يُظهر المنظر الجوي شعار Netflix فوق مكاتب شركة Netflix في 7 أكتوبر 2025 في لوس أنجلوس، كاليفورنيا.
ماريو تاما | صور جيتي
لدى مستثمري وول ستريت علاقة حب مع البث المباشر.
بدأت هذه الرومانسية منذ ما يقرب من عقد من الزمن عندما بدأ المستهلكون في قطع الحبل باستخدام حزم تلفزيون الكابل لصالح تطبيقات البث المباشر للمستهلك. ومع ذلك، حيث كان المستثمرون ينجذبون ذات يوم إلى نمو العملاء، ومكافأة الشركات التي كانت قادرة على توسيع نطاق وصولها إلى المستهلكين، فقد تحول تركيزهم الآن إلى الربحية.
ولتلبية هذه التوقعات الجديدة، قامت شركات البث المباشر برفع أسعار خدماتها، واتخاذ إجراءات صارمة ضد مشاركة كلمات المرور، ودخلت المساحات المدعومة بالإعلانات. لقد أثارت العاطفة باراماونت سكاي دانس للعثور على المقتنيات اختراع شركة وارنر براذرز لمكتبتها الواسعة من المحتوى وخدمة البث المباشر عالية المستوى، HBO Max، للمنافسة.
بينما تستمر الوسائط المتدفقة في دفع الأسهم، خاصة فيما يتعلق بالأرباح الفصلية، فمن غير الواضح متى – أو ما إذا كانت – ستبدأ في تحقيق الأرباح للاعبين الصغار.
“هل البث المباشر عمل جيد؟” طرح روبرت فيشمان، كبير محللي الأبحاث في موفيت ناثانسون، في مذكرة بحثية للمستثمرين في شهر مارس. “لقد طرحنا وناقشنا هذا السؤال الحاسم لسنوات، وكانت النتيجة أن الإجابة هي نعم، وإن كان ذلك فقط بالنسبة لتلك الخدمات ذات النطاق الكافي.”
بالنسبة لشركات الإعلام القديمة، لم يحل البث المباشر محل أرباح التلفزيون الخطي وعائدات الإعلانات بالكامل. وبطبيعة الحال، انخفض كلا المقياسين بالنسبة لشركات مثل WBD وParamount وأقرانها.
ردًا على ذلك، قامت شركات البث المباشر برفع أسعار الاشتراك بشكل كبير للمستهلكين، مما أثار التساؤل حول الحد الأقصى لتكاليف البث. بين الرسوم المرتفعة وعدد الخدمات اللازمة للوصول إلى كل المحتوى، بدأ المستهلكون في التراجع.
ومع ذلك، مع هذا الانخفاض المستمر في البث التلفزيوني الخطي، ينظر المستثمرون إلى البث باعتباره نقطة مضيئة، خاصة بالنسبة للشركات التي جعلته مربحًا. ديزني كانت أعمال البث المباشر المربحة هي الأكثر استقرارًا بين شركات الوسائط القديمة، لكن Paramount وWBD شهدتا أرباعًا مربحة و من كومكاست الطاووس يقلص خسائره.
وقال دوج كروتز، كبير محللي الأبحاث في كوين، لشبكة CNBC: “مع البث المباشر، لم يعد أحد يبلغ عن أرقام فرعية، لأن الأمر الآن يتعلق بالربح”. “وهذا هو المقياس الذي يتم من خلاله الحكم على هذه الشركات. هل يمكنك الحصول على ربح تشغيلي بنسبة 10%؟ هل يمكنك الحصول على 15%؟ هل يمكنك الحصول على 20%؟ هل يمكنك الحصول على 25%؟ إلى أين يمكنك الذهاب؟ نيتفليكس هل هو؟”
أعلنت شركة نتفليكس عن هامش تشغيلي بنسبة 29.5% في عام 2025. وفي الوقت نفسه، قامت شركة ديزني، على سبيل المثال، بتوجيه المستثمرين إلى هامش تشغيلي لأعمالها المباشرة إلى المستهلك بنسبة 10% في السنة المالية 2026.
