لقد اجتذب الذكاء الاصطناعي مستويات غير مسبوقة من رأس المال والاهتمام. وتتزايد الأسئلة حول ما يسمى بفقاعة الذكاء الاصطناعي: هل هناك عدد كبير للغاية من الشركات الناشئة التي تسعى إلى تحقيق نفس الفكرة؟ هل التقييم يسبق القبول الفعلي؟ وهل ستؤتي كل هذه الاستثمارات ثمارها أم ستتفجر؟
قامت GeekWire باستطلاع رأي مجموعة من أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية في منطقة سياتل حول ما إذا كانوا يعتقدون بوجود فقاعة ذكاء اصطناعي، وكيف يجب على الشركات الناشئة الاستعداد عند التخطيط لعام 2026.
بشكل عام، يرسم المستثمرون صورة لسوق محموم في بعض الأماكن، لكنه لم ينكسر. وهم يرون علامات واضحة على التجاوز في الذكاء الاصطناعي ــ وخاصة في الشركات الخاصة في مراحلها المبكرة حيث غالبا ما تتجاوز التقييمات قوة الجذب الفعلية. لكنهم يرفضون إلى حد كبير فكرة الفقاعة المدمرة، ويرى أغلبهم أن التكنولوجيا توفر بالفعل قيمة حقيقية.
إنهم يختلفون في التفاصيل: يرى البعض أكبر حالات التكرار في إنشاء مركز البيانات. ويشير آخرون إلى الشركات الناشئة التي تعتمد على السرد بتقييمات ضخمة دون جذب عملاء حقيقيين. يتوقع المستثمر التأثير الكامل للذكاء الاصطناعي لمدة تتراوح بين 10 إلى 20 عامًا. ويرى آخر فرصة فورية حيث تعيد الشركات التفكير في إنفاقها على البرمجيات، مما يترك البائعين القدامى عرضة للخطر.
نصيحته لمؤسسي الشركات الناشئة: تجاهل الضجيج، وركز على مشاكل العملاء الحقيقية، وابني إيرادات مستدامة وشركات فعالة، وكن مستعدًا لبعض التبريد في السوق.
اقرأ ردودهم الكاملة أدناه.
سابرينا ألبرت (وو)شريك في مادرونا
“هناك رغوة واضحة في بعض أجزاء سوق الذكاء الاصطناعي، لا سيما في التقييمات الخاصة في المراحل المبكرة، حيث يتم تسعير الشركات قبل الأساسيات بكثير، وهو ما يتناسب مع تعريف “الفقاعة” الكلاسيكي. وفي الأسواق العامة، تدعم أقوى شركات الذكاء الاصطناعي التقييمات بأرباح ونمو هائلين، لذلك لا تبدو فقاعة تقليدية هناك.
الأكثر إثارة هو في الأسواق الخاصة، وخاصة البذور والسلسلة أ، حيث يحاول العديد من المستثمرين الاستفادة من الذكاء الاصطناعي في وقت مبكر. ونتيجة لذلك، يطارد رأس المال الشركات الناشئة ذات الجذب والتقييمات المحدودة، والتي يتم تسعيرها على أساس النتائج التي قد يستغرق تنفيذها سنوات لتبريرها.
يجب أن تركز الشركات الناشئة على أساسيات الأعمال المستدامة منذ البداية. قم بإنشاء إيرادات قابلة للتكرار من خلال عقود سنوية أو متعددة السنوات، وحل مشكلات العملاء الحقيقية، والتمييز من خلال التكامل العميق في مجموعة التكنولوجيا الخاصة بالعميل لإنشاء منتج حقيقي وحذافات الشركة. يأتي النجاح على المدى الطويل من تقديم قيمة قابلة للقياس ونمو يمكن الدفاع عنه بمرور الوقت.
كاميرون بورماندالشريك العام فتيل
“هناك العديد من العوامل المؤثرة هنا. لديك تكنولوجيا جديدة وتحويلية حقًا في الذكاء الاصطناعي. وعلى المدى الطويل، ستعيد تشكيل عمليات كل صناعة تقريبًا بشكل أساسي. وفي الوقت نفسه، يخبرنا التاريخ أن التقنيات الجديدة مبالغ فيها على المدى القصير ويتم الاستهانة بها على المدى الطويل. وقد لا يزال التأثير العميق والمحسوس للذكاء الاصطناعي على بعد 10 إلى 20 عامًا.
على المدى القريب (السنوات القليلة المقبلة)، أتوقع بعض الجانب السلبي في الأسواق العامة حيث يتصالح المستثمرون مع حقيقة أن “الاستعداد المؤسسي” الحقيقي للذكاء الاصطناعي سيستغرق بعض الوقت. لا يشير هذا إلى أي شيء كارثي – فقط أن الزيادة السنوية التي شهدناها في مؤشر ناسداك بنسبة 21 بالمائة تقريبًا من غير المرجح أن تكون مستدامة ويمكن أن تقترب من متوسط 30 عامًا البالغ حوالي 10 بالمائة. بعد بعض أوجه القصور الكبيرة، سيزعم النقاد حتماً أن الذكاء الاصطناعي قد تم المبالغة فيه. في الواقع، سيمثل ذلك تطبيعًا بعد فترة غير عادية غذتها الذكاء الاصطناعي في الأسواق العامة.
