يأمل أكبر صانع للآيس كريم في العالم في تحسين المستقبل

هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC UK Exchange الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا

إرسال

يمكن الآن لعشاق العلامات التجارية للآيس كريم مثل Magnum وCornetto وCarte D’Or وBen & Jerry’s وBreyers وWall’s امتلاك أسهم شركة Magnum Ice Cream Company (TMICC) بشكل مباشر بعد انفصال الشركة الأم السابقة Unilever يوم الاثنين.

في واحدة من أكبر أحداث سوق الأسهم لعام 2025، ظهرت أسهم TMICC لأول مرة في بورصة يورونكست في أمستردام، ولديها أيضًا إدراجات ثانوية في لندن ونيويورك – حيث سيقرع بيتر تير كولوف، الرئيس التنفيذي، جرس الافتتاح اليوم. (سيكون أيضًا على الهواء مباشرة على قناة CNBC Squawk on the Street في الساعة 3 مساءً بتوقيت جرينتش / 10 صباحًا بالتوقيت الشرقي.)

وتقدر قيمة أكبر إدراج في بورصة يورونكست هذا العام، TMICC، أكبر صانع للآيس كريم في العالم، بـ 7.8 مليار يورو (9.1 مليار دولار).

ولكن ما هي آفاق الأعمال المشتتة حديثا وشركة يونيليفر؟

لا يتم الرد على أي سؤال بسهولة.

أولاً: TMICC، حيث لا يمكن التنبؤ بتوقعات أسعار الأسهم على المدى القصير. وقد حذرت الشركة نفسها من أنه نظرًا لأنها لن تكون مؤهلة لمؤشرات مثل مؤشر FTSE 100، فقد يكون هناك بيع مبكر من قبل صناديق التتبع غير القادرة على الاحتفاظ بالأسهم. سيؤدي نقص الأرباح في عام 2026 إلى ردع بعض المستثمرين أيضًا.

وسعت شركة يونيليفر ومستشاروها المصرفيون إلى مواجهة ذلك من خلال تحديد سعر مرجعي أقل لأسهم TMICC، وبالتالي يمكنهم إجراء بعض المساومة. وهي رخيصة: بما في ذلك الديون، فإن قيمة TMICC تزيد قليلاً عن ثاني أكبر لاعب في سوق الآيس كريم العالمي الذي تبلغ قيمته 87 مليار دولار، وهي شركة Froneri، وهي شركة خاصة مقرها بريطانيا وشركة شريكة خاصة بين NAI. وتبلغ حصتها في السوق العالمية 11% مقارنة بحصة TMICC البالغة 21%.

هناك أيضًا مشكلات فيما يتعلق بآفاق الأعمال، وأبرزها تزايد شعبية أدوية إنقاص الوزن.

قبل عملية الدمج، قلل تير كولف من أهمية تلك المخاطر، بحجة أن TMICC طورت محفظتها على مر السنين لتشمل المزيد من المنتجات التي تحتوي على كميات أقل من السكر، وكميات أعلى من البروتين أو الأجزاء التي يمكن التحكم فيها. تشمل الأمثلة آيس كريم برايرز كاربسمارت، الذي يحتوي على نسبة عالية من البروتين، أو آيس كريم بن آند جيري الذي يتحول من علب نصف لتر إلى أعواد الآيس كريم.

ويستهدف الرئيس التنفيذي تحقيق نمو سنوي عضوي في المبيعات على المدى المتوسط ​​يتراوح بين 3% و5%، مقارنة بمتوسط ​​3% على المدى الطويل الذي تحقق في ظل شركة يونيليفر.

باعتبارها شركة أكثر تركيزًا على TMICC، ربما كانت هناك فرص لزيادة الاستثمار في سلسلة التوريد الخاصة بها، والتي لم يكن لها سوى القليل من التداخل مع أعمال شركة Unilever الأخرى، مما قد يؤدي إلى إهمالها. وهذا ينطبق على قصص الاستثمار على نطاق أوسع.

وكما قال كريس بيكيت، محلل السلع الاستهلاكية الأساسية في شركة إدارة الأصول كويلتر شيفيوت: “في حين أن شركة ماغنوم لم تزدهر في ظل ملكية شركة يونيليفر، إلا أن هناك بعض الأمل في أن فريق الإدارة الذي تم تنشيطه – على الرغم من أنه يتكون بشكل رئيسي من موظفين سابقين في شركة يونيليفر – سوف ينتج أداء تشغيلي أفضل”.

هناك شوكة أخرى محتملة في خاصرة تير كولوف. وقد تعرضت شركة Ben & Jerry’s، التي تم شراؤها في أبريل 2000 من المؤسسين بن كوهين وجيري جرينفيلد، لمشاكل متزايدة.

