هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC UK Exchange الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا
إرسال
في تقييم ما جلبه عام 2025 لاقتصاد المملكة المتحدة وللشركات والأسواق المالية في بريطانيا، من المغري التركيز على ما لم يحدث أكثر من التركيز على ما حدث.
والأمر الأكثر وضوحاً هو أن خفض أسعار الفائدة الذي كان متوقعاً على نطاق واسع من جانب بنك إنجلترا لم يتحقق بالقدر الذي كان متوقعاً، في حين فشل التضخم في الانخفاض كما كان البنك ــ وآخرون ــ يأملون أن يحدث.
منظر عام بعد جسر البرج باتجاه ناطحات السحاب السكنية والتجارية في كناري وارف في 26 يونيو 2025 في لندن، المملكة المتحدة.
جون كيبل جيتي إيماجيس نيوز | صور جيتي
ولكن بالنسبة للاقتصاد ككل، كان المتنبئون على حق إلى حد كبير.
في بداية العام، المملكة المتحدة ستنمو بين 1.3% و1.5%وفقا لمقارنات منتظمة للتوقعات المستقلة التي جمعتها وزارة الخزانة.
وكانت النتائج متوافقة إلى حد ما مع تلك التوقعات، ولكن بالنظر إلى أحدث المقارنات التي نُشرت الشهر الماضي، فمن المثير للدهشة مدى تغير الإجماع على الرغم من أن الكثير من التعليقات حول اقتصاد المملكة المتحدة كانت سلبية بلا هوادة.
هذه الصورة الكبيرة تخفي بعض الاتجاهات المثيرة للاهتمام. نما الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بنسبة 0.7٪ في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، والذي، كما تحب وزيرة الخزانة (وزيرة المالية البريطانية) راشيل ريفز تذكير الناس، كان الأفضل من أي اقتصاد في مجموعة السبع.
ومع ذلك، فقد تم استكمال هذه الزيادة من خلال قيام المصدرين ببناء المخزونات قبل فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للتعريفات الجمركية، وبحلول منتصف العام، كان من الواضح أن المملكة المتحدة قد استقرت على النمط الذي شوهد في عام 2024 – بعد نمو قوي في الربع الأول.
وكان النمو 0.3٪ فقط في الربع الثاني و0.1٪ فقط في الربع الثالث. شهد شهري سبتمبر وأكتوبر، وهما الأشهر الأخيرة التي تتوفر عنها أرقام، انكماش الاقتصاد على أساس شهري بنسبة 0.1%، مما يعكس، أولاً، انخفاض إنتاج السيارات بسبب هجوم إلكتروني على شركة جاكوار لاند روفر، أكبر شركة لصناعة السيارات في البلاد، وثانيًا، سوق الإسكان الهادئ وضعف الإنفاق الاستهلاكي قبل ميزانية نوفمبر.
وهذا يعني أن الاقتصاد في نهاية أكتوبر لم يكن أكبر مما كان عليه في نهاية مايو.
وبحلول نهاية عام 2025، فإن سوق العمل يومض الضوء الأحمر للخطر. ارتفع معدل البطالة إلى 5.1%، وهو المستوى الذي لم نشهده منذ يناير 2021، في حين أفاد استطلاع تمت مراقبته عن كثب ونشره اتحاد التوظيف والتوظيف (REC) يوم الاثنين من هذا الأسبوع أن إعلانات الوظائف الجديدة انخفضت بنسبة 14.4% بين أكتوبر ونوفمبر.
وقد يعكس هذا القلق بين أصحاب العمل بشأن التسليم الذي سيعلن عنه ريفز في ميزانيته في 26 نوفمبر/تشرين الثاني، ولكن المدى الذي قد تصل إليه قطاعات مثل تجارة التجزئة في توظيف موظفين إضافيين قبل عيد الميلاد أمر مذهل.
ويشير إلى أن مساهمة التأمين الوطني لصاحب العمل (NIC، ضريبة الرواتب)، والتي أعلن عنها ريفز في أكتوبر 2024 والتي دخلت حيز التنفيذ في أبريل، لها تأثير دائم ومدمر على سوق العمل.
الصدمات التضخمية
كما ساهم في ارتفاع معدلات التضخم، وهي إحدى المفاجآت الكبرى لعام 2025. وفي تقرير التضخم الفصلي الأخير للعام الماضي، وقال البنك وتوقعت أن يرتفع تضخم أسعار المستهلكين (CPI) خلال العام المقبل إلى حوالي 2.75٪ في النصف الثاني من عام 2025.