ستضم الأسواق الخاصة في المرحلة الأخيرة بعض الشركات المرموقة – وهذا يحدث في كل دورة صعودية. سيكون الفائزون أكبر من أي وقت مضى، لكن الخاسرين سيكونون أيضًا أكبر من أي وقت مضى. عندما يكون لديك شركات مثل Anthropic التي نمت من مليار دولار إلى إيرادات متوقعة تبلغ 9 مليارات دولار في عام 2025، فمن الواضح أن الذكاء الاصطناعي يحقق بالفعل تأثيرًا ماديًا حقيقيًا في العالم.
بالنسبة للشركات الناشئة، ليس هناك وقت أفضل للبناء من الآن. لقد عادت أسواق الاندماج والاستحواذ، وأصبح لدى العملاء ميزانيات، والمواهب تريد العمل في مشاريع مثيرة للاهتمام. ومع ذلك، هناك الكثير من الضجيج، لذا من الأفضل البحث بشكل أعمق والتركيز حقًا على مشكلة العميل الأساسية. معظم التطور الذي شهدناه حتى الآن كان على مستوى البنية التحتية – وستكون السنوات القليلة المقبلة حول الجيل القادم من التطبيقات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.
كريس ديفورالشريك الإداري المؤسس دعم المؤسسين
“نعم، يكاد يكون من المؤكد أن قدرا كبيرا من رأس المال الذي يتم نشره على مستوى العالم في مجال الذكاء الاصطناعي (وخاصة في بناء مراكز البيانات) يتم إساءة تخصيصه. وخاصة في الشركات الناشئة، باستثناء عدد قليل من الفائزين المتوقعين (أوبن إيه آي، وأنثروبك، وكورسور)، فإن القلق يكمن في نقص رأس المال والأسعار التي يتم بها جمع التمويل، نسبة إلى التدفق النقدي الفعلي وقدرة الهامش للشركات الممولة.
ومع ذلك، على عكس بعض الفقاعات الحديثة (التشفير، والميتافيرس، وما إلى ذلك)، هذه المرة هناك أطفال حقيقيون في مياه الاستحمام. تعد LLMs أدوات قادرة بشكل ملحوظ حتى في حالة تطورها الحالية، وستظل مهمة للعديد من مهام تطوير البرمجيات والعمل المعرفي لفترة طويلة بعد عودة العقلانية إلى المشهد المالي.
إن التحدي الذي يواجه المؤسسين والمستثمرين في لحظات مثل الوقت الحاضر هو كيفية اتخاذ القرارات التي تبدو ذكية ليس فقط في الوقت الحاضر، ولكن بعد عشر سنوات من الآن. هل هناك طرق لتطبيق LLM لخلق قيمة تجارية مستدامة في قطاعات الاقتصاد التي من غير المرجح أن تكون ذات رأس مال زائد أو أن المنافسة قد تم إبطالها بسبب طوفان من الدولارات على المدى القريب؟ وتتلخص الإستراتيجية البديلة الوحيدة في محاولة اختيار الفائزين في حروب رأس المال والدفع وفقاً لطلب السوق مقابل تلك الأصول، لكن التاريخ يظهر أن هذا اقتراح غير مرجح على الإطلاق حتى بالنسبة لأفضل اللاعبين.
وصفة النجاح في مثل هذه الأوقات لا تختلف كثيرًا عن أي وقت آخر: اختر شريحة العملاء التي تفهمها بشكل أفضل من أي شخص آخر، وتواصل بعمق مع هؤلاء العملاء لفهم المشكلات التي يمكنك حلها بشكل فريد مع LLM والتي كان حلها صعبًا أو مكلفًا للغاية من قبل، وقم بالبناء بسرعة وبشكل متكرر لإظهار القيمة لهؤلاء العملاء، والحفاظ على وتيرة الشحن والتعلم لأطول فترة ممكنة.
قد يبدو الأمر بسيطًا، ولكن من اللافت للنظر أن عددًا قليلاً من الفرق المؤسسة قادرة على تحقيق ذلك، ولهذا السبب تكون الشركات الناشئة صعبة للغاية وممتعة للغاية.
شيلا جولاتيالمدير العام تولة رأس المال
“بشكل عام، لا أعتقد أننا نعيش في فقاعة الذكاء الاصطناعي في الوقت الحالي. كانت هناك مخاوف مماثلة عندما أطلقنا منصة Azure قبل حوالي خمسة عشر عامًا. في ذلك الوقت، كان الناس يشعرون بالقلق في البداية بشأن السباق نحو الأعمال ذات هامش الربح الصفري.
ستعمل عمليات إنشاء البنية التحتية واسعة النطاق للذكاء الاصطناعي اليوم على تشكيل طبقات البرامج التشغيلية التي تدفع الأداء في العالم الحقيقي – التنسيق وخطوط أنابيب البيانات وأنظمة الذاكرة وكفاءة الاستدلال الحسابي على نطاق واسع. وتتجه القيمة نحو التعبئة ونشر المعلومات في سير عمل المؤسسة.
