يلقي الرئيس الأمريكي دونالد ترامب خطابًا في وقت الذروة إلى الأمة في القاعة المتقاطعة بالبيت الأبيض يوم الأربعاء، 1 أبريل 2026، في واشنطن العاصمة، الولايات المتحدة.
أليكس براندون بلومبرج | صور جيتي
المستثمرون عالقون بين الاستعداد لصفقة سريعة تنهي الحرب وارتفاع كبير قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط وعوائد السندات مع بدء أسبوع تداول ضعيف بسبب العطلة.
أصدر الرئيس دونالد ترامب إنذارًا مليئًا بالألفاظ النابية يوم الأحد، محذرًا إيران من أنه إذا لم يتم إعادة فتح مضيق هرمز بحلول الساعة الثامنة مساءً. والثلاثاء، سوف “تعيش إيران في الجحيم” وتعلن “يوم محطة الطاقة ويوم الجسر، كل ذلك في يوم واحد”.
بشكل منفصل، في مقابلة مع قناة فوكس نيوز يوم الأحد، قال ترامب إنه يأمل أن يكون هناك واحد “فرصة جيدة” للتوصل إلى اتفاق بحلول يوم الاثنين.
لقد مهدت الإشارات المتضاربة أسبوعًا اضطر فيه المستثمرون إلى اتخاذ موقف للحصول على نتائج مختلفة تمامًا.
وفي الوقت نفسه، هناك إيران رفض تهديد ترامب الأخيروقالت طهران إن الممر المائي الحيوي لن يعاد فتحه بالكامل إلا بعد تعويض أضرار الحرب، حيث نفذت هجمات عبر الخليج خلال عطلة نهاية الأسبوع، بما في ذلك مقر النفط الكويتي.
وقال روب سوبارامان، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي العالمية في نومورا: “الأسواق في حالة تأهب، والوقت ينفد والنتائج ثنائية: هدنة أو نمو”. وقال سوبارامان إن لهجة ترامب تشير مع ذلك إلى وجود بعض الإلحاح في البيت الأبيض لإنهاء الحرب، مضيفًا أن المستثمرين يواصلون وضع أنفسهم في وضع يسمح لهم “بالتحوط من المخاطر الصعودية”.
وأشاد ترامب بالمحادثات المثمرة مع إيران بشأن اتفاق السلام المقبل وحذر من أنه مستعد لتكثيف العمل العسكري ضد الجمهورية الإسلامية. وقام مراراً وتكراراً بتمديد الموعد النهائي الذي حددته إيران لإعادة فتح مضيق هرمز.
أدت الرسائل المختلطة إلى تقلبات السوق وتقلب تداول النفط معها. د ستاندرد آند بورز 500 وارتفع المؤشر 3.4 بالمئة الأسبوع الماضي مسجلا أفضل مكسب أسبوعي له منذ نوفمبر تشرين الثاني مع شراء المستثمرين للانخفاض على أمل التوصل إلى حل دبلوماسي. ارتفع مؤشر التقلب Cboe من أقل من 20 قبل الحرب إلى حوالي 24 الأسبوع الماضي.
وقال موهيت ميربوري، مدير صندوق الأسهم في SGMC Capital: “لهجة ترامب المتصاعدة (خلال عطلة نهاية الأسبوع) تتماشى إلى حد كبير مع قواعد اللعبة التي يتبعها: تحركها العناوين الرئيسية، ولا يمكن التنبؤ بها، ومصممة لممارسة أقصى قدر من الضغط بسرعة”.
وأضاف ميربوري: “سيتعين على الأسواق أن تعتاد على هذا الأسلوب في صنع السياسات في المستقبل المنظور أثناء وجوده في منصبه”.
مخاطر التضخم منخفضة
تهدد أشهر من القتال والحصار الفعلي لمضيق هرمز بإغراق العالم في أخطر أزمة طاقة في التاريخ. ويقول محللون إنه حتى تحقيق اختراق دبلوماسي قد لا يجلب راحة سريعة للأسواق.
ارتفع خام برنت إلى 109.77 دولارًا للبرميل يوم الاثنين، مرتفعًا بنسبة 50٪ تقريبًا منذ بدء الحرب في 28 فبراير. وارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 66٪ وتم تداوله عند 111.2 دولارًا بحلول الساعة 11 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
على الرغم من الزيادة المتواضعة في الأيام الأخيرة، إلا أن حركة الشحن عبر مضيق هرمز تمر عبره حوالي ربع النفط المنقول عبر المحيطات في العالم وخمس هذا الغاز الطبيعي المسال تم نقله قبل الحرب 95% كان أقل مقارنة بمستويات ما قبل الحرب.
وقال ميربوري: “حتى في الوضع الذي يظل فيه مضيق هرمز مفتوحا، فقد تم بالفعل فقدان الثقة وسلسلة التوريد – الأمور لا تعود إلى طبيعتها”. “من المرجح أن تظل السوق حساسة للعناوين الرئيسية، مع تقلبات حادة في أي من الاتجاهين مع تغير السرد.”
