي النظر إليه.
البطالة تتصاعد
بلغ معدل البطالة في المملكة المتحدة في نهاية أكتوبر – وهو آخر شهر تتوفر عنه أرقام – 5.1٪، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2021، حيث يتعافى الاقتصاد من نهاية ثلاث عمليات إغلاق بسبب فيروس كورونا.
انخفضت الوظائف الشاغرة بشكل مطرد منذ أن بلغت ذروتها في منتصف عام 2022 وبلغت 729000 وظيفة في نهاية نوفمبر – بالقرب من المستوى الذي كانت عليه منذ مايو. وقد تم توجيه قدر كبير من اللوم عن ذلك إلى راشيل ريفز، وزيرة الخزانة (وزيرة مالية المملكة المتحدة)، التي زادت ضريبة الرواتب في ميزانيتها الأولى في أكتوبر 2024 وأضافت تكاليف التوظيف في أحدث حدث مالي لها في نوفمبر الماضي.
ومع ركود الإنتاجية، من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة في عام 2026.
حذرت مؤسسة القرار، وهي مؤسسة بحثية يسارية وسطية تتمتع بعلاقات وثيقة مع الحكومة، هذا الأسبوع من أن الجمع بين ارتفاع الحد الأدنى للأجور، وارتفاع أسعار الكهرباء وأسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة، يمكن أن يؤدي في نهاية المطاف إلى قتل الآلاف مما يسمى “الشركات الزومبي” – وهي الشركات القادرة على خدمة ديونها ولكن ليس لديها بعض التدفق حتى عام 2020. وكانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر.
سيمثل معدل البطالة بنسبة 5.5% أعلى مستوى منذ 11 عامًا، مما يشير إلى مشكلة لريفز، وهو الشيء الثالث الذي يجب مراقبته.
تحدي المستشار
يتوقع المراهنون، الذين يميلون إلى تصحيح هذه الأمور، أن يترك ويليام هيل منصبه هذا العام مع احتمالات رحيله في 4/9. ومع ذلك، فقد تم تسعير ريفز باحتمالات منخفضة للغاية للاستقالة في العام الماضي، فقط للبقاء على قيد الحياة.
ومن بين أبرز البدلاء المحتملين وزير العمل والمعاشات بات ماكفادين، وهو عامل ذكي وأحد الوزراء القلائل الذين خدموا في حكومة حزب العمال الأخيرة، في حين أن تورستن بيل هو المرشح الثاني، وهو وزير خزانة صغير ورئيس سابق لمؤسسة القرار، على الرغم من أنه قد يواجه منافسة من الشاب دارين جونز. إن الأداء القوي للأخير بصفته السكرتير الأول للخزانة أقنع مؤخرًا رئيس الوزراء كير ستارمر بمنحه دورًا تم إنشاؤه حديثًا في قلب الحكومة – السكرتير الأول لرئيس الوزراء.
الثقة في العمل
والشيء الرابع هو معرفة ما إذا كانت الأعمال التجارية في المملكة المتحدة ستستعيد سحرها. كان الاستثمار التجاري في المملكة المتحدة مرة أخرى هو الأضعف بين اقتصادات مجموعة السبع في عام 2025 وكان سلبيًا في اثنين من الأرباع الأربعة الأخيرة، على الرغم من أن بيانات المسح الأخيرة أشارت إلى أنه كان ينبغي أن يكون إيجابيًا في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام.
ومع ذلك، شهد عام 2025 تحسنا مقارنة بعام 2024، وربما كان من الممكن أن يكون أفضل لولا التقلبات الناجمة عن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، والتي أضرت بالثقة بشدة. ومن المتوقع أن يستمر الاستثمار في التعافي في عام 2026، لكنه قد يتركز في مجالات مثل البحث والتطوير والملكية الفكرية بدلا من الأشياء الملموسة مثل المباني والمعدات.
وستكون صفوف الشركات الكبرى أيضًا جديرة بالمراقبة حيث يتولى العديد من الرؤساء التنفيذيين الجدد زمام القيادة، بما في ذلك الشركات ذات الوزن الثقيل في مؤشر FTSE 100. بي بي, دياجيو, جلاكسو سميث كلاين و سيفيرن ترينت.
الذهاب للجمهور
وما يتبقى أن نرى في نهاية المطاف هو ما إذا كانت الاكتتابات العامة الأولية ستعود إلى المستويات التقليدية. لم يكن هناك سوى 22 اكتتابًا عامًا أوليًا في لندن في عام 2025 – ارتفاعًا من 16 فقط في عام 2024 – وأقل بكثير من المتوسط التاريخي.
ومع ذلك، يأمل المصرفيون أن يستعيد المستثمرون شهيتهم للاستثمار في الإصدارات الجديدة بعد الأداء القوي للسوق العام الماضي، مع الإصلاحات الأخيرة والتغييرات التنظيمية التي تهدف إلى إدراج لندن كوجهة أكثر جاذبية.
تتجه كل الأنظار نحو Visma، وهي مجموعة برمجيات نرويجية تدعمها شركة الأسهم الخاصة HG Capital، والتي اختارت مؤخراً إدراج أسهمها في لندن بدلاً من أمستردام. وفي عام 2023، بلغت قيمتها 19 مليار يورو (16.45 مليار دولار) في بيع أسهم خاصة.
