دمية Popmart Labubu The Monsters تتدلى من حقيبة يد أحد الشخصيات المؤثرة أثناء معاينة صحفية خارج متجر AliExpress المنبثق في لندن، بريطانيا، 11 نوفمبر 2025.
إيزابيل إنفانتس رويترز
أسهم بوب مارت لقد فقدت أكثر من خمس قيمتها يوم الأربعاء، حيث طغت المخاوف بشأن استدامة النمو المدفوع للشركة على نتائجها السنوية الرائجة.
جاءت عمليات البيع الحادة بعد أن سجلت شركة صناعة الألعاب ومقرها بكين إيرادات سنوية قدرها 37.1 مليار يوان (5.4 مليار دولار) لعام 2025، بزيادة 185٪ عن العام السابق، خجولة من تقديرات LSEG البالغة 38 مليار يوان. وتضاعف صافي الدخل أربع مرات ليصل إلى 12.8 مليار يوان، وهو ما يزيد قليلا عن التوقعات البالغة 12.6 مليار يوان.
قال جيف تشانغ، محلل الأسهم في Morningstar، إن “التباطؤ المادي في الربع الرابع (امتد) لمخاوف المستثمرين بشأن استدامة شعبية أفضل عناوين IP”، مضيفًا أن نسبة توزيع الأرباح كانت سلبية أيضًا من 25٪ إلى 35٪ في عام 2025، أو السنوات الأولى.
بوب مارت انترناشيونال
Labubu، الدمية الوحشية ذات الأسنان البزاقة التي أصبحت ظاهرة تحصيل عالمية، تظل محرك النمو الأساسي للشركة. لكن احتمالات تكرار هذا النجاح من خلال شخصيات جديدة مثل Skullpanda وTwinkle Twinkle تخضع للتدقيق من قبل المستثمرين الذين بدأوا في تلاشي الارتفاع الكبير في الأسهم على مدار العامين الماضيين.
وتضاعفت مبيعات Skullpanda إلى 3.54 مليار يوان، وتضاعفت مبيعات Crybaby وDimur ثلاث مرات تقريبًا. لكن The Monsters – عائلة IP التي تضم Labubu – لا تزال تساهم بحصة أكبر من إجمالي الإيرادات السنوية بنسبة 38٪ مقارنة بـ 23٪ في عام 2024.
Twinkle Twinkle و Hirono، الإضافات الجديدة إلى القائمة، حققت 2.06 مليار يوان و 1.74 مليار يوان، على التوالي، وهو أقل بكثير من مبيعات The Monster Family البالغة 14.2 مليار يوان.
وقال بيلي ليونج، المحلل في Global X ETF: “ركز المضاربون على الصعود على تسييل الملكية الفكرية المستمر والنمو الخارجي… (و) شككوا في الاستدامة ومخاطر دورة الحمل. ولم تفعل الأرباح الكثير لسد هذه الفجوة”.
حاول الرئيس التنفيذي وانغ نينغ تهدئة السوق خلال مكالمة الأرباح، قائلاً “هناك ما هو أكثر في Pop Mart من مجرد زغب” – وشبه توقعات الشركة بـ “سائق سباق مبتدئ تم إلقاؤه فجأة على حلبة F1.”
وقال شون رين، العضو المنتدب لمجموعة أبحاث السوق الصينية، إن عمليات البيع المكثفة لبوب مارت تعكس فترة طويلة من الحذر منذ العام الماضي.
قال رين إن المستثمرين الذين تراكمت لديهم مراكز بيع على مدار الأشهر الستة الماضية – مراهنين على أن جاذبية Pop Mart كانت موضة قصيرة المدى – قاموا بتفريغ تلك المراكز يوم الثلاثاء، مما ساهم في عمليات البيع.
فقدت أسهم Pop Mart بعض الزخم بعد فترة صعودها الممتدة، حيث تراجعت بنسبة 50٪ تقريبًا عن ذروتها في أغسطس. ارتفعت الأسهم بأكثر من 340٪ في عام 2024 وما يقرب من 110٪ في العام الماضي.
– ساهمت إيلين يو من CNBC في هذا التقرير.
