(هذه هي النشرة الإخبارية والأخبار والتحليلات الخاصة بـ Warren Buffett Watch حول كل ما يتعلق بـ Warren Buffett و Berkshire Hathaway. يمكنك الاشتراك في هنا احصل عليه في بريدك الوارد كل مساء يوم جمعة.)
يتجه وارن بافيت إلى أسبوعه الأخير كرئيس تنفيذي بيركشاير هاثاوايالسيارة التي استخدمها على مدى العقود الستة الماضية لخلق ثروة لا تصدق لنفسه وللمساهمين المخلصين في الشركة منذ فترة طويلة.
منذ أن تولى زمام الأمور في عام 1965، نجح بافيت في تحويل شركة نسيج متعثرة إلى تكتل تبلغ قيمته أكثر من تريليون دولار.
تمثل أسهمه من الفئة (أ) تقريبًا جميع ثروته الصافية المقدرة بـ 151 مليار دولار، مما يضعه في المرتبة العاشرة. مؤشر بلومبرج للمليارديرات.
وسيكون رقم 22 في تلك القائمة بما يقرب من 359 مليار دولار إذا احتفظ بعشرات الآلاف من أسهم بيركشاير بي، التي تبلغ قيمتها حاليا 208 مليار دولار، والتي كان يتبرع بها منذ عام 2006، بالإضافة إلى المزيد من المنح.
وبالنظر إلى كل نجاحه مع الشركة، قد يكون من المفاجئ أن نسمعه يصف بيركشاير بأنها “أغبى سهم اشتريته على الإطلاق”… وهو الخطأ الذي كلفه مليارات الدولارات.
من عطلة CNBC العميقة أرشيف وارن بافيت, إليكم مقطع نادر لبافيت في عام 2010 مع بيكي كويك تشرح فيه لماذا لم يكن عليها أبدًا شراء بيركشاير هاثاواي والدرس المهم الذي تعلمته من خطأها المكلف.
بيكي سريع: حسنًا وارن، شكرًا جزيلاً لانضمامك إلينا اليوم.
وارن بافيت: من دواعي سروري.
بيكي سريع: ما نحاول الوصول إليه هو ما هي أسوأ صفقة قمت بها على الإطلاق وماذا تعلمت منها؟
وارن بافيت: ما هو الشيء الغبي الذي قمت به من أي وقت مضى؟ (ضحك)
بيكي سريع: نعم، أغبى شيء قمت به على الإطلاق.
وارن بافيت: أفضل سهم اشتريته كان – قرع الطبول هنا – بيركشاير هاثاواي. و- قد يتطلب هذا بعض الشرح. كان ذلك في أوائل عام 1962، وكنت أدير شراكة صغيرة، تبلغ قيمتها حوالي سبعة ملايين. سوف يطلقون عليه الآن صندوق التحوط.
وهنا كان هذا السهم الرخيص، رخيصًا بمعايير رأس المال العامل أو نحو ذلك. ولكنه كان سهمًا في شركة نسيج كانت في حالة انحدار لسنوات. لذلك، كانت في الأساس شركة ضخمة واستمروا في إغلاق المطاحن واحدًا تلو الآخر. وكلما أغلقوا مصنعًا، يأخذون المال ويشترون أسهمهم. وشعرت أنهم سيتوقفون. لم يتبق لديهم سوى عدد قليل من المباريات، لكنهم سيغلقون مباراة أخرى. أريد شراء الأسهم. سأقدمها لهم وأحقق ربحًا صغيرًا.