يقوم العمال بإعداد لافتة كبيرة تعلن عن فيلم ديزني بينما تستعد سان دييغو لاستضافة آلاف الزوار في Comic-Con International في 22 يوليو 2025 في سان دييغو، كاليفورنيا.
مايك بليك رويترز
وأضاف كروتز: “هذه هي علامة الاستفهام الكبيرة التي تواجه كل هذه الشركات”. “كان لديك عمل خطي كان مربحًا حقًا ثم اختفى، فهل سيصبح عمل البث المباشر مربحًا على الإطلاق؟”
“لا يوجد جهاز بث يقترب من Netflix”
الزعيم في الفضاء لا جدال فيه.
كانت Netflix في وقت مبكر من لعبة البث المباشر، حيث أنشأت عددًا من أدوات قطع الأسلاك مع بدائل أرخص بكثير عبر الإنترنت لحزم الكابلات باهظة الثمن. قام عملاق البث المباشر بتوسيع مكتبته من خلال صفقات مع استوديوهات هوليوود والوصول إلى المحتوى الأصلي.
كونك الأول في هذا المجال يعني حصول Netflix على عدد كبير من المشاهدين. وفي شهر يناير أعلنت الشركة عن ذلك وصلت إلى 325 مليون مشترك مدفوع في جميع أنحاء العالم.
كتب فيشمان: “بينما نفكر في النطاق العالمي، فإن القدرة على نشر إنفاق المحتوى وتكاليف البث الثابتة الأخرى على قاعدة مشتركين أكبر بكثير تؤدي إلى فرص ربح أكثر وضوحًا”. “على هذه الجبهة، لا يوجد أي جهاز بث يقترب من Netflix.”
في نظر وول ستريت، تعتبر Netflix هي المعيار الذهبي. لكن المنافسة على نسبة المشاهدة آخذة في التزايد، وهي تشمل الآن يوتيوب، وتيك توك، ووسائل التواصل الاجتماعي الأخرى، فضلا عن الأحداث المباشرة والألعاب ــ المناورة لكسب وقت المستهلكين.
حتى قادة الصناعة ليسوا محصنين ضد تحديات أعمال البث المباشر.
في عام 2022، أعلنت Netflix عن أول خسارة ربع سنوية للمشتركين منذ أكثر من عقد، مما أدى إلى انخفاض سعر سهمها. استجابت شركة الإعلام العملاقة بإجراء العديد من التغييرات على نموذج أعمالها، أبرزها إضافة طبقة أرخص مدعومة بالإعلانات.
لم تعد Netflix تعلن عن أرقام المشتركين ربع السنوية، ومنذ ذلك الحين حذت ديزني حذوها حيث أعادت الصناعة التركيز على الربحية. (توقفت شركة ديزني عن تحقيق الإيرادات والدخل التشغيلي لأجزاء أخرى من أعمالها الترفيهية، بما في ذلك التلفزيون الخطي).
لكن المحللين يتفقون على أن مقارنة Netflix بمشغلات الوسائط التقليدية ليست مجرد تفاح إلى تفاح. بعد كل شيء، فإن Disney وComcast وWarner Bros. وParamount ليسوا مجرد شركات بث مباشر. لا تزال هذه الشركات تمتلك شركات تلفزيونية خطية بالإضافة إلى أقسام مسرحية قوية. وبعضها لديه أجزاء أكثر ربحية من إمبراطورياته، بما في ذلك التجارة والمتنزهات والفنادق وخطوط الرحلات البحرية.
يتم عرض جناح Paramount في قاعة المؤتمر خلال يوم افتتاح Comic-Con International في 24 يوليو 2025، في سان دييغو، كاليفورنيا، الولايات المتحدة.
مايك بليك رويترز
في الآونة الأخيرة فقط، تفرعت Netflix من إستراتيجية المحتوى فقط لإطلاق أعمالها الخاصة بالترويج والأحداث المباشرة.
وقالت أليسيا ريس، نائب الرئيس الأول لأبحاث الأسهم في Wedbush: “ليس لديهم تراجع في وسائل الإعلام القديمة لتعويضهم”. “ليس لديهم مسرح ليقلقوا عليه.”
