منظر عام لمحطة نافيجيتور، وهو مستودع لتخزين النفط على طول نهر التايمز، في 10 مارس 2026 في لندن، إنجلترا.
دان كيتوود | جيتي إيمجز نيوز | صور جيتي
إن تقلب أسعار خام برنت القديم، وهو المعيار العالمي لبراميل النفط الخام في العالم الحقيقي، دفع محللي الطاقة إلى التحذير من أن الضغوط الشديدة على أسواق النفط المادية وسط مخاوف بشأن وقف إطلاق النار الهش في الشرق الأوسط لا تظهر أي علامة تذكر على التراجع.
ومع استمرار المشاركين في سوق الطاقة في مراقبة اضطرابات الشحن عبر مضيق هرمز الحيوي استراتيجيًا، ظهرت فجوة غير مسبوقة بين خام برنت المؤرخ وسعره. العقود الآجلة لخام برنت للشهر الأولوسيظل العرض محدودا لبعض الوقت في المستقبل.
وبلغت الأسعار الفورية لخام برنت المؤرخ، والذي يشير إلى البضائع الفعلية مع مواعيد التسليم المحددة قبل 10 أيام إلى شهر، 131.97 دولارًا للبرميل بعد ظهر يوم الخميس، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلاتس.
وهذا يمثل ارتفاعًا بنسبة 7٪ عن الجلسة السابقة ولكنه أقل من أعلى مستوى قياسي سجله يوم الثلاثاء عند 144.42 دولارًا، قبل إعلان الولايات المتحدة وإيران وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين يوم الثلاثاء.
يتم تقييم خام برنت المؤرخ بناءً على عروض الأسعار والعروض والتداولات في السوق الفورية الفعلية المفتوحة، مما يعني أنه يعكس السعر الحقيقي للنفط الخام.
وفي الوقت نفسه، شهدت العقود الآجلة لخام برنت تسليم يونيو ارتفاعًا بنسبة 0.6٪ عند 96.51 دولارًا للبرميل صباح الجمعة.
وقالت أندريكا بيرناتوفا، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Dynamics Corp. III، لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: “إن تحديد سعر خام برنت عند 144 دولارًا ليس مجرد سعر قياسي. إنه السوق الفعلي الذي يخبرك أن البراميل الفعلية أصبحت نادرة. السوق يسعر الندرة، وليس المخاطر فقط”.
وقالت بيرناتوفا: “حتى مع خفض الهدنة الأرقام، فإن الضغط الأساسي لم يختفي، وبصراحة، أعتقد أن السوق تتقدم على نفسها”.
“لا يزال مضيق هرمز مغلقًا بالكامل تقريبًا، ووقف إطلاق النار هذا هش في أحسن الأحوال. وإلى أن يبدأ هذا التدفق في التحرك مرة أخرى، فإن سعر 144 دولارًا أقل من شذوذ تاريخي وأكثر من مجرد معاينة”.
ويمر نحو 20% من النفط والغاز العالمي عادة عبر مضيق هرمز، وهو ممر بحري ضيق يربط بين الخليج الفارسي وخليج عمان. وقال خبراء الشحن والملاحة البحرية لـ CNBC إن حركة المرور عبر شريان الطاقة الحيوي لن تعود إلى طبيعتها في أي وقت قريب.
وقال زانيف شاه، نائب رئيس أسواق النفط في ريستاد إنرجي: “إذا أخرت مصافي التكرير المشتريات تحسبا لمزيد من الانخفاض في الأسعار بينما تكون التدفقات المادية مقيدة، فقد يتفاقم ضيق الإنتاج حتى مع تراجع التصعيد”. قال في مذكرة بحثية نشرت يوم الأربعاء.
وتابع: “لقد تراجعت أسعار خام برنت، ولكن من المرجح أن تظل الفوارق المادية المباشرة ثابتة، وسترتفع أسعار الناقلات، وسيستمر مشترو الخام عالي الكبريت في دفع ثمن أمن الإمدادات العالمية المحدودة بعيدًا عن الخليج”.
وقال شاه “هذا يدل على أن المخاطر الجيوسياسية المتصورة يمكن أن تقلل بشكل أسرع من المخاطر التشغيلية”.
نزوح السوق
قال الاستراتيجيون في مورجان ستانلي إن اضطراب مضيق هرمز تسبب في ضربة أكثر عنفًا للبراميل المادية المرتبطة ببرنت من العقد المالي الرئيسي لعقود برنت الآجلة.
“إن خام برنت المؤرخ هو تقييم السوق لما يستحقه برميل Seaborne الفعلي الفوري في شمال غرب أوروبا. ومن ناحية أخرى، فإن ICE Brent هو عقد آجل موحد ومقاص مركزيًا وترتبط تسويته النقدية النهائية بسوق شحنات برنت الآجلة من خلال عملية انتهاء صلاحية ثابتة،” قال Mortijn Rats، من Mortijn Rats، في مذكرة بحثية عن السلع نشرت يوم الثلاثاء في Mortigan.
“هذان السعران مرتبطان، لكنهما لا يقيسان نفس وقت التعرض أو نفس النقطة في السلسلة.”
وقال رات إنه من خلال إظهار نزوح السوق، يحدد نظام برنت المكان الذي تكون فيه الصدمة أكثر حدة وفورية.
عامل محطة وقود يزود دراجة نارية بالوقود في مضخة بنزين في جواهاتي، الهند، في 11 مارس 2026.
نورفوتو نورفوتو جيتي إيماجيس
وقال بافيل مولتشانوف، كبير المحللين في شركة ريموند جيمس للاستثمارات، إن هذه الحلقة الأخيرة من اضطرابات الإمدادات قد كسرت أنماط التجارة التقليدية بين درجات مختلفة من النفط الخام.
وقال مولتشانوف لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: “هذا يشير إلى ضغوط غير مسبوقة وعدم اليقين في سوق النفط”.
ومن بين بعض الأمثلة على ذلك، قال مولتشانوف إن العقود الآجلة لخام برنت يتم تداولها عادة بمقدار 3 إلى 5 دولارات للبرميل أعلى من تلك الموجودة في الولايات المتحدة. غرب تكساس المتوسطة العقود الآجلة على مدى العقد الماضي، على الرغم من أن خام غرب تكساس الوسيط تجاوز لفترة وجيزة علاوة تزيد عن 10 دولارات خلال أزمة الشرق الأوسط.
وفي الوقت نفسه، قال مولتشانوف إن أسعار خام الأورال الروسي وصلت إلى مستويات تصل إلى 30 دولارًا فوق خام برنت في الأسابيع الأخيرة، مضيفًا أن تداول خام الأورال بخصم كبير عن برنت منذ الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا في أوائل عام 2022.
وأشار مولتشانوف أيضًا إلى أن المملكة العربية السعودية رفعت العلاوة فوق خام عمان/دبي القياسي للخام السعودي الخفيف إلى 19.50 دولارًا، مضيفًا أن العلاوة “لم يسبق لها مثيل” تجاوز مستوى 10 دولارات.
