الرئيس التنفيذي لشركة Paramount Skydance ديفيد إليسون يتحدث خلال مؤتمر Bloomberg Screentime في 9 أكتوبر 2025 في لوس أنجلوس.
باتريك تي فالون وكالة الصحافة الفرنسية | صور جيتي
ليس بالضبط ما خطط له ديفيد إليسون في سبتمبر.
قبل بضعة أشهر فقط، باراماونت سكاي دانس أرسل الدكتور رسالة إلى الرئيس التنفيذي اختراع شركة وارنر براذرز طالب مجلس الإدارة بدمج شركتين للإعلام والترفيه. كانت الرسالة هي الأولى من بين العديد من الرسائل التي عرضت أسعارًا مرتفعة بشكل متزايد للاستحواذ على الشركة وحججًا حول سبب ملاءمة الأصول معًا.
أدى اهتمام باراماونت إلى إجراء عملية بيع رسمية — آنا كومكاست و نيتفليكس في هذا المزيج – مما أدى في النهاية إلى مضاعفة قيمة أسهم شركة Warner Bros. Discovery وفي نهاية المطاف، على الأقل للحظات، خسر حرب المزايدة لصالح شركة Paramount.
أعلنت Netflix يوم الجمعة عن صفقة للاستحواذ على HBO Max واستوديو الأفلام الشهير Warner Bros. مقابل 27.75 دولارًا للسهم الواحد، أو 72 مليار دولار من الأسهم. سوف تمضي WBD قدمًا في خططها لتجريد شبكات التلفزيون المدفوعة الخاصة بها، مثل CNN وTNT Sports، قبل إغلاق الصفقة.
بدلاً من شحن شركة باراماونت، بعد أشهر فقط من سيطرتها على الشركة من خلال الاندماج مع Skydance، قام إليسون فعليًا بتسليم أحد أكثر اللاعبين تأثيرًا في صناعة الإعلام والترفيه، مما عزز وصول Netflix وأزال NBCU Universal التابعة لـ Paramount وComcast من هدف اندماج واضح.
وقال تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix، في مؤتمر عبر الهاتف بعد الإعلان عن الصفقة صباح الجمعة: “لم تكن معروضة للبيع من قبل، وبالتأكيد لم يقوموا بتنظيف الأصول أو فصل الأصول بالطريقة التي هي عليها الآن”. “أعتقد أن هذا النوع من الأسئلة هو لماذا الآن”.
بدأ إليسون عملية جلبت الكثير من المال للرئيس التنفيذي لشركة Warner Bros. Discovery David Zaslav والفريق التنفيذي لشركة WBD والمساهمين فيها.
حصة ياسلاف
ويمتلك زاسلاف حاليا أكثر من 4.2 مليون سهم من أسهم شركة Warner Bros. Discovery، مع 6.2 مليون سهم أخرى سيتم توزيعها مستقبلا من خلال جوائز الأسهم الممنوحة له سابقا، بحسب موقع Equilar. لدى زاسلاف حوالي 20.9 مليون خيار ممنوح بسعر ممارسة قدره 10.16 دولار، حسبما وجدت إكويلار.
استنادًا إلى سعر صفقة Netflix-WBD البالغ 27.75 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، يضيف كل هذا ما يصل إلى أكثر من 554 مليون دولار أمريكي للرئيس التنفيذي لشركة WBD.
ومن المقرر أن يحصل زاسلاف على 4 ملايين سهم أخرى في يناير، مما يجعل المجموع الفعلي أقرب إلى 660 مليون دولار، وفقًا لشخص مقرب من الوضع رفض الكشف عن اسمه للحديث عن ممتلكات المدير التنفيذي.
بالنسبة للمساهمين، جلبت عملية البيع كارثة مماثلة. أغلق سهم شركة Warner Bros. Discovery عند 12.54 دولارًا في 10 سبتمبر، أي قبل يوم واحد من إعلان صحيفة وول ستريت جورنال عن قيام باراماونت بإعداد عرض لشراء الشركة.
في صباح يوم الجمعة، ارتفعت أسهم شركة Warner Bros. Discovery بنسبة 3٪ تقريبًا إلى أكثر من 25 دولارًا. وهذا أكثر من ضعف قيمة عملية المبيعات غير الموزعة لشركة Warner Bros. Discovery والعودة إلى مستويات 2022 عندما اندمجت WarnerMedia وDiscovery لأول مرة.