والنتيجة هي شركات الوسائط التقليدية التي غالبًا ما يتم قياسها مقابل ما تمكنت شركة التكنولوجيا غير التقليدية من إنشائه في مجال البث المباشر.
كم هو أكثر من اللازم؟
قامت كل من Netflix وشركات الإعلام التقليدية برفع أسعار منصات البث الخاصة بها خلال العام الماضي في محاولة لتبرير زيادة الإيرادات وارتفاع تكاليف المحتوى.
وبينما يرى المستهلكون هذه الارتفاعات في الأسعار ويتذمرون من أن حملات تبادل كلمات المرور تؤدي إلى إغلاق الحسابات التي كانوا يقترضون منها سابقًا، تشيد وول ستريت بمثل هذه الإجراءات.
وكتب ريس في مذكرة بحثية نُشرت يوم الجمعة: “نعتقد أن Netflix في وضع يتيح لها تحقيق نمو كبير في الإعلانات العالمية، في حين أن الارتفاع الأخير في الأسعار يمكن أن يوفر دفعة كبيرة للربحية هذا العام”.
ستعلن Netflix عن أرباحها الفصلية يوم الخميس، بعد أسابيع من الإعلان ارتفاع آخر في الأسعار عبر مستويات الاشتراك، بما في ذلك أرخص خطة مع الإعلانات.
كتب ماثيو كوندون، محلل Citizens، في مذكرة بحثية نُشرت الشهر الماضي: “بينما قامت Netflix برفع الأسعار باستمرار عبر المستويات، يشير تحليلنا إلى أن الإيرادات الأمريكية لكل ساعة بث هي الأدنى بين نظيراتها، مما يشير إلى المزيد من الأسعار في المستقبل”.
تقدم معظم شركات البث خططًا مختلفة، بدءًا من الخيار الرخيص المدعوم بالإعلانات إلى الخدمة القياسية الخالية من الإعلانات ثم الإصدار الأعلى سعرًا والأعلى جودة.
ولتخفيف بعض عبء الأسعار، بدأ القائمون على البث أيضًا في تقديم حزم من خدماتهم بسعر مخفض، مما يشير أيضًا إلى أنهم قد يجدون حدًا لعدد المشتركين.
تختلف أسعار الطبقات المدعومة بالإعلانات والخالية من الإعلانات من جهاز بث إلى آخر، ولكن عادةً ما تتراوح الخدمة المدعومة بالإعلانات من 7.99 دولارًا إلى 12.99 دولارًا في الشهر ويتراوح الاشتراك المميز من 13.99 دولارًا إلى 26.99 دولارًا في الشهر. غالبًا ما يتم تحديد هذه الأسعار بناءً على مقدار المحتوى المتوفر في مكتبة معينة والمبلغ الذي يدفعه القائم بالبث لإنشاء المحتوى وترخيصه لخدمته.
وقال كروتز: “أعتقد أنك ستشهد زيادات في الأسعار مماثلة لما تفعله Netflix”. “سنكتشف مدى صعوبة الخدمات مع ارتفاع الأسعار.”
خطط الاشتراك المتدفقة
نيتفليكس
- قياسي مع الإعلانات: 8.99 دولارًا شهريًا
- معيار عدم وجود إعلانات: 19.99 دولارًا شهريًا
- قسط بدون إعلانات: 26.99 دولارًا شهريًا
(تكلفة الأعضاء الإضافيين 7.99 دولارًا أمريكيًا شهريًا مع الإعلانات، و9.99 دولارًا أمريكيًا شهريًا بدون إعلانات)
ديزني
- Disney+/Hulu مع الإعلانات: 12.99 دولارًا شهريًا
- Disney+/Hulu بدون إعلانات: 19.99 دولارًا شهريًا
- غير محدود مع إعلانات Disney/Hulu/ESPN: 35.99 دولارًا شهريًا
- Disney/Hulu/ESPN Unlimited بدون إعلانات: 44.99 دولارًا شهريًا
اختراع شركة وارنر براذرز
- HBO Max مع الإعلانات: 10.99 دولارًا شهريًا
- HBO Max Standard: 18.49 دولارًا شهريًا
- HBO ماكس بريميوم: 22.99 دولارًا شهريًا
باراماونت
- باراماونت + مع الإعلانات: 8.99 دولارًا شهريًا
- Paramount + Premium بدون إعلانات: 13.99 دولارًا شهريًا
كومكاست
- الطاووس مع الإعلانات: 7.99 دولارًا شهريًا
- Peacock Premium مع الإعلانات: 10.99 دولارًا شهريًا
- Peacock Premium Plus بدون إعلانات: 16.99 دولارًا شهريًا
تفاحة
الأمازون
- يتم تضمين Prime Video Prime Shipping في الاشتراك
- خالية من الإعلانات مقابل 4.99 دولارًا إضافيًا شهريًا
إعلان أم لا إعلان؟ هذا هو السؤال.
