هذا التقرير مأخوذ من نشرة CNBC UK Exchange الإخبارية لهذا الأسبوع. ماذا تريد أن ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا
إرسال
كما هو متوقع، استخدمت المستشارة راشيل ريفز ميزانيتها لضخ كميات كبيرة من إجراءات زيادة الضرائب في اقتصاد المملكة المتحدة.
ومع ذلك، سيكون أحدها ذا أهمية خاصة للشركات الناشئة والشركات الناشئة في بريطانيا.
أعلن ريفز أنه يعمل على زيادة الأهلية لبرنامج الاستثمار المؤسسي (EIS) والمخطط الشقيق له، Venture Capital Trusts (VCTs)، “حتى تتمكن الشركات الناشئة من جذب المواهب ورأس المال الذي تحتاجه.”
VCTs هي أدوات استثمارية مدرجة في البورصة، يديرها مديرو الصناديق، مما يوفر للمستثمرين فرصة التعرض لمحفظة من الشركات الناشئة عالية المخاطر. ولتجسيد المخاطر التي تنطوي عليها، تقدم حكومة المملكة المتحدة حوافز سخية: يستطيع المستثمرون استثمار ما يصل إلى 200 ألف جنيه إسترليني (263.975 دولار أميركي) لكل سنة ضريبية، في حين أن الأرباح المدفوعة عن طريق VCTs معفاة من الضرائب والأرباح لا تخضع لضريبة أرباح رأس المال.
وفي خطابه، أعلن ريفز بفخر أنه يدعم رواد الأعمال، مشيراً إلى أن نصف الوظائف الجديدة في بريطانيا يتم إنشاؤها من خلال التوسع.
وقال أيضًا إن ذلك سيشمل “إعادة هندسة خططنا الاستثمارية في المؤسسات ورأس المال الاستثماري بحيث لا تدعم أفكار المرحلة المبكرة فحسب – بل ترافق الشركات أثناء نموها”.
سيكون من دواعي سرور أي رجل أعمال أن يسمع هذه الكلمات بمفرده.
وزيرة الخزانة البريطانية راشيل ريفز (في الوسط) تحمل صندوق الميزانية الأحمر وهي تقف مع أعضاء فريق الخزانة الخاص بها.
جاستن تاليس | فرانس برس | صور جيتي
لكن الوثائق المصاحبة لخطابه كشفت عن صدمة لمستثمريها المحتملين. وفي الوقت الحالي، تقدم الحكومة خصمًا ضريبيًا بنسبة 30% على الاستثمار في VCTs. لذا فإن استثمار الحد الأقصى للمبلغ في أي سنة ضريبية معينة يوفر للمستثمر 60 ألف جنيه إسترليني من الضرائب. وكشفت وثائق الميزانية أنه اعتبارا من بداية العام الضريبي المقبل، في أبريل، ستنخفض من 30% إلى 20%.
ومن العدل أن نقول إن الصناعة أصيبت بخيبة أمل بسبب هذه الخطوة.
ووصف كريس لويس، رئيس جمعية صناديق رأس المال الاستثماري، القرار بأنه “تغيير يهدد بتقويض ثقة المستثمرين في وقت حرج بالنسبة للتوسع في المملكة المتحدة”.
ويشير إلى دراسة أجريت عام 2023، بتكليف من هيئة الضرائب البريطانية HM Revenue and Customs، والتي أظهرت أن الإعفاء الضريبي هو المحفز الأكثر أهمية للمستثمرين ومن المرجح أن ينخفض عدد مستثمري VCT إذا تم تخفيض الحوافز.
وأضاف: “إن خفض الإعفاء الضريبي في مرحلة الاستثمار يمكن أن يؤدي عن غير قصد إلى توسيع فجوة التمويل التي تهدف هذه الإصلاحات إلى سدها عن طريق الحد من جاذبية خطط VCT للمستثمرين. وقد يؤدي ذلك إلى إبطاء جمع الأموال على المدى القريب والحد من تدفق رأس المال إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة المبتكرة في المملكة المتحدة.”