هذه شهادة على زاسلاف، الذي قضى ما يقرب من أربع سنوات تحت انتقادات هوليوود والمستثمرين لفشله في تحقيق ما يريده المساهمين. ومع إعلان يوم الجمعة، انتزع فعلياً النصر من بين فكي الهزيمة.
ومع ذلك، ربما لم تتابع شركة Paramount شراء Warner Bros. Discovery بالكامل.
لعبة باراماونت السلبية
منذ إغلاق عملية الدمج في أغسطس، قامت شركة باراماونت بجلب مديرين تنفيذيين ومواهب هوليود رفيعة المستوى مثل Duffer Brothers. كما حصلت أيضًا على حقوق تطوير فيلم روائي طويل يعتمد على امتياز لعبة الفيديو Call of Duty من Activision، وأبرمت صفقة بقيمة 7.7 مليار دولار للحصول على حقوق UFC.
كان سعي إليسون وراء شركة Warner Bros. Discovery هو أكبر جهد يبذله منذ توليه السيطرة على الشركة.
أرسل محامو باراماونت خطابًا إلى شركة Warner Bros. Discovery هذا الأسبوع، ذكرته CNBC لأول مرة، زاعمين أن عملية البيع تم التلاعب بها بناءً على طلب Netflix. اتهمت شركة باراماونت شركة Warner Bros. بالفشل في النظر بشكل صحيح في عرضها البالغ 30 دولارًا نقدًا بالكامل للبيع إلى Netflix باعتباره نتيجة مفروغ منها بدلاً من ذلك.
قدمت Netflix عرضًا أوليًا لاستوديو WBD وأصول البث بسعر 27 دولارًا للسهم، وفقًا لشخص مطلع على الأمر. وقال الشخص، الذي طلب عدم الكشف عن اسمه لأن المناقشات كانت خاصة، إن ذلك أدى إلى رفض عرض باراماونت في ذلك الوقت وتحويل محادثات المبيعات في اتجاه Netflix.
تعد شركة باراماونت هي صاحبة العرض الوحيد المهتم بالحصول على جميع أصول WBD – استوديوهات الأفلام وخدمات البث وشبكات التلفزيون. وتؤكد أن عروضها متفوقة.
قام المسؤولون التنفيذيون والمستشارون في باراماونت بتقييم محفظة Discovery Global Networks بما يقرب من 2 دولار للسهم، بناءً على مضاعف التداول المتوقع ونسبة الرافعة المالية المقدرة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأن المناقشات كانت خاصة. ستشمل Discovery Global قنوات CNN وTNT Sports وDiscovery Channel.
تعتقد شركة Warner Bros. Discovery أن شركة Discovery Global يمكن أن تبلغ قيمتها 3 دولارات للسهم أو أكثر إذا حققت أداءً جيدًا في السوق العامة، وفقًا لأشخاص آخرين لديهم معرفة مباشرة بالأمر.
كما جادلت باراماونت أيضًا بأن المساهمين يتمتعون بمزايا ضريبية في الاستحواذ على شركة بأكملها وليس مجرد جزء منها، وأن عرض Netflix يحمل مخاطر تنظيمية أكبر. ذكرت شبكة سي إن بي سي يوم الجمعة أن وجهة نظر إدارة ترامب بشأن الاندماج المقترح تنطوي على “شكوك شديدة”.
عرضت شركة باراماونت رسوم تفكيك بقيمة 5 مليارات دولار إذا حصلت الصفقة المقترحة على موافقة الجهات التنظيمية، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
يتضمن عرض Netflix رسوم تفكيك بقيمة 5.8 مليار دولار إذا لم تحصل الصفقة على موافقة الجهات التنظيمية، وفقًا لإيداع لجنة الأوراق المالية والبورصات يوم الجمعة.
تدرس شركة باراماونت الآن خياراتها بشأن ما إذا كانت ستتوجه مباشرة إلى المساهمين بعرض أكثر تقدمًا – ربما أعلى من العرض النقدي الكامل بقيمة 30 دولارًا للسهم المقدم إلى WBD هذا الأسبوع.
إذا حدث ذلك، فستتاح لـ Netflix فرصة لمطابقة هذا العرض. والنتيجة النهائية تعني المزيد من المال لمساهمي WBD – والمزيد من المال لزاسلاف
– ساهم نيك ويلز من CNBC في إعداد هذا التقرير.
الإفصاح: Comcast هي الشركة الأم لـ NBCUniversal، التي تمتلك CNBC. ستصبح Versant الشركة الأم الجديدة لـ CNBC بناءً على العرض المخطط له من Comcast لـ Versant.