وفي هذه الحالة، كان البنك على حق جزئياً في أن التضخم قد ارتفع. لكنه كان أفضل بكثير مما كان متوقعا، حيث وصل إلى 3.8% في يوليو/تموز، حيث بقي على مدى الشهرين التاليين قبل أن يتراجع قليلا إلى 3.6% في أكتوبر/تشرين الأول (وسنكتشف ما حدث في نوفمبر/تشرين الثاني في وقت لاحق اليوم). الكثير من هذا يرجع إلى سياسات الحكومة.
كما يشير البنك إليه أحدث تقرير للسياسة النقديةنُشر الشهر الماضي: “من المقدر حاليًا أن تمثل الزيادات الكبيرة غير المعتادة في الأسعار الخاضعة للتنظيم، مثل رسوم ضريبة السيارات ورسوم الصرف الصحي، 0.4 نقطة مئوية من تجاوز تضخم مؤشر أسعار المستهلك عن الهدف. ومن المقدر أن تساهم أسعار الأغذية والمشروبات والتبغ بنحو 0.4 نقطة مئوية أخرى”.
وأضاف البنك: “يتم الحكم على معظم النقطة المئوية المتبقية البالغة 1 نقطة مئوية من التجاوز على أنها تعكس ارتفاع نمو تكلفة العمالة، بسبب القوة السابقة في نمو الأجور بالإضافة إلى ارتفاع مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل، والتي بدورها دفعت الخدمات إلى الارتفاع، وإلى حد أقل، تضخم السلع”.
وفي حين بدأت تكاليف الوقود الآن في الانخفاض بسبب التضخم، بدلاً من دفعه إلى الارتفاع، فإن قرارات سياسية أخرى سوف تستمر في فرض ضغوط تصاعدية في العام الجديد، بما في ذلك الزيادة التي تجاوزت التضخم في الأجر المعيشي لجميع الفئات العمرية، والتي من المتوقع أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية والمشروبات، وتوسيع نطاق ضريبة السكر.
لا يبدو أن الأداء الضعيف للاقتصاد البريطاني قد أثر سلباً على سوق الأسهم. بعد اليوم، لم يتبق سوى ست جلسات تداول كاملة وجلستين قصيرتين هذا العام مؤشر فوتسي 100 لتنمو بنسبة تزيد عن 18% في عام 2025، ونهدف حاليًا إلى تجاوزها ستاندرد آند بورز 500 لأول مرة منذ عام 2022 والمرة الثالثة خلال عقد من الزمن.
ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن مؤشر FTSE 100 ليس مقياسًا جيدًا لصحة الشركات في المملكة المتحدة لأنه مليء بالشركات متعددة الجنسيات التي تحقق نسبة صغيرة من أرباحها في بريطانيا.
المؤشر الأكثر دقة لكيفية أداء الشركات البريطانية المقتبسة هو التركيز على المستوى المحلي مؤشر فوتسي 250 وهنا، الصورة ليست مشجعة، فقد ارتفع المؤشر بنحو 7% على أساس سنوي.
وفي هذه الأثناء، عانت بعض الشركات البريطانية المعروفة من أوقات عصيبة، بما في ذلك شركة دبليو إتش سميث، المتخصصة في تجارة التجزئة في مجال السفر، والتي انخفضت أسهمها بنسبة 44٪ تقريبًا بسبب خطأ محاسبي.
وانخفضت سلسلة المخابز Greggs بنسبة 40٪ تقريبًا هذا العام وسط مخاوف بشأن نمو المبيعات. وفي نفس القطاع، انخفض سهم دومينوز بيتزا بنسبة 43% تقريبًا، في حين انخفض سهم شركة B&M للبيع بالتجزئة المفضلة سابقًا في سوق الأسهم، بأكثر من 53%. تشير الانخفاضات في أسهم هذه الشركات الثلاثة الأخيرة إلى مدى الضغط الذي يتعرض له المستهلكون في المملكة المتحدة في عام 2025 – وللأسف، مع التوقعات حول عدد تخفيضات أسعار الفائدة التي سيخفضها بنك إنجلترا في عام 2026 الآن أكثر واقعية، يبدو أن هذا هو الحال.
أفضل اللقطات التلفزيونية على قناة CNBC
تشير فيكي برايس من غرفة التجارة البريطانية إلى أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يساعد في تعزيز الإنتاجية المتدهورة في المملكة المتحدة – حيث تقول المجموعة إن ميزانية ريفز لن تفعل الكثير لتحفيز الاقتصاد.
يناقش ديف جريم، الشريك في AlbionVC، استثمار حكومة المملكة المتحدة في تطوير الذكاء الاصطناعي.