ولسوء الحظ، هناك سابقة لهذا.
“اندفاع الجمعة السوداء”
قال أليكس ديفيز، الرئيس التنفيذي لمنصة الاستثمار ويلث كلوب، إنه في الفترة 2006-2007، عندما تم تخفيض الإعفاء الضريبي مقدمًا من 40% إلى 30%، انخفض المبلغ الذي تم جمعه عن طريق VCTs بنسبة 65% واستغرق الأمر أكثر من عقد من الزمن للتعافي إلى المستويات السابقة. وقال إن التخفيضات المعلنة هذا العام تسببت في “اندفاع الجمعة السوداء” قبل تخفيضات الإغاثة لكبار مديري VCT، مع زيادة الطلبات على منصته بنسبة 538٪ في اليوم التالي للميزانية.
وكان آخرون أقل مهذبا.
وقال بيتر هيكس، محلل الأبحاث في شركة الاستثمار تشيلسي للخدمات المالية، لمنصة أبحاث الاستثمار والبيانات Trustnet، إن هذه الخطوة كانت “سخيفة تمامًا”، مضيفًا: “راشيل ريفز تؤدي تمرينًا عقليًا مثيرًا للإعجاب لوصف هذه الميزانية بأنها” مؤيدة للنمو “، وفي الوقت نفسه تنزف حياة الشركات”.
ووصف كالوم بيكرينغ، كبير الاقتصاديين في بنك الاستثمار بيل هانت، ذلك بأنه “تغيير غبي”.
مبرر وزارة الخزانة هو أنها تخطط لرفع حدود VCT وEIS للسماح للمستثمرين بمتابعة نمو الشركات إلى ما بعد مرحلة بدء التشغيل وتشجيع الأموال لدعم الشركات ذات النمو المرتفع.
ويعني هذا عمليًا أن الشركات المؤهلة للحصول على نظام معلومات الأثر البيئي أو المدرجة في محفظة برنامج VCT ستكون قادرة على جمع أموال أكثر من أي وقت مضى، وهو ما يحدث بشكل ملحوظ في بعض الحالات، لا سيما ما تسميه وزارة الخزانة “الشركات كثيفة المعرفة”.
في السابق، كان يمكن للشركات التي تستثمر في VCT أن تتلقى استثمارًا بحد أقصى قدره 5 ملايين جنيه إسترليني سنويًا بحد أقصى 12 مليون جنيه إسترليني (12 مليون جنيه إسترليني و20 مليون جنيه إسترليني للشركات كثيفة المعرفة)، ولكن هذه الحدود ستزيد الآن إلى 10 ملايين جنيه إسترليني و24 مليون جنيه إسترليني (20 مليون جنيه إسترليني و40 مليون جنيه إسترليني للشركات كثيفة المعرفة).
سيكون هناك أيضًا تغيير في قواعد الأهلية التي ستسمح بإدراج المزيد من الشركات الراسخة.
ومن باب الإنصاف للخزانة، قامت الصناعة بحملة من أجل رفع الحدود قبل الميزانية، بحجة أنه تم تخفيضها بسبب التضخم منذ أن تم تغييرها آخر مرة في عام 2016.
ومن السهل بالنسبة للحكومة التي تعاني من ضائقة مالية أن يؤدي خفض الإعفاء الضريبي المقدم على التحويلات الضريبية والائتمانية إلى توفير المال. وتتوقع وزارة الخزانة أن يكون الإجراء أفضل حالًا بمقدار 125 مليون جنيه إسترليني في الفترة 2027-2028 و95 مليون جنيه إسترليني في كل من السنتين الضريبيتين المقبلتين – أكثر من تكلفة رفع الحد الأقصى للمخطط.