ومن بين البنوك الأخرى التي يمكن أن تدخل السوق هذا العام البنوك المنافسة مونزو وستيرلنج، وشركة فحص الائتمان ClearScore وحتى Howden، عملاق سمسرة التأمين المشهور برعايته لفريق الرجبي البريطاني والأيرلندي.
مع تقديم ريفز لعطلة رسوم الدمغة لمدة ثلاث سنوات للقوائم الجديدة في ميزانيته لشهر نوفمبر، فمن المأمول أن تصل بعض هذه الأسماء على الأقل إلى السوق وتجذب متابعين لائقين.
بطبيعة الحال، هناك عامل أخير يمكن أن يقدم دفعة هائلة للعاطفة: بطولة كأس العالم لكرة القدم (أو كرة القدم…) التي تستضيفها كندا والولايات المتحدة والمكسيك، والتي من المقرر أن تبدأ في الحادي عشر من يونيو/حزيران. وإذا فازت إنجلترا للمرة الأولى منذ ستين عاماً، فسوف تكون ذات قيمة لا يمكن تصورها بالنسبة للاقتصاد.
أفضل اللقطات التلفزيونية على قناة CNBC
يناقش دان ماهوني، كبير الاقتصاديين البريطانيين في هاندلسبانكن، سياسة رئيس الوزراء البريطاني كير ستارمر للسعي إلى توافق أوثق مع السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي.
تسترجع ريتيكا جوبتا عامًا هيمنت عليه الاضطرابات في ميزانية حكومة حزب العمال في المملكة المتحدة وما قد يحمله عام 2026.
كانت المملكة المتحدة مهد الطاقة النووية التجارية، ولكنها تولد الآن جزءاً صغيراً من طاقتها منها. تنظر تاسمين لوكوود إلى الكيفية التي تسعى بها حكومة البلاد إلى إطلاق “العصر الذهبي للطاقة النووية”.
بحاجة إلى معرفة
وحدة الذكاء الاصطناعي التابعة لشركة Octopus Energy في المملكة المتحدة Kraken. وقالت Origin Energy، التي تمتلك حصة كبيرة في Octopus، في إفادة جمعت شركة Octopus مليار دولار في أول جولة تمويل مستقلة لها في وقت متأخر من يوم الاثنين، وقدّرت قيمة الشركة بمبلغ 8.65 مليار دولار.
هل كانت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المملكة المتحدة ناجحة؟ أعلنت المملكة المتحدة عن خطة عمل فرص الذكاء الاصطناعي في يناير من العام الماضي. لكن المنتقدين يشيرون إلى القيود المفروضة على الطاقة وبطء البناء، حيث تخاطر البلاد بالتخلف عن المزيد من المنافسين العالميين في سباق الذكاء الاصطناعي.
أداء الأسهم البريطانية يتفوق على وول ستريت في 2025 وارتفع مؤشر FTSE 100 القياسي في لندن بأكثر من 21% العام الماضي، متقدماً على مؤشر S&P 500 الذي حقق مكاسب بنسبة 16.39%. يعتقد المحللون أن مؤشر FTSE 100 يمكن أن يذهب أبعد من ذلك في عام 2026.
– هولي إليوت
اقتباس من الأسبوع
أعتقد أن رئيس الوزراء البريطاني يتمتع بعلاقة جيدة بشكل خاص مع دونالد ترامب، وهذا في صالحنا كدولة… ستعاني بريطانيا إذا انتهكنا القانون الدولي.
– إميلي ثورنبيري، رئيسة لجنة الشؤون الخارجية في المملكة المتحدة
في الأسواق
د مؤشر فوتسي 100 لقد صنع التاريخ الأسبوع الماضي، حيث كسر المستوى التاريخي 10000 في يوم التداول الافتتاحي لعام 2026 للمرة الأولى منذ إطلاقه في يناير 1984. وارتفع مؤشر الأسهم القيادية في المملكة المتحدة بنسبة 1.2٪ يوم الثلاثاء، منهيًا الجلسة عند 10122.73، مرتفعًا من 9931.38 قبل أسبوع.
د الجنيه البريطانيوفي الوقت نفسه، شهد الدولار بداية إيجابية لهذا العام. وبلغ سعر الجنيه الاسترليني 1.3493 دولار بعد ظهر يوم الثلاثاء بتوقيت لندن، مرتفعا من 1.3473 دولار مقابل الدولار يوم الأربعاء الماضي.
عائد السندات القياسي لحكومة المملكة المتحدة لمدة 10 سنوات – المعروف أيضًا باسم gilts – كما أنهى يوم الثلاثاء عند 4.487% مقارنة بـ 4.474% قبل أسبوع.
أداء مؤشر Financial Times Stock Exchange 100 خلال العام الماضي.
– هيو ليسك
قادم
8 يناير: مؤشر هاليفاكس لأسعار المنازل لشهر ديسمبر
13 يناير: مبيعات التجزئة لشهر ديسمبر من BRC
15 يناير: بيانات الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر
