ينقسم مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول أولوياته بشأن ما إذا كان سيخفض سعر الفائدة الرئيسي يوم الأربعاء، لكنه أشار إلى طريق أكثر صعوبة لمزيد من التخفيضات.
لتلبية توقعات “الخفض المتشدد”، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للبنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي على الإقراض لليلة واحدة بمقدار ربع نقطة مئوية، إلى نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%.
ومع ذلك، فإن هذه الخطوة تحمل إشارات تحذيرية حول الاتجاه الذي تتجه إليه السياسة من هنا وتتميز بتصويت “لا” من قبل ثلاثة أعضاء، وهو ما لم يحدث منذ سبتمبر 2019.
تميز التصويت 9-3 مرة أخرى بمعارضة الهوكي والحزبين – الحاكم. فضل ستيفن ميران التخفيض الحاد بمقدار نصف نقطة بينما أيد الرئيس الإقليمي جيفري شميدت من مدينة كانساس سيتي وأوستن جولسبي من شيكاغو الحفاظ على هذا الخط. في تعليق بنك الاحتياطي الفيدرالي، يشعر الصقور بشكل عام بقلق أكبر بشأن التضخم ويفضلون رفع أسعار الفائدة بينما يركز الحمائم على دعم سوق العمل ويريدون أسعار فائدة أقل.
وهذا هو التصويت الثالث على التوالي بـ “لا” من قبل ميران، الذي ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي في يناير، والثاني على التوالي من شميدت. شهدت الاجتماعات الثلاثة المعارضة السابقة انقسامًا بنسبة 2-1 بين الأعضاء المتضاربين بين الحاجة إلى سياسة نقدية أكثر صرامة وأكثر مرونة.
أعاد بيان معدل ما بعد الاجتماع صياغة لغة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قبل عام.
وقال البيان: “بالنظر إلى مدى وتوقيت التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر”.
وعندما تم استخدام اللغة في ديسمبر 2024، أشارت إلى أنه من المحتمل أن يتم إلغاء اللجنة في الوقت الحالي. ولم تسمح اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعد ذلك بأي تقليص تدريجي حتى اجتماع سبتمبر 2025.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع، إن التخفيضات وضعت بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع مريح فيما يتعلق بالخسائر.
وقال باول: “نحن في وضع جيد للانتظار ورؤية كيف يتطور الاقتصاد”.
وارتفعت الأسهم بعد القرار، حيث أضاف مؤشر داو جونز الصناعي 500 نقطة. انخفضت عوائد سندات الخزانة في الغالب.
وأضاف باول: “نحن عند الحد الأقصى للنطاق المحايد”. “لقد حدث أننا خفضنا ثلاث مرات. لم نتخذ قرارًا بشأن شهر يناير، ولكن كما قلت، نعتقد أننا في وضع جيد للانتظار ورؤية أداء الاقتصاد”.
والآن مع التخفيض الثالث على التوالي، ينصب التركيز على الاتجاه الذي تتجه إليه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من الآن فصاعدًا.
تشير “مخطط النقاط” الذي تتم مراقبته عن كثب لتوقعات المسؤولين الأفراد بشأن أسعار الفائدة فقط إلى واحد في عام 2026 وآخر في عام 2027 قبل أن يصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى الهدف طويل الأجل بالقرب من 3٪. ولم تتغير هذه التوقعات عن تحديث سبتمبر، لكن المخطط يعكس انقسامًا بين اللجنة حول الاتجاه الذي يجب أن تذهب إليه أسعار الفائدة.
بالإضافة إلى التصويتين المتشائمين بـ “لا” على خفض أسعار الفائدة، سجل أربعة مشاركين آخرين في الاجتماع “معارضة ناعمة” مما يشير إلى أنهم لم يوافقوا على القرار. وأشار سبعة مسؤولين أيضًا إلى أنهم لا يريدون أي تخفيضات في العام المقبل. تضم اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة 19 مشاركًا، بما في ذلك المحافظون والرؤساء الإقليميون، حيث يحق لـ 12 منهم التصويت.
وقال باول: “مثل أي نقاش أجريناه خلال 14 عامًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي، كان مدروسًا للغاية ومحترمًا، وكان لديك أشخاص لديهم آراء قوية، وقد اجتمعنا معًا ووصلنا إلى مكان يمكننا فيه اتخاذ قرار”.
وفيما يتعلق بالاقتصاد، رفعت اللجنة توقعاتها المجمعة لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026، ورفعت تقديرات سبتمبر بمقدار نصف نقطة مئوية إلى 2.3%. وتتوقع اللجنة أن يظل التضخم أعلى من هدفه البالغ 2% حتى عام 2028.
أما عن التضخم، فإن الأسعار تظل مرتفعة على نحو عنيد، حيث حدد المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة السنوي عند 2.8% في سبتمبر/أيلول، وهو الشهر الأحدث الذي تتوفر عنه بيانات. وفي حين أن هذا لا يزال بعيدًا عن الذروة التي بلغها قبل بضع سنوات، إلا أنه لا يزال بعيدًا عن هدف البنك المركزي البالغ 2٪.
وإلى جانب قرار سعر الفائدة، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أنه سيستأنف شراء سندات الخزانة، بعد الإعلان في اجتماع أكتوبر أنه سينهي جولة الإعادة في ميزانيته العمومية هذا الشهر. وتأتي هذه الخطوة وسط مخاوف بشأن الضغط في سوق الأموال الليلية.
وسيبدأ البنك المركزي يوم الجمعة بشراء أذون خزانة بقيمة 40 مليار دولار. من هناك، من المتوقع أن تظل المشتريات مرتفعة لبضعة أشهر ومن ثم من المحتمل أن تنخفض بشكل ملحوظ.
وتأتي هذه التحركات في وقت حساس بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
وبينما يحاول الحفاظ على الإجماع بين صناع السياسات، يقترب باول من نهاية فترة ولايته الثانية كرئيس. لم يتبق أمامها سوى ثلاثة اجتماعات قبل أن تصبح مرشحة الرئيس دونالد ترامب.
وقد أشار ترامب إلى أنه سيختبر تفضيله من خلال استخدام تفضيل بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة المنخفضة كمقياس بدلاً من استخدام مقياس ملتزم بالتفويض المزدوج لبنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في أسعار الفائدة الثابتة والعمالة الكاملة. وصرح الرئيس للصحفيين مساء الثلاثاء أنه يتوقع أن يتخذ قرارًا قريبًا.
وتراهن أسواق التنبؤ على أن المرشح سيكون مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت، الذي يُنظر إليه في بعض الأسواق المالية على أنه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي سينفذ أوامر ترامب. اعتبارًا من صباح الأربعاء، حصل هاسيت على نسبة تأييد بلغت 72%، مع محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وارش والحاكم الحالي كريستوفر والر.
واضطر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى العمل في بيئة حيث أن الكثير من البيانات الرسمية التي يستخدمونها لاتخاذ القرارات إما تأخرت عن الجدول الزمني أو ضاعت تمامًا، بسبب إغلاق الحكومة الذي استمر ما يقرب من ستة أسابيع حتى 12 نوفمبر.
وتشير البيانات التي نظروا إليها إلى سوق عمل منخفض الإيجار ومنخفض الحرائق، مع إحجام أصحاب العمل عن إضافة الأجور أو تسريح أعداد كبيرة من العمال. ومع ذلك، تشير الدلائل الأخيرة من البيانات غير الرسمية إلى فقدان كبير للوظائف، حيث تجاوزت عمليات التسريح المعلن عنها 1.1 مليون حتى نوفمبر، وفقًا لشركة توظيف التوظيف تشالنجر، جراي آند كريسماس.