من المفترض أن يساعد قرار أوبك + يوم الأحد بزيادة حصص الإنتاج بمقدار 206 آلاف برميل يوميًا لشهر مايو في تعزيز إمدادات النفط، حيث أعاقت الحرب الإنتاج والشحنات من بعض أكبر منتجي الخام في العالم.
وقال سوبارامان إن الحرب “استمرت لفترة طويلة بما يكفي لتسبب ارتفاعات تضخمية خطيرة في جميع أنحاء العالم”، مضيفًا “إذا تصاعدت الحرب من هنا، فقد تتصاعد صدمات التضخم قريبًا إلى صدمات نمو، مع تدمير الطلب والركود التام”.
عوائد السندات: منخفضة المخاطر
وتقوم أسواق الدخل الثابت بإعادة تقييم توقعات التضخم بهدوء. د وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.362% يوم الاثنين، ارتفاعًا من 3.962% قبل بدء الصراع، ويحوم بالقرب من أعلى مستوى منذ منتصف عام 2025، حيث تراجع المستثمرون عن توقعات خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام.
وقال ميربوري: “أحد المخاطر الرئيسية التي لا تحظى بالتقدير الكافي هو التحرك في عوائد السندات الحكومية”. “إذا قورنت هذه الصدمات الجيوسياسية بتوقعات تضخم مستدامة، فقد ترتفع العائدات مرة أخرى، مما يؤدي إلى تشديد الظروف المالية في وقت تكون فيه الأسواق هشة بالفعل”.
وقال إد يارديني، الخبير الاستراتيجي في وول ستريت، إنه في حين أن أسواق الدخل الثابت تعيد تقييم الأوراق الحكومية لتعكس توقعات التدهور السريع للتضخم، فإن “حراس السندات يأخذون الأمور بأيديهم ويشددون شروط الإقراض”.
وحذر يارديني قائلاً: “الآن لا يمكننا أن نستبعد سوقاً هابطة أو حتى ركوداً. الأمر كله يعتمد على المدة التي ستظل فيها المضائق مغلقة”، مما يؤدي إلى تفاقم الألم الاقتصادي الناجم عن الاضطرابات في تدفقات الطاقة العالمية.
التقلبات التي يحركها العناوين الرئيسية
ومع حبس المستثمرين أنفاسهم قبل الموعد النهائي يوم الثلاثاء، من المتوقع أن تظل الأسواق متقلبة للغاية بينما يحاولون تقييم كل إشارة من واشنطن وطهران.
ارتفعت الأسواق في اليابان وكوريا يوم الاثنين تقارير أكسيوس وتتفاوض الولايات المتحدة وإيران ومجموعة من الوسطاء الإقليميين على شروط وقف محتمل لإطلاق النار لمدة 45 يومًا قد يؤدي إلى نهاية دائمة للقتال، على الرغم من أن التقارير ذكرت أن فرص التوصل إلى اتفاق جزئي قبل الموعد النهائي ضئيلة. وكانت المؤشرات القياسية الهندية أقل.
وقال هيروكي شيمازو، كبير الاستراتيجيين في MCP Asset Management: “نحن (الآن) سوق تحركه الأحداث حيث تهيمن المخاطر الرئيسية على التحركات خلال اليوم وتتطلب النتائج الثنائية تحديد المواقع”.
ويأمل أن ينجذب الجانبان نحو وقف التصعيد بوساطة عمان في شكل “تخفيض هادئ في وتيرة الضربات” بدلاً من التوصل إلى حل حاسم. وقال شيمازو: “نحن في مأزق طويل الأمد بدلاً من الاقتراب من حل واضح”، متوقعاً تقلبات طويلة الأمد في الأسابيع المقبلة.
وينتظر المستثمرون أيضًا البيانات الاقتصادية الرئيسية من الولايات المتحدة هذا الأسبوع. ومن المقرر صدور مؤشر الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير/شباط – وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي – يوم الخميس وسيقدم قراءة مبكرة حول ما إذا كانت صدمة النفط قد لحقت بالأسعار في أكبر اقتصاد في العالم.
ويواجه الذهب الفوري، الذي انخفض بنحو 12% إلى 4672.03 دولارًا للأوقية منذ بدء الحرب، شدًا بين الطلب على الملاذ الآمن والرياح المعاكسة الجيوسياسية الناجمة عن ارتفاع الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة. وجعل ارتفاع الدولار السبائك المقومة بالعملة الأمريكية أقل قدرة على تحمل حائزي العملات الأخرى، في حين أدى ارتفاع العائدات إلى تآكل جاذبية المعادن التي لا تدر عائدا.
وقال شيتان سيث، استراتيجي الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في نومورا: “من الواضح أن حالة عدم اليقين على المدى القريب مرتفعة للغاية، وبالنسبة لمعظم المستثمرين، في هذه المرحلة، يعد الأمر مجرد انتظار وترقب”.
