“وعندها سينهار اليورو”: خبراء يحذرون من حرب طويلة مع إيران

وتضررت أسعار الطاقة بسبب الحرب في إيران منذ أواخر فبراير/شباط، مما أثر على النفط والبنزين والديزل والغاز.

كما أن ارتفاع التكاليف التي يتحملها المستهلكون والصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة مثل المواد الكيميائية والصلب يفرض ضغوطاً على الاقتصاد الألماني – الذي يتعرض بالفعل لضغوط بسبب التوقعات الاقتصادية الأقل من المثالية.

والآن أصبح اليورو، الذي تبلغ قيمته حاليا نحو 1.16 دولار، في المنطقة الحمراء أيضا. إذا تحقق سيناريو حرب إيران التي تستمر لفترة أطول من “أربعة أسابيع” كما أعلن الرئيس الأمريكي، فقد يتعرض اليورو لضربة قوية بشكل خاص.

وحذر الخبير الاقتصادي دانييل ستيلتر ليورونيوز من أن “النمو المنخفض والديون المرتفعة والخلاف السياسي سيضع المزيد من الضغوط على اليورو الضعيف هيكليا بالفعل حيث أن تدفقات رأس المال إلى الاستثمارات بالدولار تعتبر آمنة”.

وحذر كارستن برزيسكي، كبير الاقتصاديين في بنك آي إن جي، من أنه “في مثل هذا السيناريو، سيكون الدولار أول من يرتفع وسيشهد اليورو المزيد من الانخفاض”.

ما مدى خطورة انخفاض اليورو؟

وسيكون السيناريو الأسوأ بالنسبة لليورو في حالة استمرار النمو الإقليمي في الشرق الأوسط إلى جانب انقطاع الطاقة الهائل الذي يؤثر على أوروبا.

في حالة الأزمات، من المرجح أن يتخلى المستثمرون عن الأسهم ويهربوا إلى “الملاذات الآمنة” مثل الدولار الأمريكي. ومع شراء المزيد من الأسهم المرتبطة بالدولار، يصبح الدولار أكثر قيمة وينخفض ​​اليورو.

وقال برزيسكي ليورونيوز: “إذا استمر الحصار في هرمز لفترة أطول، أي لعدة أسابيع، فقد يرتفع سعر النفط بمقدار 100 دولار للبرميل (أو حتى أكثر). في مثل هذا السيناريو، سيرتفع الدولار أولاً وينخفض ​​اليورو أكثر. وربما إلى حوالي 1.10 دولار لكل يورو”.

في هذه الحالة، يمكن أن ينخفض ​​سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى ما بين 1.10 دولار و1.12 دولار أو أقل من ذلك بكثير. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى خسارة كبيرة تتراوح بين 5٪ إلى 8٪ في القيمة مقابل الدولار.

كما ستصبح العطلات في الولايات المتحدة، بما في ذلك الفنادق ورحلات الطيران والتسوق، أكثر تكلفة، وسوف تصبح السلع المستوردة مثل النفط والإلكترونيات والمواد الخام أكثر تكلفة عند تحويلها إلى اليورو.

وسيكون الانخفاض بنسبة 5٪ إلى 8٪ في الأسابيع المقبلة هو أدنى مستوى منذ أزمة الطاقة 2022-2023 الناجمة عن غزو واسع النطاق لأوكرانيا.

ويوضح برزيسكي أن “هذا التطور لا يعني بالضرورة الركود في ألمانيا، ولكن هذا السيناريو الأسوأ سيكون بمثابة عائق كبير أمام الازدهار الناشئ حاليًا”.

ويتوقع ستيلتر تراجعا أعمق.

“في أسوأ السيناريوهات، أعتقد أن اليورو قد يهبط إلى ما دون أدنى مستويات الأزمة في 2022-2023 ويستقر مؤقتًا مع الدولار في ذلك الوقت، أي سيناريو 0.90 دولار إلى 0.95 دولار لكل يورو”.

ركود؟ عواقب وخيمة على ألمانيا

من ناحية أخرى، يرى الخبير الاقتصادي دانييل ستيلتر عواقب وخيمة بشكل خاص على ألمانيا في أسوأ السيناريوهات، مثل الحصار الذي يستمر عدة أشهر، أو حرب طويلة الأمد، وتدمير البنية التحتية الحيوية.

وقال ستيلتر: “إن أسعار الطاقة المرتفعة تعمل بمثابة ضريبة إضافية، مما يقلل الاستهلاك والاستثمار. والدول الصناعية الضعيفة بالفعل مثل ألمانيا سوف تنزلق إلى الركود – وسوف تدخل منطقة اليورو بأكملها في الركود الفني على الأقل”.

ويتوقع ستيلتر أن تنخفض هوامش الربح في القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة – المواد الكيميائية والصلب والسيارات والهندسة الميكانيكية. ومن المرجح أن تنخفض المؤشرات الأوروبية “بشكل أكثر حدة من الأسواق الأمريكية”.

وسيتعرض نموذج الأعمال “الطاقة للداخل والصناعة للخارج” لضغوط جديدة.