لذلك بدأت في شراء الأسهم. وفي عام 1964، كان لدينا قدر كبير من المخزون. وعدت وقمت بزيارة الإدارة، السيد (سيبيري) ستانتون. فنظر إلي وقال: يا سيدي. بافيت. لقد بعنا بعض المطاحن. لقد حصلنا على بعض المال الاضافي. نحن نذهب لتقديم مناقصة. وبأي سعر ستطرح أسهمك؟
فقلت: 11.50. وقال: “هل وعدتني أنك ستقدم العطاء الساعة 11.50؟” فقلت: السيد. ستانتون، لديك كلمتي بأنك إذا قمت بذلك هنا في المستقبل القريب فسوف أبيع أسهمي – عند الساعة 11.50. لقد عدت إلى أوماها. وبعد بضعة أسابيع، فتحت البريد –
بيكي سريع: أوه، هل لديك هذا؟
وارن بافيت: وها هو: عرض مناقصة من بيركشاير هاثاواي – هذا من عام 1964. وإذا نظرت بعناية، سترى السعر –
بيكي سريع: 11 و –
وارن بافيت: — ١١ وثلاثة أثمان. لقد حفرني للثامن. ولو وصلت تلك الرسالة بحلول الساعة 11:30، لكنت قد عرضت مخزوني. لكنه يقودني إلى الجنون. لذلك خرجت وبدأت بشراء الأسهم، واشتريت السيطرة على الشركة، وطردت السيد ستانتون. (ضحك)
وانتقلنا من هناك.
الآن، يبدو هذا وكأنه طاولة أخلاقية صغيرة رائعة – القصة هذه المرة. لكن الحقيقة هي أنني التزمت الآن بمبلغ كبير من المال في عمل فظيع. وكانت بيركشاير هاثاواي هي الأساس لكل ما قمت به منذ ذلك الحين.
لذلك في عام 1967، عندما جاءت شركة تأمين جيدة، اشتريتها لشركة بيركشاير هاثاواي. كان ينبغي لي حقًا أن أشتريه لكيان جديد.
لأن بيركشاير هاثاواي كانت تحمل هذه المرساة، وكل هذه الأصول النسيجية. لذلك في البداية، كانت ثروة النسيج كلها ليست جيدة. وبعد ذلك، ببطء، قمنا ببناء المزيد من الأشياء فيه. لكن دائمًا، كنا نحمل هذه المرساة.
ولمدة 20 عامًا، كافحت في مجال صناعة النسيج قبل أن أستسلم. لأنه بدلاً من استثمار هذه الأموال في تجارة المنسوجات، بدأنا للتو مع شركة التأمين، وستكون قيمة بيركشاير ضعف ما هي عليه الآن. لذا-
بيكي سريع: مزدوج؟
وارن بافيت: نعم هذا 200 مليار دولار. يمكنك – أنت تفهم ذلك – أن يحدث. لأن العباقرة هنا ظنوا أنه يستطيع إدارة تجارة الملابس. (ضحك)
بيكي سريع: لماذا 200 مليار دولار؟
وارن بافيت: حسنًا، لأنه إذا نظرتم إلى أخذ نفس المال الذي استثمرته في أعمال النسيج ووضعه في أعمال التأمين، والبدء من هناك، كان من الممكن أن يكون لدينا شركة كهذه – لأن كل هذه الأموال كانت بمثابة عائق. أعني، كان لدينا ثروة صافية قدرها 20 مليون دولار. ولم تكسب بيركشاير هاثاواي شيئًا عامًا بعد عام.
وهكذا، إليكم القصة، 200 مليار دولار
وبالمناسبة، إذا عدت بعد عشر سنوات، فقد يكون حالتي أسوأ. (ضحك)
بيكي سريع: إذا كان عليك أن تنظر إلى المغزى الأخلاقي لهذه القصة، ألا يقطع ذلك أنفك نكاية في وجهك؟
وارن بافيت: سأقول – سأقول سواء قطعت أنفك لأنك منزعج من وجهك أو أي شيء آخر، إذا كنت في عمل سيء، اخرج منه. أعني، لقد كان – لقد كان – لقد كان خطأً فادحًا، لأنني دخلت فيه، إلى حد ما.
و– ولقد قلت دائمًا أنه إذا كنت تريد أن تُعرف كمدير جيد، فقم بشراء عمل جيد. (ضحك)
طريقة للقيام بذلك. وسيعتقد الجميع أنك ذكي.