ومما يثير القلق أن الاختبار والاختبار الطوعيين يبدو أنه أصبح أقل شعبية بالفعل. وفقًا لأحدث أرقام وزارة الخزانة، أصدرت VCTs أسهمًا بقيمة 873 مليون جنيه إسترليني في السنة الضريبية 2023-2024، بانخفاض 17٪ عن العام السابق، بينما طالب مستثمرو VCTs بإعفاء ضريبي على استثمارات بقيمة 810 مليون جنيه إسترليني، بانخفاض 19٪ عن العام السابق. وانخفض عدد المستثمرين الأفراد الذين يطالبون بالإعفاء الضريبي بنسبة 9٪ إلى 24.085.
وستزعم وزارة الخزانة أنه من خلال زيادة حدود الاستثمار السنوية ومدى الحياة، فإنها تمهد الطريق أمام المزيد من رأس المال للذهاب نحو الشركات الناشئة والشركات الناشئة. ومكمن الخطر هنا هو أن خفض الإعفاءات الضريبية مقدما يؤدي إلى تثبيط عزيمة المستثمرين الذين كانوا ليقدموا رأس المال هذا.
أفضل اللقطات التلفزيونية على قناة CNBC
تناقش ميغان جرين، العضو الخارجي في لجنة السياسة النقدية ببنك إنجلترا، توقعات التضخم وتأثير ميزانية الخريف على السياسة النقدية وتوقعاتها للنمو الاقتصادي في المملكة المتحدة.
يقول الرئيس التنفيذي لمعهد التمويل الدولي، تيم آدامز، إن المستشارة راشيل ريفز تعرضت لضربة سيئة فيما يتعلق بميزانيتها، حيث يواجه ريفز اتهامات بالكذب بشأن الحالة المالية للبلاد.
وقال ديفيد مايلز، عضو لجنة مسؤولية الميزانية في مكتب OBR، إن إنتاجية المملكة المتحدة لم تتعاف من صدمات كوفيد وأسعار الطاقة، مما أدى إلى خفض توقعات النمو.
– هولي إليوت
بحاجة إلى معرفة
اقتباس من الأسبوع
في الأسواق
ارتفعت الأسهم المدرجة في لندن بشكل طفيف الأسبوع الماضي مؤشر فوتسي 100 يقترب من تجاوز حاجز الـ 10.000 نقطة. وإذا وصل المؤشر إلى تلك العتبة قبل نهاية العام، فسيكون الأسرع في التحرك بين مكاسب الـ 1000 نقطة.
أداء مؤشر Financial Times Stock Exchange 100 خلال العام الماضي.
الأسهم المصرفية في المملكة المتحدة – بما في ذلك مترو بنك و مجموعة لويدز المصرفية – سجلت مكاسب يوم الثلاثاء، بعد أن خفض بنك إنجلترا تقديراته لمقدار رأس المال الذي تحتاجه البنوك العاملة في المملكة المتحدة كمخزن مؤقت. وقال البنك المركزي أيضًا إن جميع البنوك البريطانية الكبرى اجتازت اختبارات التحمل، والتي تحاكي الصدمات الاقتصادية وتأثيرها المحتمل على المقرضين.
لقد كان أسبوعًا دراماتيكيًا بالنسبة لأسواق السندات في المملكة المتحدة، مع ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي بعد أن قام مكتب مسؤولية الميزانية عن طريق الخطأ بتسريب بيانات ميزانية الخريف قبل فترة وجيزة من طرحها على البرلمان. أدى الخطأ – الذي وصفته راشيل ريفز بأنه “مخيب للآمال للغاية” – إلى استقالة رئيس مكتب مراقبة الميزانية ريتشارد هيوز يوم الاثنين. العائد إلى المعيار 10 سنوات مذهبة تمت إضافة حوالي 2 نقطة أساس يوم الثلاثاء.
ومقابل كليهما، لم يتغير الجنيه البريطاني إلا قليلاً دولار أمريكي و اليورو يوم الثلاثاء، لكن الدولار ارتفع بنحو 0.3% في الأسبوع المنتهي في الثاني من ديسمبر/كانون الأول
– كلوي تايلور