يمكن أن يؤدي الركود التضخمي – التضخم المرتفع إلى جانب النمو الضعيف – إلى موجة من البيع في مؤشر داكس الألماني، حيث يندفع المستثمرون المتوترون إلى بيع الأسهم بشكل جماعي.

وكلما طال أمد الحصار، كانت العواقب أسوأ

ومن شأن الحصار المطول أن يخلق اختلالات في أسعار الفائدة وأسواق السندات.

يقول ستيلتر: “في النهاية، سيتعين على البنك المركزي الأوروبي مرة أخرى التدخل بقوة أكبر في السوق لمنع حدوث أزمة ديون جديدة”.

وذلك لأن “المخاوف بشأن التضخم قد تدفع في البداية العائدات الاسمية إلى الارتفاع، ولكنها تزيد أيضًا من التوترات بين البلدان المثقلة بالديون، بما في ذلك فرنسا، بسبب ارتفاع علاوات المخاطر”.

وحذر ستيلتر من أنه حتى في حالة حدوث تصعيد مثل الهجمات على الناقلات أو الأضرار المادية التي لحقت بالبنية التحتية، فمن الممكن حتى تصور “زيادات متطرفة في الأسعار”.

ثم سيحدث ما يسمى بـ “البجعة السوداء للطاقة” في قطاع الطاقة، مع ما يترتب على ذلك من عواقب بعيدة المدى مثل انقطاع الإمدادات المفاجئ أو انفجارات الأسعار التي من شأنها أن تهز الاقتصاد العالمي.

يقول ستيلتر: “مثل هذه الصدمة من شأنها أن تعيد إشعال الجدل حول التقنين، وإغلاق الإنتاج، ونقل الصناعة إلى الخارج”.

وقد تنخفض الصادرات حتى على الرغم من اليورو المواتي ــ وهو ما يجعل الصادرات الألمانية أرخص نظريا.

السبب: الطلب العالمي آخذ في الانخفاض بسبب تأثير ارتفاع أسعار الطاقة على الاقتصاد العالمي برمته، وخاصة في البلدان المعتمدة على الطاقة مثل الصين والهند والولايات المتحدة.

ونتيجة لذلك، ينفق رجال الأعمال هناك أموالا أقل، مما يعني انخفاض الطلب على الصناعة الألمانية.

استقرار منطقة اليورو في خطر؟

قد يجد البنك المركزي الأوروبي نفسه في معضلة صعبة. والتفويض القانوني هو الحفاظ على معدل التضخم عند حوالي 2% على المدى المتوسط.

إذا استمرت الحرب مع إيران لفترة قصيرة، فسيتعين عليها خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد: انخفاض أسعار الفائدة يجعل القروض أكثر ملاءمة – وهذا يمكن أن يعزز الاستثمار والاستهلاك.

ولكن إذا استمرت الحرب مع إيران لفترة طويلة، تنشأ مشكلة بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي: لن يتمكن البنك المركزي الأوروبي من خفض أسعار الفائدة بنفس قدر الدعم الاقتصادي بسبب عودة التضخم – وبدلاً من ذلك، سيتعين عليه تجميد أسعار الفائدة أو حتى رفعها.

ومن المرجح أن يظل اليورو تحت الضغط. ومن ناحية أخرى، سوف يفقد الاقتصاد زخمه ــ وفي أسوأ الأحوال، سوف يصبح الركود والركود وشيكاً. ونتيجة لذلك، سيبدأ رأس المال بالهروب من أوروبا.

وقال ستيلتر: “إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة لبضعة أشهر، فإن ارتفاع أسعار الطاقة من شأنه أن يزيد حسابيا معدل التضخم في منطقة اليورو بمقدار نقطة مئوية إضافية على الأقل”.

وفي الوقت نفسه، ينهار النمو، وهو ما يعد “فخًا كلاسيكيًا للركود التضخمي” وفقًا لستيلتر.

“من الناحية السياسية، هناك ضغوط متزايدة لدعم البلدان المثقلة بالديون من خلال أسعار الفائدة المنخفضة وشراء السندات. وهذا يضع البنك المركزي الأوروبي بشكل أكبر في دور التمويل الحكومي السري ــ وهو الأمر الذي كنت أشير إليه منذ سنوات”.

وأضاف: “في منطق حجتي السابقة، فإن مثل هذا الصراع يزيد من الشكوك حول الاستدامة طويلة المدى للترتيب النقدي الحالي في منطقة اليورو”.

هل النهاية السريعة نهاية سعيدة؟

إن التباطؤ الحاد في الحرب الإيرانية والصراع في الشرق الأوسط الذي لا يستمر لأكثر من 4-5 أسابيع يمكن أن يعيد اليورو إلى مسار أفضل قليلاً. ولم يتضح بعد متى وكيف ستنتهي الحرب مع إيران.

إن المقاومة الكبيرة في إيران ومن جانب القيادة الإيرانية ضد ما يسمى بـ “تغيير النظام” قد تؤدي، في أسوأ السيناريوهات، إلى استمرار الصراع لعدة أشهر.

وخلص ستيلتر إلى أنه “لن تكون هناك مشكلة إذا انتهى الصراع في غضون أسابيع قليلة ولم يكن هناك ضرر كبير للبنية التحتية الحيوية للطاقة في المملكة العربية السعودية وقطر”.