انضم نائب رئيس وزراء المملكة المتحدة السابق، نيك كليج، إلى شركة Hero Capital كشريك عام في محور استثمارات رأس المال الاستثماري. تحدث لوك ألفاريز، المؤسس والشريك العام في Hero Capital، مع سيلفيا أمارو من CNBC.
– هولي إليوت
بحاجة إلى معرفة
جوجل تعلن عن أول “مختبر أبحاث آلي” في المملكة المتحدة وكشفت DeepMind، وحدة الذكاء الاصطناعي التابعة لشركة التكنولوجيا العملاقة، عن شراكة مع حكومة البلاد يوم الخميس لافتتاح المنشأة العام المقبل. وسوف تركز على تطوير مواد جديدة فائقة التوصيل وتمنح العلماء البريطانيين “أولوية الوصول” إلى أدوات الذكاء الاصطناعي.
ورفع ترامب دعوى قضائية بقيمة 10 مليارات دولار ضد بي بي سي. وبثت هيئة الإذاعة البريطانية فيلما وثائقيا تم فيه تحرير خطاب ترامب في 6 يناير في عام 2021 ليظهر أنه يشجع أنصاره صراحة على مهاجمة مبنى الكابيتول الأمريكي. رفع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب دعوى تشهير ضد هيئة الإذاعة البريطانية (بي بي سي) مساء الاثنين.
وانكمش الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1% في الأشهر الثلاثة حتى أكتوبر. ويتوقع الاقتصاديون أن يظل الناتج المحلي الإجمالي راكدا خلال هذه الفترة. جاء ذلك بعد توسع بنسبة 0.1% في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر.
– يو بون بينج، هولي إليوت
اقتباس من الأسبوع
لم تكن هناك استثمارات كافية في كل من القطاعين العام والخاص في المملكة المتحدة. وإذا جمعنا كل ذلك معًا، فسنجد أن نسبة الاستثمار الثابت في الناتج المحلي الإجمالي أقل بكثير مما هي عليه في جميع دول مجموعة السبع، وهي المشكلة التي أبقت الإنتاجية منخفضة لبعض الوقت.
– فيكي برايس، رئيسة غرف التجارة البريطانية مجلس المستشارين الاقتصاديين
في الأسواق
د مؤشر فوتسي 100 وانخفض التداول يوم الثلاثاء حيث كشفت بيانات الوظائف الصادرة عن مكتب الإحصاءات الوطنية أن البطالة ارتفعت إلى 5.1٪ في الأشهر الثلاثة من أغسطس إلى أكتوبر، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2021.
ومع ذلك، ارتفع مؤشر الأسهم القيادية في بريطانيا بنسبة 0.44% عن يوم الأربعاء الماضي، ليغلق عند 9684.79 يوم الثلاثاء، حيث أشارت بيانات مؤشر مديري المشتريات الجديدة في المملكة المتحدة إلى انتعاش ميزانية ما بعد الخريف في نشاط القطاع الخاص.
ومن بين الأسماء المميزة إنديفور للتعدين وصل إلى أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا في وقت سابق من الأسبوع، عند 3746.00، وكان من بين أكبر الرابحين في مؤشر FTSE 100 عند جرس الإغلاق يوم الثلاثاء. وأنهت مناجم الذهب الجلسة مرتفعة بنسبة 2.9%.
في مكان آخر، ايزي جيت و جي دي سبورتس كان هناك محركان ملحوظان آخران في الأسبوع الأخير من التداول قبل عيد الميلاد، حيث أضافا 3.2% و2.6% على التوالي يوم الثلاثاء.
وفي الوقت نفسه، الجنيه البريطاني واصل الجنيه الاسترليني ارتفاعه مقابل الدولار خلال الأسبوع الماضي، حيث ارتفع الجنيه الاسترليني إلى 1.3423 دولار مقابل الدولار بعد ظهر يوم الثلاثاء، مرتفعًا من 1.3382 دولار يوم الأربعاء الماضي.
العائدات القياسية لحكومة المملكة المتحدة سندات لمدة 10 سنوات – المعروف أيضًا باسم الذهب – ارتفع بشكل طفيف عند 4.519%، حتى يوم الثلاثاء، مقارنة بـ 4.511% قبل أسبوع.
أداء مؤشر Financial Times Stock Exchange 100 خلال العام الماضي.
– هيو ليسك
قادم
17 ديسمبر: معدل التضخم في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر
18 ديسمبر: قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة
19 ديسمبر: بيانات ثقة المستهلك من GfK لشهر ديسمبر
– هولي إليوت