في عام 2021، منع الاثنان لفترة وجيزة شركة يونيليفر من بيع المنتجات في المستوطنات الإسرائيلية في الضفة الغربية، قبل أن يدفع رد الفعل العنيف اللاحق شركة يونيليفر إلى بيع الذراع الإسرائيلية للعلامة التجارية إلى مرخص محلي. خرجت شركة Greenfield من العمل في سبتمبر من هذا العام، بينما قالت TMICC الشهر الماضي إن رئيس مجلس إدارة Ben & Jerry المستقل Anuradha Mittal “لم يعد يفي بالمعايير” لتقديم الخدمة، دون الخوض في التفاصيل.

وفي قطعة نموذجية من اللغة الهولندية البسيطة، قال تير كولف لصحيفة فايننشال تايمز يوم الاثنين إن على الزوجين “تسليمهما للجيل الجديد”.

وحذر من أن TMICC لم تعد قادرة على الاستمرار في المساهمة في المؤسسات الخيرية التابعة لـ Ben & Jerry ما لم تتم معالجة أوجه القصور في حوكمة الشركات التي تم تحديدها في المراجعة الأخيرة.

سبب آخر يجعل شركة Unilever سعيدة بالتخلص من TMICC – حيث العائدات أقل من أعمالها الأخرى – هو أنها احتفظت بحصة تبلغ 19.9٪ في الوقت الحالي، والتي سيتم بيعها على مدى السنوات الخمس المقبلة.

إعادة تصنيف طال انتظارها؟

لكن السؤال الأكبر هو ما إذا كان التعديل الأخير الذي أجرته شركة يونيليفر سيتم إعادة تقييمه من قبل السوق. لقد قمت بتغطية ثروات هذه الشركة لأكثر من 30 عامًا وشهدت محاولات عديدة لتحقيق ذلك.

في عام 2000، تم الاستحواذ على Ben & Jerry’s وSlim-Fast (التي تم بيعها منذ ذلك الحين) وBest Foods، والتي جلبت العلامة التجارية Unilever the Hellman’s. والاستحواذ المشؤوم على شركة Dollar Shave Club بقيمة مليار دولار في عام 2016؛ والاستحواذ على العلامة التجارية للوجبات الخفيفة الصحية Graze في عام 2019، والتي تم بيعها مرة أخرى منذ ذلك الحين.

وفي الخارج كانت شركة يونيليفر للمواد الكيميائية المتخصصة، والتي بيعت لشركة ICI في عام 1997 مقابل 5 مليارات جنيه إسترليني (6.66 مليار دولار)؛ تم بيع أعمالها في مجال فروق المنتجات – بما في ذلك العلامة التجارية فلورا – إلى شركة كيه كيه آر مقابل 6.7 مليار يورو في عام 2017، ومؤخرا، بيعت أعمال الشاي الأسود التابعة لشركة يونيليفر في عام 2021 إلى شركة سي في سي، شركة الأسهم الخاصة التي تمتلك علامات تجارية شهيرة مثل بي جي تيبس وليبتون، مقابل 3.8 مليار جنيه استرليني.

ناهيك عن مجموعة كاملة من عمليات التخلص الصغيرة مثل Ambrosia Creamed Rice وBrown & Polson Cornflower، وكلاهما تم بيعهما لشركة Premier Foods في عام 2003، وBird’s Eye Frozen Food، التي تم تفريغها إلى Permira في عام 2006.

وفي ما بين ذلك، حدثت العديد من الإصلاحات الاستراتيجية.

أشار تيري سميث، الذي تعد شركته الاستثمارية FundSmith واحدة من أكبر 10 مساهمين في شركة Unilever، في العام الماضي إلى أنها شملت خطة Unilever للمعيشة المستدامة لعام 2010، وConnected 4 Growth لعام 2016، واستراتيجية Unilever Compass لعام 2022 للنمو المستدام.

مع ذلك، قبل خمس سنوات، لم يكن هناك شيء مهم مثل التحرك نحو هيكلة شركة واحدة أنهت نظاما قائما منذ 90 عاما قائما على شركتين – شركة يونيليفر البريطانية وشركة يونيليفر الهولندية – وقدمت المزيد من المرونة للشركات.

يبدو تجزئة TMICC أمرًا أساسيًا تقريبًا.

وفي ضربة واحدة، عززت جودة أرباح شركة يونيليفر، مع تركيزها أكثر على نحو عشرين علامة تجارية تمثل ثلاثة أرباع مبيعاتها السنوية. عشرات من هذه الشركات، بما في ذلك Dove وOmo وDomestos، تتجاوز مبيعاتها السنوية مليار يورو.

وأشار فرناندو فرنانديز، الرئيس التنفيذي الجديد والرجل في عجلة من أمره، على موقع LinkedIn يوم الاثنين: “بالنسبة لشركة Unilever، يتيح لنا هذا الإنجاز زيادة تركيزنا على بناء مجموعة من العلامات التجارية القوية ذات بصمة جغرافية لا مثيل لها وإمكانات نمو عالية”.