لقد كان الإعلان لفترة طويلة جزءًا من نموذج الأعمال التلفزيونية. وحتى مع ارتفاع أسعار حزم تلفزيون الكابل قبل وصول البث المباشر، فقد وفرت الإعلانات وسادة.
ومع ذلك، بالنسبة للبث المباشر، فقد زاد الضغط على المستهلكين لاختيار الخطط المدعومة بالإعلانات مؤخرًا عبر النظام البيئي.
قدمت Netflix، التي قاومت الإعلانات لفترة طويلة، مستويات الإعلانات الخاصة بها في نوفمبر 2022 وأزالت خطتها الأساسية الأرخص بعد فترة وجيزة، مما دفع العملاء لمشاهدة الإعلانات.
قال الرئيس التنفيذي السابق لشركة ديزني بوب إيجر في مكالمة سابقة للمستثمرين إن شركته تحاول ذلك لجذب العملاء إلى الخطط المدعومة بالإعلانات. وبحلول العرض التقديمي لعام 2023، وهو العرض السنوي الذي تقدمه الصناعة للمعلنين، احتل البث المباشر مركز الصدارة.
تكشف الاقتصاديات: تشير تقارير Netflix إلى أن إيرادات الإعلانات لعام 2025 ستتجاوز 1.5 مليار دولار، أو حوالي 3% من إجمالي الإيرادات للعام بأكمله. والذي من المتوقع أن يتضاعف هذا العام.
قال جريج بيترز، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix، خلال مكالمة أرباح الشركة في يناير: “إننا نحرز تقدمًا جيدًا، والفرصة أمامنا هائلة”.
يلقي جريج بيترز، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix، خطابًا رئيسيًا حول مستقبل الترفيه في المؤتمر العالمي للهواتف المحمولة 2023.
جوان كروس نورفوتو جيتي إيماجيس
في ملاحظات ما بعد الأرباح بعد هذا التقرير، اتفق المحللون على أنه على الرغم من أن إيرادات إعلانات Netflix كانت بطيئة في البدء في النمو، إلا أن الحصول على مزيد من المعرفة من الشركة ساعد في فهم كيفية اندماجها في العمل.
في حين أن أقرانهم من وسائل الإعلام القديمة كانوا متأخرين في لعبة البث المباشر بالمقارنة، إلا أنهم كانوا في كثير من الأحيان أسرع من Netflix في وضع الخطط الإعلانية. لقد عرضت Disney’s Hulu وParamount+ وPeacock هذه الخيارات منذ بدايتها. أطلقت HBO Max خطتها الإعلانية في عام 2021، بينما انضمت Disney+ إلى Netflix في أواخر عام 2022.
يمكن أن يساعد هذا في تحقيق مكاسب تدفق ذات مغزى.
بشكل عام، رغم ذلك، يصعب على شركات الإعلام قياس المشهد الإعلاني. انخفضت إيرادات الإعلانات التلفزيونية الخطية بشكل حاد في السنوات الأخيرة. شركات التكنولوجيا تحب ذلك جوجل و ميتا يواصل فيسبوك التهام نصيب الأسد من دولارات الإعلانات. وعلى الرغم من أن البث المباشر أصبح مصدرًا رئيسيًا لنمو إيرادات الإعلانات لشركات الإعلام، إلا أنه لا يزال لا يرقى إلى مستوى ما حققه التلفزيون التقليدي.