وعندما أكون في عمل جيد، كما يعتقد الناس، “الرجل ذكي”. وعندما أكون في عمل غبي مثل المنسوجات، ولا أعرف ما الذي أفعله، أو الأحذية، أو أي شيء آخر، كما تعلم، كل شيء آخر – إذا كنت تعتقد أنك عبقري إداري، فقط جرب نفسك في عمل سيء.
بيكي سريع: فهل تعلمت ذلك الدرس منه؟
وارن بافيت: بالتأكيد
بيكي سريع: ولكن – وهل هذا شيء قمت بتنفيذه بالفعل؟
وارن بافيت: في الواقع، لقد وضعت سطرًا في تقريري السنوي بعد عدة عقود من الزمن، قبل وبعد القيام بذلك. وقلت: “عندما يلتقي مدير بشركة تتمتع بسمعة طيبة في الذكاء، ومعروفة بسوء الاقتصاد، فإن سمعة تلك الشركة تظل سليمة.”
بيكي سريع: (يضحك) إذن هذا هو الدرس الذي أخذته معك؟ ومع ذلك، فهو شيء – يتم تذكيرك به كل يوم. إنها بيركشاير هاثاواي.
وارن بافيت: نعم وبين الحين والآخر أشعر بالإغراء. لأنني بدأت مع بن جراهام في عام 1950. وكانت فكرته بأكملها هي شراء أشياء رخيصة.
أنت لا ترغب في شراء أشياء رخيصة. تريد شراء الأشياء الجيدة. من الأفضل شراء شيء جيد بسعر عادل بدلاً من المساومة.
ولم أكن – لم أبدأ بهذه الطريقة. أنا – لقد تعلمت نظامًا مختلفًا.
ولكن – ولكن إذا لم أتعلم من بيركشاير هاثاواي، فلن أتعلم ذلك أبدًا. (ضحك)
بيكي سريع: كم من الوقت استغرق منك استيعاب هذا الدرس؟ أنت قلت-
وارن بافيت: حسنًا، لقد استغرق الأمر مني 20 عامًا حتى أترك تجارة النسيج. لقد أدارها رجل رائع – بعد سيبيري ستانتون – أدارها زميل يدعى كين تشيس. وكان فظيعا. صادق وقادر ومجتهد. ولم يتمكن من الذهاب إليها.
لكننا نواصل العمل على ذلك، ونحاول – اشترينا شركة نسيج أخرى تسمى Wambeck Mills في مانشستر، نيو هامبشاير. خطأ آخر.
إذا كنت ستتألق بعمل سيء، فلماذا لا تتألق بعمل جيد؟
بيكي سريع: ولكن في الحقيقة، كيف – لقد استغرق الأمر 20 عامًا حتى تتخلى عنه أخيرًا. عندما تكتشف كيف، أوه، هذا لا يعمل؟ هل كانت – هل كانت – هل كانت حقًا 20 عامًا؟ أو تعلمون –
وارن بافيت: حسنا، كان – لا. لقد اكتشفت ذلك بسرعة إلى حد ما. لكنني ظللت أفكر أنني لن أتخلى عنه. وبالمناسبة، كان لدينا قوة عاملة رائعة. أعني أننا لم نفعل شيئًا سوى الديناميكيات التنافسية. وأنا – سنشتري معدات جديدة، أو سننتقل – سنضيف هذه المطحنة إلى مانشستر، وسنقول، “انظر إلى كل هذه أوجه التآزر،” وكل ذلك. لا شيء يعمل.
في الواقع، كان لدي مكتب في درجي. ويستمرون في إرسال هذه الأشياء لي، والتي إذا اشترينا هذه الآلة يمكننا إنقاذ 14 شخصًا. إذا اشترينا هذه الآلة فسنوفر 12 شخصًا. لقد وضعته في درجي. مع كل هذه الآلات، نريد إنقاذ عدد أكبر من الأشخاص مما فعلنا في البداية – من المفترض أننا كنا نعمل مع صفر أشخاص. لكن الأمر لا يعمل بهذه الطريقة.