ومن الجدير بالذكر أن اثنتين فقط من هذه العلامات التجارية التي تبلغ قيمتها مليار يورو – كنور وهيلمانز – لا تزال ضمن فئة المواد الغذائية. ويقال إن العلامات التجارية الغذائية الأخرى بما في ذلك Marmite وColemans Mustard وBovril موجودة بالفعل في المنطقة. إذا لم يؤد العرض العرضي لـ TMICC إلى إعادة التصنيف، فلن يكون مفاجئًا إذا أصبحت شركة Unilever شركة متخصصة في مجال الجمال والصحة والعناية الشخصية والرعاية المنزلية، مع تحول قسم الأغذية بالكامل إلى ذكرى بعيدة.

أفضل اللقطات التلفزيونية على قناة CNBC

يناقش جيمس إدواردز جونز، العضو المنتدب في RBC Capital Markets، قرار شركة Unilever بفصل أعمالها في مجال الآيس كريم.

تنقل شركة Visa مقرها الأوروبي من بادينغتون إلى منطقة كناري وارف المالية في لندن، وتؤجر مساحة قدرها 300 ألف قدم مربع لمدة 15 عامًا في One Canada Square اعتبارًا من عام 2028.

وقال بول سكينر من ويلينجتون مانجمنت إن الحوافز المالية الضخمة وأسعار الفائدة المنخفضة من شأنها أن تعزز الطلب العالمي والنمو، لكن الحمائية وعدم الاستقرار الجيوسياسي سيدفعان التضخم إلى الارتفاع.

– كاترينا بيشوب

بحاجة إلى معرفة

تريد المملكة المتحدة إطلاق المزيد من الطاقة النووية. كان لدى بريطانيا في السابق محطات للطاقة النووية أكثر من الولايات المتحدة والاتحاد السوفييتي وفرنسا مجتمعة. وفي عام 2023، أنتجت البلاد 14% فقط من طاقتها من الطاقة النووية، وهي تريد زيادة هذه النسبة إلى 25% بحلول عام 2050.

أصبح كناري وارف في المملكة المتحدة أكثر جاذبية للشركات. بعد أن أفرغها جائحة فيروس كورونا، يشهد شمال لندن تجدد الاهتمام في وول ستريت. وتقوم شركة Visa بنقل مقرها الأوروبي إلى هناك، بينما تخطط شركة JPMorgan لبناء برج جديد في المنطقة.

(برو) شركة سفر بريطانية يمكن أن تشهد تضاعف سعر سهمها. قال أليكس وود، المؤسس المشارك وكبير مسؤولي الاستثمار في شركة Curno Asset Management – وهو منتقي الأسهم المتناقض – إن السهم “مقوم بأقل من قيمته الحقيقية” وارتفع بنسبة 468٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة.

— يو بون بينج، كاترينا بيشوب

اقتباس من الأسبوع

في الأسواق

من المؤكد أن الأسهم المدرجة في لندن قد انعكست هذا الأسبوع، مع مؤشر فوتسي 100 وخسر 0.62% منذ الأربعاء الماضي. وأغلق المؤشر منخفضا 0.03% عند 9642.01 يوم الثلاثاء، ولم يصل إلى مستوى 10000 نقطة.

ارتفعت أسهم WPP بنسبة 6.3% يوم الثلاثاء بعد أن أبرمت شركة الإعلان والاتصالات العملاقة صفقة مربحة لإدارة استراتيجية الإعلان لحكومة المملكة المتحدة. وستشهد الصفقة التي تبلغ مدتها أربع سنوات، والتي تبلغ قيمتها ما يصل إلى 2 مليار جنيه إسترليني (2.7 مليار دولار)، إشراف وكالة Wavemaker المملوكة لشركة WPP على مجموعة واسعة من الحملات الإعلامية والإعلانية للحكومة.

في أثناء، يونيليفر كان مؤشر FTSE أحد المؤشرات الرئيسية الأخرى التي ارتفعت يوم الثلاثاء، حيث ارتفع بنسبة 3.6% بسبب أسهم الآيس كريم شركة ماغنوم للآيس كريم تم طرحه لأول مرة في بورصات لندن ونيويورك وأمستردام يوم الاثنين.

د الجنيه البريطاني وانخفض الدولار بشكل طفيف مقابل الدولار خلال الأسبوع، حيث تم تداوله عند 1.3296 دولار يوم الثلاثاء مقارنة بـ 1.3352 دولار يوم الأربعاء الماضي.

العائدات القياسية لحكومة المملكة المتحدة سندات لمدة 10 سنوات – والمعروفة أيضًا باسم السندات الحكومية – ارتفعت خلال نفس الفترة، من 4.480% إلى 4.511%.

– هيو ليسك

قادم

12 ديسمبر: التقديرات الشهرية للناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة وبيانات التجارة لشهر أكتوبر
15 ديسمبر: مؤشر أسعار المنازل Rightmove لشهر ديسمبر
16 ديسمبر: بيانات البطالة لشهر أكتوبر

– كاترينا بيشوب