يجب على الشركات الناشئة في مجال برمجيات المؤسسات أن تضع نفسها في مجموعة TAM المتنامية من الحلول الكاملة والشاملة وطرق العمل الجديدة حيث يتعاون البشر مع وكلاء الذكاء الاصطناعي. ستستحوذ الشركات الناشئة الفائزة على اقتصاد قطاع تكنولوجيا المعلومات المتنامي وجزء من سوق العمل.
نحن نشهد الآن مرونة غير مسبوقة في ميزانيات مديري تكنولوجيا المعلومات. يمكن الآن لمجموعات التطبيقات الراسخة أن تنتقل إلى مشغلات جديدة تم إنشاؤها باستخدام الذكاء الاصطناعي من البداية. إن فرص السوق هائلة، وينبغي للشركات أن تركز على بناء شركات كبرى جديدة، وليس شركات مميزة صغيرة.
آندي ليوالشريك المؤسس فتح شركاء المشروع
“نعم، نحن في فقاعة الذكاء الاصطناعي، ولكن ليس بالطريقة التي يفكر بها معظم الناس.
يتقدم رأس المال والتقييمات بشكل كبير على الأساسيات، خاصة بالنسبة للشركات التي ليس لديها جذب واضح للعملاء، أو تمايز مستدام أو مسارات موثوقة/معقولة لتحقيق الربحية. إننا نشهد فجوة متزايدة بين شركات الذكاء الاصطناعي التي تعتمد على السرد حيث يكون “الذكاء الاصطناعي” إلى حد كبير تمرينًا لتحديد المواقع، وشركات الذكاء الاصطناعي التي تعتمد على القيمة والتي تستخدم التكنولوجيا لتقديم قيمة قابلة للقياس وقابلة للتكرار للعملاء.
تبدو الفقاعة أكثر وضوحًا في المراحل المبكرة ومراحل النمو حيث قد يكتسب سرد القصص باستخدام الذكاء الاصطناعي قوة جذب مؤقتة ويزيد رأس المال بتقييمات عالية. ستخرج بعض الشركات القوية من هذه الدورة، ولكن سيكون هناك انخفاضات كبيرة، أو إعادة رسملة، أو عمليات إغلاق، حيث تفشل العديد من الشركات الناشئة في الارتقاء إلى مستوى تلك التوقعات.
وبالنظر إلى عام 2026، فإن نصيحتي للمؤسسين بسيطة:
- بناء مشروع تجاري حقيقي، وليس سطح السفينة. يمكن اليوم بناء المنتجات بسرعة بإيرادات حقيقية قبل زيادة رأس المال.
- إعطاء الأولوية للكفاءة وعائد الاستثمار للعملاء واقتصاديات الوحدة.
- استخدم الذكاء الاصطناعي لخلق نفوذ حقيقي، وليس ذريعة لحرق رأس المال.
سيكون عام 2026 لحظة مذهلة للبناء. لقد انخفضت تكلفة تجربة وبناء المنتجات، ولم يعد المؤسسون بحاجة إلى أوراق اعتماد تعليمية (درجة علوم الكمبيوتر أو ماجستير إدارة الأعمال) لبناء منتجات وإيرادات حقيقية. سيتم بناء الجيل القادم من شركات الذكاء الاصطناعي المستدامة من قبل فرق أصغر تركز بشكل أقل على الضجيج وأكثر على التنفيذ الفعال. نحن بالتأكيد متحمسون لرؤية المزيد من الفرق تصنع منتجات مذهلة هذا العام المقبل.
آني لوشسينغرشريك في قواطع
“من وجهة نظري، ما نشهده ليس فقاعة ذكاء اصطناعي بقدر ما هو دورة مشروع كلاسيكية تتحرك حول تحول جذري حقيقي في النظام الأساسي. لقد احتضن المشروع دائمًا نماذج جديدة جنبًا إلى جنب مع التحولات التكنولوجية الرئيسية (السحابة، والهواتف المحمولة، والاجتماعية)، والذكاء الاصطناعي هو أسرع تحرك رأيناه حتى الآن.
هذه المرة الفرق هو السرعة, الحجم وتوافر رأس المال. ويحدث اعتماد الذكاء الاصطناعي بشكل أسرع وعلى نطاق أوسع من تحولات المنصات السابقة، في حين وصل رأس مال السوق الخاص إلى مستويات تاريخية. ومع تصادم هذه القوى، تتطور الأسعار والأطر الزمنية وسلوك المستثمرين.
إن تحرك رأس المال إلى ما هو أبعد من الأساسيات ليس بالأمر الجديد. سيكون هناك بعض الاضطرابات، لكن هذا لا يعني أن خلق القيمة الأساسية لن يحدث. “الشركات التي تتمتع بالتكنولوجيا الحقيقية والتسليم الحقيقي والعملاء الحقيقيين سوف تستمر.”