بيكي سريع: هل هناك عمل لم تدخل فيه لأنك فكرت، انتظر لحظة، لقد مررت بهذا الطريق من قبل؟ أين تم إغراءك وتراجعت نوعًا ما؟
وارن بافيت: أتلقى مكالماتهم كل يوم. كما تعلمون، أعني أنني أتلقى مكالمات، ليس كل يوم. أعني أن هذه مبالغة. لكنني غالبًا ما أتلقى مكالمات عمل صعبة للغاية. و– والناس يقولون، كما تعلمون، لماذا لا تتعاملون معها؟ كما تعلمون، كل هذه الموارد الآن ولديها مديرين جيدين.
لكن الشيء المضحك في العمل هو أنه ليس مثل الألعاب الأولمبية. في الألعاب الأولمبية، كما تعلمون، إذا قمت ببعض الغطس – على لوح مرتفع وقمت بأربع أو خمس لفات – (ضحك) في طريقك للأسفل، ودخلت في القليل من المياه القاسية، هناك القليل من العيب. لذلك تحصل على نقاط أكثر من الشخص الذي يغوص في رأسه أولاً.
لذلك يتم حساب درجة الصعوبة في الألعاب الأولمبية. لا يحسب في الأعمال التجارية. الآن، لن تحصل على أي نقاط إضافية مقابل القيام بشيء صعب للغاية. لذا يمكنك القفز فوق شريط طوله قدم واحدة بدلاً من محاولة القفز فوق شريط طوله سبعة أقدام.
بيكي سريع: كما تعلمون، سيقول الناس، حسنًا، انتظر ثانية. أنت تعمل في عمل شطبه بعض الأشخاص باعتباره ميتًا: صناعة الصحف. كيف يختلف ذلك؟
وارن بافيت: أنت على حق (ضحك) لكن – ولكننا اشتريناها (The Buffalo Evening News) في عام 1977. و- وقد قمنا بعمل جيد جدًا على مر السنين. في وقت مبكر، لم نقم بعمل جيد. ولكن بعد ذلك قمنا بعمل جيد للغاية.
لكني – عمل الصحف في عام 2010 ليس هو عمل الصحف في عام 1977. أعني، الأمر مختلف. (باعت بيركشاير الصحيفة في عام 2020.)
وهذا صحيح، وقد وضعناه في التقرير السنوي، أننا ندير بيركشاير كما لو أنهم لا يدرسون في كليات إدارة الأعمال. لأنه في كلية إدارة الأعمال، يقولون بيع أكبر عدد ممكن من الشركات التي لديك واستمر في شراء أعمال جديدة. أنا أسمي ذلك إدارة جان رومي.
وعندما – إذا كان لدي 50 طفلًا، كما تعلمون، ولم يكن أداء أحدهم جيدًا مثل الآخرين، فلن أعرضه للتبني. وما لم يخسروا أموالنا بشكل دائم، أو إذا كانت لديهم مشاكل عمالية كبيرة، فإننا نحتفظ بتلك الشركات التي ليست جيدة مثل الشركات الأخرى.
لذا، إذا كنت سأتبع هذه الفلسفة، فسوف أكون حذرًا للغاية بشأن ما أشتريه، أليس كذلك؟
بيكي سريع: بالضبط ماذا عن شريك عملك تشارلي مونجر؟ ماذا سيقول هو أكبر خطأ لديك؟
وارن بافيت: حسنًا، ربما سيكرر هذا. وأود أن أقول إنني تعلمت الكثير عما كنت أتحدث عنه للتو – لقد تعلمت الكثير من تشارلي.
أخبرني تشارلي بذلك منذ اللحظة الأولى التي التقيته فيها في عام 1959. قال – لقد كان على حق – كان بإمكاني ذلك – كان بإمكاني أن أنقذ نفسي من الكثير من المتاعب لو أنني استمعت إليه. لكن ماذا عرف تشارلي؟ (يضحك)
بيكي سريع: حسنًا وارن، شكرًا جزيلاً لك. نحن نقدر حقا وقتك.
وارن بافيت: شكرا شكرا لاستضافتي.
